歐洲炸彈
美國昨日係感恩節，美股週四、週五休市。
週四歐洲股市表現麻麻，德國DAX指數跌0.9%；法國CAC指數跌0.8%；而英國富時100指數跌1.3%。持續了兩年多的英國與歐盟就脫歐的談判昨日終於有新發展，歐盟與英國已經就英國於明年3月29日正式脫歐的雙邊關係達成協議草案。歐洲委員會表示，協議草案規劃了雙邊貿易、安全和其他問題今後將如何展開，雙方已經「原則上同意」，正在等候歐盟其餘的成員國的背書。英國首相文翠珊昨日向內閣和議會通報最新的進展。
脫歐談判有進展，英鎊昨日兌美元上升1.2%，不過，歐洲股市未有因此而得到提振，主要係草案未有解決兩個有關地緣政治的問題，第一個是北愛爾蘭的關稅邊界問題，另一個是連接西班牙的直布羅陀的安排。先講北愛爾蘭，屬於英國的北愛爾蘭與歐盟成員國愛爾蘭處於一條500公里的公路兩邊，雙方的分界只是一條公路之隔（比分隔深圳和香港的深圳河距離更近），邊境兩邊每天三萬人越界到對面去工作，北愛也有31%的出口運去愛爾蘭。在英國正式脫歐以後，兩地稅制不同，技術上無法設立一條關稅邊界。
歐盟的建議是英國脫歐後，讓北愛繼續享受歐盟的零關稅，歐盟與英國的關稅界限，畫在英格蘭跟北愛之間的海上。換言之，北愛變成英國的一個「一國兩制」的稅務特區，大部份英國人都不接受這個安排，認為北愛與英國是一個國家，不能特殊。
英國面對另一個類似的問題是連接西班牙南端的英國屬地直布羅陀，西班牙已經警告會投票反對「脫歐草案」，因為協議草案未有清楚安排直布羅陀的邊境問題。由於直布羅陀地理位置的問題，西班牙認為不能只由英國和歐盟來決定，西班牙亦必須加入談判。
除了英國脫歐的問題，意大利的財政預算問題，亦對股市造成壓力。意大利債務總額超過國內生產總值的130％，爲歐元區債務第二高的國家，遠遠超過歐盟規定的60%上限。但意大利在2019年預算案中，仍將財政赤字佔國內生產總值比例提高到2.4%，違反了歐盟財政規則，但堅持不肯讓步。
歐盟建議啟動「超額赤字程序」，可能會對意大利處以罰款。值得留意的是，意大利國債規模為全球第四大，意大利債券市場有什麼風吹草動都會影響到全球債市以至金融市場，而意大利的預算問題，令到意大利的風險大幅提升，意大利10年期國債收益率昨日略有回落，收3.456厘，仍係2014年3月以來最高，高出德國同期國債309個點子。
歐洲成為未來環球金融的另一個風險源頭。不過港股近排較硬，等待中美兩國領導人峰會的結果。
一陸羽仁
DLLM...
相當自由...
SIGH...
廢柴！撲街！DLLM！轉一天舊新聞D一次！
金融High Tea——油災
金融High Tea - 陸羽仁 2018-11-26 列印 文字大小
美國上周五喺感恩節後的「黑色星期五」超級購物日，美股得半日市，杜指跌178點。由於感恩節後係美國購物旺季開始，股市通常向上，但美股上周五下跌，係2011年以來最差的感恩節一周股市狀況。
上周五拖低美股主因係油價暴挫，紐約期油上周五跌4.2美元或7.7%，收報50.42美元，係2017年10月以來最低。油價喺七周內勁跌30%，睇返美國期油走勢圖，由原本一個好漂亮的上升軌，喺10月下旬跌穿68美元升軌後急速向下，一路跌至如今的50美元邊緣，扭轉上升走勢。
即使油組（OPEC）成員聲稱會減產，亦都阻擋唔住油價跌勢。俄羅斯總統普京上周五話，布蘭特期油喺60美元左右，係佢哋能夠接受的最低水平，上周四布蘭特期油已經跌到呢個水平，但普京講完之後，油價繼續下挫。
再睇睇美國媒體的報道，佢哋提到油價下挫，主要用宏觀經濟解釋，即係受中美貿易戰影響，市場擔心未來原油需求會放緩，所以油價連跌不止。呢個宏觀分析雖然解釋咗油價回落的基本因素，但一般因為基本因素下跌的投資產品，好少會好似油價咁直插無水花，美國媒體好像對美國總統特朗普同沙特干預油價視而不見。
沙特原油 大幅增產
我早前提過，沙特皇儲喺土耳其領事館謀殺卡舒吉後，美國朝野震動，要求制裁沙特，甚至停售1000億美元軍火予沙特。特朗普見錢開眼，當然不想制裁沙特和停售軍火，就不斷聲稱沙特幫忙推低油價。特朗普一路講，油價一路跌，他就像拿着魔術棒指揮油價一樣。
如果你細心觀察，沙特其實大力配合特朗普言論。沙特能源部長法力赫（Khalid al-Falih）上周四透露，沙特10月每日平均生產原油1060萬桶，係歷史高位水平，11月更會達每日1100萬桶水平，現時每日出產已1080至1090萬桶。油價疲軟，沙特卻瘋狂泵油，令油價由10月初的76.9美元高位，直插至50美元，對沙特呢個財政緊絀的國家而言，呢種行為等於用刀插大髀，絕不正常。同時美國原油產量已經超過沙特，每日出產1170萬桶；沙特同美國都不約而同增產，推低油價，話唔係夾好，都好難令人相信。
油價咁急插法，一般美國人即時受惠。因為美國係一個用油國，對美國人而言，由於日日揸車，汽油價格比食品價格更重要，油價下插，美國人當然笑呵呵。特朗普就係利用「沙特幫大忙推低油價」來討好美國人，試圖擺平美國國內要求制裁沙特的聲音。過往油價跌到某個支持位，沙特就會放出消息聲稱會減產，油價就會止跌回升。如今沙特不但不減產還在增產，等如美國與沙特大合唱，話油價會再跌，油價唔跌就奇。
至於油價會跌到幾時，表面上要睇中美領導人喺本月底G20國峰會上會面時，能否達成貿易協議，也有人說，下月6日舉行的油組與俄羅斯的會議決定減產才是關鍵。不過，我認為要等到美國國內要求追擊沙特皇儲的壓力消退，油價才有可能會企穩反彈。若然油價純粹因為市場因素帶來下跌，跌得過急應該有一輪反彈，但由於事件涉及人為因素，純用走勢和供求推測，好難估到油價未來狀況。
美股下跌 有利談判
油價急跌雖然影響投資市場氣氛，但亦都不完全是壞事，油價跌影響美股，美股跌又會變成一個誘因，令特朗普較想與中國達成貿易協議，即使是一個假惺惺的握手協議，也對股市有止跌作用。
油價跌直接影響到的是油股，可能係油價跌得太急，中國石油股唔想跟得太足，以中海油（883）為例，上周五收報12.66元，收1.3%，中海油仍能勉強維持一條上升軌，油價創咗一年新低，但中海油現價離一年低位10.28元尚遠，顯示中海油唔想跟足國際油價下跌。但要留意的是，如果油價未來持續下插，中海油還是會追回跌幅。所以短炒中海油的朋友，要嚴守止蝕。如果是長揸博收息的又另計，長揸的朋友就要分析來年環球經濟會否很差，影響市場對原油需求。
航空運輸 油跌受惠
但油價下跌，整體對中國經濟有利，因為中國是用油大國，減低通脹，令中國有更多放水救市空間。以行業而言，用油最多的運輸業最受惠，例如航空公司，以國航（753）為例，在10月尾見一年低位5.87元後，股價反覆向上，現價7.45元，油價咁跌，航油價格會逐步反映，預計中航回到20天線即7.1元時，可以吸納博走一轉，買入價跌一成止蝕。
近期港股市況，算是牛皮靠穩。港股走勢不但好過美國，也好過中國。上周五恒指跌91點，跌幅0.4%，但上證指數就大插2.5%。或許是玩港股的國際投資者在賭中美兩國領導人會晤，可能會有好結果，所以不想在低位沽貨。不過，由於貿易談判人為色彩過高，值博率較低，玩這類股市，還是小注怡情為佳。大注搏殺，與賭大細差不多。
上周五港股整體走勢一般，成交萎縮至只有595億元。比大市弱的是電訊設備股，例如中興通訊（763）。上周五中興通訊跌2%，收報15.36元，中興通訊之所以下跌，主要是受華為拖累，外電有消息話，美國正游說其盟友，不要再買華為產品。據《華爾街日報》報道，美國官員正接觸包括德國、意大利、日本等美國盟友，提醒她們注意網絡安全，建議國家電訊公司不要買華為的電訊設備。
科技股份 息高略淡
有中環茶友睇到呢則新聞好憤怒，反問美國「稜鏡計劃」撤銷咗未？佢講的是當年斯諾登大爆美國透過龐大的電訊監控計劃「稜鏡」，監控全球電子信息。茶友認為，用美國設備，被美國監控；用中國設備，就被中國監控。所以，從被人監控而言，沒有一國產品絕對安全，也不一定要賣設備給你才可監控。美國連德國總理默克爾電話都夠膽偷聽，德國用美國的設備，也不見得安全。
美國要打擊中國高科技產業，就以安全為由，叫別國不要買華為產品，理論上冠冕堂皇，但動機也相當明顯。規模較小，但與華為同類的中興通訊，自然也會受到影響。中興自從爆出被美國制裁後，股價由26元以上高位，一路插到10元以下，最近回升至15元左右，估計未來也會在附近低位橫行。買電訊設備股，除了中美貿易戰外，還要冒多一重被美國制裁風險。
雖然說大市不跌，但一但遇上負面新聞，個別股份就跌到好得人驚。例如美團點評（3690）公佈第三季虧損擴大至833億元人民幣，撇除特殊虧損，經營虧損由去年的10.4億元人民幣擴大至34.5億元，主要係市場競爭加劇，令美團虧損增加。美團上周五開市即大插8%，最多跌過14.4%至52.25元，收市跌幅收窄至11.8%，收報53.85元。
呢類科技股一日跌超過10%，不是很罕見。在上周五整體沽空當中，美團成為冠軍，沽空金額5.24億元，佔沽空總額6.2%。之前與茶友談過科技股問題，我認為很多科技公司或者新經濟公司，玩的都是燒錢遊戲，大量燃燒資金，搶奪市場，派錢派優惠是基本動作。其邏輯是錢要燒得夠多，市場份額佔得夠大，佔領市場後才慢慢找出賺錢方法。美國的亞馬遜以及中國的阿里巴巴和騰訊（700），都是這樣起家。不過，這裏有一個邏輯陷阱，成功的人是用這種方法起家，但不是所有使用這種方法的人都會成功。一萬間燒錢的公司，最後可能只有一間成功。當然，燒錢燒得較早、燒得較多的公司會比較好，客戶基礎會比較闊，美團點評是屬於此類。但燒完錢、佔了市場後，能否找到可以賺到錢的營商模式，變數仍然很多。
科技股是旺市寵兒，因為在旺市時，大家都不會理會公司幾時可以收支平衡，只看公司得到多少市場佔有率。但在利息向上，股市轉淡時，大家都會跟她計數，例如美團點評虧損擴大，股價即跌超過10%。其實，這些新經濟股虧損擴大，閒過立秋。在市旺時候，大家可能會說市場佔有率越大越好，所以錢燒得愈多愈好；因此在跌市時，不要覺得新經濟股已經跌咗很多，她們跌咗50%後，再跌50%也不出奇，只要你用放大鏡看她們的盈利，會發現還有很多空間可以再跌。
陸羽仁
兩、三年前有呢度網友質疑啲光棍節銷售破紀錄數字；呢啲袋鼠無從考究，不過見袋鼠財經報訪問一個响中國從事商業活動廿幾年嘅人，講咗呢段嘢:
In identifying frauds he looks for margins that don't match the industry. "Particularly if it's a commodity-like area or an area that's not distinguished. That couldn't be possible."
He also follows the auditors a company uses, and the brokers attached to the listing. Naturally, it is much harder to identify fraud in larger companies.
"Tencent and Alibaba, those two. What are they? They're frauds for sure. Now you can talk about it because they've already come off [in price], but you couldn't have talked about this two years ago, if you'd said that, people would say 'you're a crank'.
"But, you couldn't have proved it. Look at their level of disclosure, there's nothing there. Alibaba and its GMV – whatever GMV is – you can't prove anything. Tencent was always what we call propping and tunnelling: pretending they had high profits and then tunnelling fake cash off the balance sheet through acquisitions. That's a very common strategy. But hard to prove for an organisation of that size."
Hedge funds would often respond, "who cares? All companies in China are a bit fraudulent. As long as it's making money. There's a lot of that."
原文連結 https://www.afr.com/markets/china-expert-tim-murray-says-economy-has-reached-the-limits-of-stimulus-20181120-h1850u
題外話，原文受訪者，最近參與前首相選區嘅補選，所有大政黨（包括執政黨及在野黨）嘅競選策略，表面上有違一般選舉嘅常理(例如在野黨完全放怠、唔積極爭選票；反之執政黨完全唔想在野黨失選票，環保黨大佬直頭叫人唔好投票俾環保黨，而係叫人直接投票去第三者嘅獨立候選人)，但係就完完全全合乎當時大局形勢嘅博奕策略
1 保住本金, 2 保住本金, 3 緊記以上兩條
唔好睇錯一次，一舖輸清。
羸粒糖輸間廠
Suggestion: don't invest warrants for whole life!
IF "有崩潰的危險"
{
1) cash..cash is king
2) minimise daily expenditure for fixed deposit (whole life approach)
3) zeroise luxury expense (whole life approach)
4) keep a job or a business
}
ELSE IF "中線未來是通脹"
{
5) cash..cash is not king
6) 應想方法去投資
}
Suggestion: don't invest warrants
有時睇自己的自制能力重要過睇市，好多股民揸住50萬、100萬, 150-300萬現金，過兩三年唔知點解又唔見一大截，小心。
呢個世界好多人傻傻吓夠膽去炒短線都得，問題佢地係唔係炒二三十年都得。
有強姦無焗賭。
2018...
SIGH...
股平樓貴難永續(大結局)
2018年xx月xx日 (xx:xx AM)
陸羽仁
金融High Tea——
股平樓貴難永續（下集）
2012-07-16
上周五是「黑色星期五」，但股市並不黑色，內地公佈第二季經濟增長只有7.6％，市場相當冷靜，內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠，等如無上落，收2185點。港股亦撐住19000點大關，收19092點，升67點。
不過呢個黑色星期五去到美國仲精采，早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響，但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳，股價勁升6％，帶動整片美國金融股抽上，再加上歐美投資者認為中國7.6％經濟增長，不是硬覑陸，杜指爆升203點，大升1.6％，終止連跌六日的頹勢，港股應有反彈，特別係跌得好殘的內銀股，應有像樣一點的反彈。
大戶操控詮釋權
股市就係咁，上上落落，壞消息面世時，又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」，股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反，認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上，佢地鍾意同散戶做對手，所以要極短期炒作，只能在市場評價好差時買，在評價好好時賣。
上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」，講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況，將05年入市的自住樓賣掉，然後將所有資金分段投放在A50（2823） 及工行（1398） 上，如今樓價升了，投資的股票跌了兩成多。文章見報後，迴響不少，有不少甚為專業的老友都有評價，可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。
第一，順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手，睇完「硬道理」棄樓買股的手法，有此感歎，「買股票要年年有表現，其實近乎炒作，不是投資，炒作要順勢，唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉，要冒上替代使用成本高升的風險（租金上升），單就炒作而言，佢鱓做法都是逆勢施為。」
投資老手話，股神巴菲特咁成功，除鰦佢善睇公司價值，低價入市之外，佢都有「順勢投資」的味道，才不止長線有表現，而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油（857） ，除了因為中石油股價低迷外，還睇到2002年911事件後，美國大幅降息，美元將持續走弱，石油等商品價格將長線走強的大趨勢，當時美國石油股唔便宜，就買纒中國石油股，結果食正油價連年大升的潮流，多年後就在10元以上沽出中石油獲利。
股神都要順勢買
又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司（BNSF）。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭，但如果真係咁睇好美國經濟前景，點解係買鐵路公司而唔係買銀行？巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程，靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂，投資進入低回報年代，加上油價高企，所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業，這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然，巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資，例如油價高睇好電動車，過份放大呢個行業的發展，入股比亞迪（1211） ，結果概念掂生意唔掂，股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平，所以佢未死只是跟風者死晒。
投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱，事後睇係逆勢投資，因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市，令股市和樓市當年升得太勁，再加上基建泡沫，觸發巨大通脹，2010年開始要收水救亡，這種收水潮，對投資內銀的氣氛不利，「硬道理」投資失利，係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀，跌得多買鱓，升一兩成走人，仲搵到食。
第二，買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩，佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人，一直鍾情股票長線投資，唔喜歡買樓，當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用，但他和香港人大多數發達方式不同，主要投資放在股票之上，而且係20、30年咁長獱。
這位投行前輩舉鰦個例，佢話當年佢在包銷上市的公司中，揀鱓好鱓公司，用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票（呢鱓錢在他而言只是零錢），買鰦十家八家公司股票，夾埋只是用鰦十幾萬，到而家無計歷年收的利息都值400幾萬，當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢，但佢只想試纒證明，長獱優質股票，獱得夠長有好回報。
散戶買股難長獱
當然，佢當年係投行大佬，睇住呢鱓公司上市，知道晒佢地盤數真假，佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實，普通股民唔識揀，好多時會揀鰦鱓垃圾股，佢以內銀為例，雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞，佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友，話中國第二季經濟仲有7.6％增長，仲話已經見鰦底，咁有乜№大問題，你睇纒歐美日的經濟有幾多增長？點解覺得美國好似安全過中國？美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長，美國今年第1季增長只有1.9％，有幾好？所以拉長十年睇，佢唔覺得股票投資有乜問題，但你要日日問股價，日日去比較，咁就大問題囉，心理好易不平衡。
前投行大佬話，一般人買樓好過買股，除了因為買樓有槓桿外，還因為買樓焗你長獱，但買股好易出出入入，但完全唔贊成投資者買股「游水」（將長線投資的股份高位沽出低位獱番），因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素，所謂高沽，可能升少少沽鰦，結果只有輸錢股會長獱，賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘，點解唔可以長獱？佢認為若有心理質素長獱，買樓買股都得，只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。
第三，最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見，雖然好似一個話內銀唔得，一個話內銀得，其實只是中短線和長線的分別，內銀價殘，卻是大家都同意的事實。
有一個靚女朋友上周問我，好買唔好買一個西半山樓盤投資，16000元一呎，佢想買一個500呎細單位租畀人，話利息咁平，隨時供平過租，有租金淨收入。我計一計，500呎單位盛惠800萬大元，呢鱓單幢樓實用率好低，500呎樓有300幾呎都偷笑，呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花，好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣，只能咁同佢講，樓價咁貴，但利息續低，升3成變20800元一呎當然有可能，但跌4成變9600元一呎也有機會，好似跌的機會大過升少少，就算升鰦上20000元一呎，兩年內賣要畀特別印花稅，利潤無鰦一大截，叫三思才好後行。
靚女又問睇完我話「股平樓貴」，係唔係股價會大升？我見靚女一面「炒相」，好似唔炒樓想炒股咁，就提佢小心係「樓價追股價喎」，在這種百年不遇的金融海嘯中，投資唔好太冒進啦。
陸羽仁
金融High Tea——股平樓貴難永續
2012-07-09
中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激，主要因為外圍唔好，內地股市上周五早段一度唔升仲要跌，搞到港股早段都要插，尚幸上證綜指當日午後都炒番上去，最後升1%收場，造2223點，港股都算收復失地，恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想，杜指跌124點，港股今日都要捱一捱。
股市唔好景，炒股的人愈來愈少，傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機，不過在歐美大崩圍兼大放水時代，傳統智慧係唔係咁啱用，都令人存疑。股票買唔買都得，但買樓有實際使用需要，就必須處理，令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問，我覺得問題有普遍性，所以不妨引述一吓。
網友「硬道理」咁講：「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者，在09年中因錯判市況，將05年入市的自住樓賣掉，然後定下長遠投資目標，當時看好中國的長遠投資前景，將所有資金分段投放在A50（2823） 及工行（1398） 的股票之上，期間看着樓價不斷上升，雖然十分痛苦及無奈，但依然嚴守紀律，分段吸納，但3年過後，租金已將賣樓的利潤耗盡，自己的投資卻原地踏步，後期更是反覆向下調整，其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%，工行也下跌了22%，在後期將買貨目標轉至民行（1988） 及中銀香港（2388） 才止血，但倉位已滿，分配大概為A50 50%，工行30%，民行10%，中銀香港10%，由於A50及工行佔去總投資額的80%，令總投資虧損嚴重，本來看錯市受教訓是應該的，唯有處變不驚，靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資，暫時偏向以不變應萬變，除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持，這策略在這時勢還可取嗎？」
沽樓買股受重創
「硬道理」又問：「尤幸內子沒有給予太大壓力，亦從未有因為經濟緊逼而爭辯，但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求，但現在似乎在2014年利息回升之前，也看不到有再上車的時機，要說置業的好時機，可能還要再等2016年，因樓市縱然下調，開始時也會比較反覆，大量的剛性需求，會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈，直至積壓已久的購買力完全釋放後，樓價便會正式受到考驗，陸老師同意這觀點嗎？」
他又說：「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑，我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時，借了一些額外資本，總利息成本為0.3%，我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作，最低目標是保本，幸運地由於市況好轉，暫時的成果比預期更成功，由於要控制風險的關係，所以不打算加大短炒的資金，但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」
「硬道理」的提問很長，佔了不少篇幅，希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費，我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲，所以不妨長篇引述，我以點列回應。
第一，賣自住樓要小心。我一直在講，如果是投資的樓，覺得樓價好高，賣咗出街，即使樓價再升，也只是賺少了，只要平常心對待即可，但賣自住樓要小心好多，這是一個百年不遇的金融海嘯，各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題，結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文，就係議論美國1929年的大蕭條，主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根，就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論，係唔係咁簡單放啲水就得，無人知，正因為咁，美國的利息政策係點，亦好難估。利息影響樓市，所以樓市的中短期後向無人摸得準，人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂，但到底幾時加息呢？
若伯南克成功救番美國經濟，可能在2014年，甚至更早就加息，樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂，而且再步向衰退，美國有通縮而唔係通脹問題時，只能令利息超乎想像長期低企，咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓，好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好，若一方賣樓，另一方老婆老公唔同意，鬧得一兩年，離婚都有可能，最悲哀係離咗婚樓市先至跌，證明當初賣樓的決定係啱，但一切都太遲，所以賣自住樓，除了睇市之外，還有一個感情因素要考慮。
第二，做咗不要後悔。好似「硬道理」咁，睇落有清晰思路，有自己邏輯，就不要動搖。他的理論是樓貴股平，所以賣樓買股，而家睇落唔啱，因為樓升股唔升，佢有少少動搖，仲借錢炒股，我建議佢唔好借錢炒股，因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略，好易一錯再錯。堅持買股長線投資，可能5年後發現係啱。
長揸平貨是正道
第三，股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」，長期低息，大量放水，谷高通脹，推升實物資產，令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起，但供應相對彈性的股市炒唔郁，結果出現內地十年股市原地踏步，樓價升咗10倍的畸型現象，雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場，令股票供應大增，但兩者背馳成咁，都有股票太便宜、樓價太貴之歎，恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌，睇商品已睇到，反映商品價格的商品研究局指數（CRB CCI Index）去年4月上到691的高位，現已大幅回落至545，技術上跌20%已入熊市，佢已從高位跌21%，熊味不輕，再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前，長期只是在200至250中間浮沉，未來若全球經濟再走弱，對商品需求再減，商品價格下行空間極大，其他貴價資產亦然，內地房產價格已回吐，香港樓價又能否長升不跌？當然，我講的是長線走勢，短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇，對無樓者仍然係好大煎熬。
第四，長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者，本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入，認為散戶點解買樓易搵大錢，買股無乜進帳，皆因持股坐唔定，升少少就走，所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」，所以你忍得住長揸，或許可以發達。不過好似「硬道理」咁，長揸A50基金和工行，而家仲要輸20、30%，心理上的確好惡頂，本來長揸A50基金有1.7厘息，好過放銀行，揸工行有5.8厘息，簡直吸引，唔睇股價就得，我的建議係揸落去，唔好低價出貨。若真係頂唔順，又估大市可能都係波動上落，可以等大市從低位升3000點時沽部份股票（只沽部份，不要清倉），博佢回吐跌番2000點時揸番，也是降低成本的方法，但要好有紀律去做，唔好太受市場影響，唔係沽咗唔去買番，就變成低位出貨，這種「游水」動作，要有定力才好做。
最後總結，一般人覺得買樓容易炒股難，主要係揸股票無定力，買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨，才是正道，如今樓貴股平，要長線投資，選擇清楚不過。
陸羽仁
袋鼠，謝謝，過完火雞節很快又到聖誕節，一年又完，話都無咁快。
Have a good weekend!
2018-11-23
Dow Jones Industrial Average (^DJI)
24,285.95 -178.74 (-0.73%)
買齊貨若到價就要止蝕
2018年11月23日 (09:08 上午)
中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2018...
SIGH...
早前見一條大橋通車，袋鼠就想起新版 Total Recall (2012) 入面嗰個叫『The Fall』嘅地心運輸通道，同埋colony嗰邊點樣形容嗰條地心運輸通道嘅塗鴉‥
大戶兄: 這需要一個過程.......
將軍,
跌七成應該因為 突驅 PK 咗在先！
kaka: 市場以成敗論英雄. 但投機有如人生. 必須從失敗中學習. 成功只會將人推向極端. 投機要學習--->善敗不亡.
將軍，受教了。市場只以成敗論英雄
kaka: 又不一定, 強如很多對沖基金, 一樣要輸到破產. 所以市場沒有專家, 只有輸家, 與 贏家而矣.
市場只是老散的倒局
林之兄: 噢....危與機. 有時見人見智.
kaka: 噢.....市場只是人為的賭局而矣....
666兄: 重點是葯力就過. 係時候還.....
將軍，但〈股平樓貴難永續〉都自續左咁多年啦
SIGH...
將軍，紅二未到還是已過了？
將軍：咁港人咩冚包散
林之兄: 無論港女與港樓, 都面對大鑊臨頭. 你看到外強, 子龍看到中乾. 葯力一過, 自然見真身........
Kaka兄：港女其實本週表現遠好過美股同阿爺，很奇怪呢
將軍：好友仍大鑊臨頭？
A股今日又一日嘔突近半個月既升幅
666兄: 經濟學上一早已說明---->劣幣拒逐良幣.......
睇下258係咪又頂住先, 睇下先.....
跌七成！
蠱平妞貴難永續 .....
要進一步融合，陸進港退是必經的呢！
SIGH...
融合自然要跌呢.....
不是跌70％，是跌剩17％呢！
SIGH...
噢...不是35%, 是70%呢.......
樓價會跌35%？ 不要奢想！