賭轉勢
中美兩國今日開始進行貿易談判，上周五中美都出招，中國降準淨投放8000億，美國聯儲局主席鮑威爾就出術放鴿，中港股市都升超過2%，美股杜指就大升746點，升幅3.3%，標普升3.4%，納指更升4.3%。
當日美股先受中國放水剌激，再受利好的就業數字鼓勵，美國當天公布去年12月的非農就業新增職位大幅增長了31.2萬個，遠高於市場預期的17.6萬個，消減了市場擔心經濟可能衰退的憂慮。
但最大利好是聯儲局主席鮑威爾的講話，他強調聯儲局沒有一個預先設定的加息政策，當見到通脹溫和的時候，聯儲局會「耐心地」觀察經濟的變化。他又補充，如果縮減資產負債表會帶來問題，聯儲局會毫不猶豫地改變現行的「縮表」政策。鮑威爾的言論和12月議息後完全不同，令市場直接理解為聯儲局可能會暫停加息，等下半年觀察經濟走勢再算。美股亦隨即大升，接近高位收市。
美股大彈之後，市場樂觀的評猛增。BTIG 首席股票策略師Julian Emanuel話，中國做的絕對是大事，正在放水制止經濟下行。而儲局的態度亦相當正面，將不會如1974年和2000年那樣，過度加息帶來跌市。佢預期儲局今年不再加息，而到年中會停止縮表。
他認為這些變化令市場相信，過去的跌市只是一個「技術熊市」，是一個短期而非衰退性的熊市。
另外美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett 上周五發表題為「該買進了」的報告，使用美銀美林特有的「牛熊指標」，來衡量資金流入或流出顯示，投資人是否過度反應，Michael Hartnett 話，目前的 1.8 讀數顯示「極端空頭」，觸發 2016 年 6 月英國脫歐公投癱瘓全球市場以來首次買進風險資產的訊號。
美銀美林認為，近期投資人退出像是股票之類風險資產的行動，已發出強烈的反向「買進」訊號，其強度是英國脫歐動盪期間以來僅見。過去 6 週，投資人從以股票基金中撤出高達 840 億美元的資金，相比之下，同期投資於政府債券的資金達到創紀錄的 240 億美元。美銀美林的市場指標正在閃現訊號，表明投資人正在遠離風險資產，所以相反來看，現在該是重新投入市場的時候了。(也和幾日前我講的香港股市否極泰來的猜測近似)
Hartnett 指出，牛熊指標的準確性極高，當指標達到「極端空頭」水平時，自 2000 年以來出現 15 次買入信號，全球股票在 3 個月後平均回報率為 6.1%。從長遠來看，現在的美股可能還不是市場的「大低點」，但目前它應該會反彈。
現在要賭的是股市中短期的轉折點是否已到? 未來股市受1.利息與銀根，2.中美貿易談判，3.經濟增長及企業盈利三大因素左右，中國相當明顯經濟不好會鬆銀根，所以較利好股市，而美國聯儲局若暫停加息，亦利好股市。主要不確定的中美貿易談判，背後是「特朗普不確定因素」，無人會百分百知道，所以有賭博成份。當然如要落注，在目前的形勢下，特朗普玩和緩的機會較大。所以加起來都有六、七成機會，中短期股市走勢，正在轉勢之中。
陸羽仁
2019-01-07
Dow Jones Industrial Average (^DJI)
23,531.35 +98.19 (+0.42%)
降準有利 招行可吼
2019年01月08日
中美政府同央行見到股市喺去年尾滑坡，近日紛紛出招放水扶持。喺提振消息下，港股連續兩日反彈，昨日升幅收斂，估計係觀望由中美首度埋枱後動向。
瑞銀估滬深300見3800
中美代表再就貿易問題開會，由昨日起開兩日會，將會喺今日結束。正路而言，首個回合多數係各自展示立場，提出要求。由於大家都要討價還價，應該唔會咁快有成果，甚至乎會講講手，硬碰幾下，實行漫天索價，等之後再落地還錢。根據中美安排，會談時間有90日去到二月底，應該仲有幾次接觸，之後若然有小小差異，可以再延期，從談判進程不必急於咁快有結論。
不過，以上只係按正常談判去評估，實際情況就要視乎特朗普態度。特朗普現在喺美墨圍牆問題上，同民主黨爭持不下，中美喺國際事務上係對手，特朗普同民主黨喺國內管治上係對手，若論肉緊可能同民主黨玩仲緊張啲，因為美墨圍牆已經令聯邦政府關門十幾日。如果特朗普急需好消息沖喜，短期可能同中國談判「有成果」，仲容易借題發揮，反正中國一直有意願達成協議。去年底副總理劉鶴同美國貿易代表開過一次會，當時都話過有共識，只不過俾特朗普馬上推翻咗。O依家攞番當時舊料包裝一下，舊瓶新酒都可以吹住話有重大進展，所以正路談判喺會場內就應該撼一撼先，但喺會場外特朗普就隨時出嚟發放好消息。
中美喺北京進行新一輪經貿磋商，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，關稅或許能夠停在現時水平，至少中美雙方態度偏向積極，關稅繼續加碼可能性較小。不過，關稅影響仍會繼續出現，負面影響可能在上半年浮現。
雖然前景有陰霾，但高挺表示，2016年1月時，內地股市市盈率係10.6倍，現在大市市盈率又回到10倍多啲。2016年當時嘅狀況，中國宏觀經濟同企業盈利都比O依家差好多。O依家估值實際上已經反映一個非常悲觀預期，今年上半年，A股企業盈利仲有5%增長，所以維持今年滬深300指數目標3800點，比昨日嘅3054點有24.4%潛在升幅。暫時睇嚟，外資對內地股市今年展望唔係咁悲觀，又或者覺得A股跌咗咁多，都應該到一個幾強嘅支持位。
內銀股陸續有進帳
喺觀望談判前夕，港股仍然造好，恒指一度重上兩萬六關，收報25835點，升209點；國企指數收報10123點，升94點，成交金額775億元。內銀股繼續有進帳，四大銀行中，建行(939)
微升0.2%，收報6.42元；工行(1398) 
升0.4%，收報5.54元。其他內銀比較標青嘅係招行(3968) 
收漲1.4%，收報28.65元，而且成交打入十大。
內地降準，除咗對整體景氣有利，銀行特別受惠，由於預留準備金比例減少，同一個數量嘅存款，可以借多啲出街，成本不增收入增加，直接受惠，全面降準對呢個板塊有好處，當中招行可以留意。
睇番招行現價市盈率8.6倍，派息有3.5厘。數字上睇內銀股有平過該行、派息高過該行，但招行係商業銀行，勝在長期增長比同業強，在內銀股中屬於增長類別，估值一向都有溢價。由於管理質素較高，喺逆境中防守力會較強，遇著順境更加唔會吃虧。過去一直走較大幅度的上落市，近期在27元多至34元之間走動，跌到27.4元左右就反彈，現價仍近低位，若有一浪反彈，可以上番31至34元，若上番31元，都有10%執吓。
其他股份方面，財政司司長陳茂波話合適時機可考慮放寬樓宇按揭成數，令市民容易啲上車。地產股續見追捧，長實集團(1113)
收升2.8%，報60.5元；九龍倉置業(1997) 
收升2.3%，報47元；嘉里(683) 
收升1.7%，報27.55元。內地航空股爬升，南方航空(1055) 
收漲6.5%，報4.92元；國航(753) 
收揚6%，報6.61元；東方航空(670) 
收升4.2%，報4.27元。本地航空股國泰(293) 
收升1.8%，報11.18元。大市彈完一輪，優質股先升，現在輪到二線同個別板塊炒接力。
陸羽仁
DLLM,
新興市場 is 轉勢ing？ Are you sure？
SIGH...
DLLM.
大市 is 轉勢ing.
ALL IN for sure.
SIGH...
大市玩完了…
…
SIGH...
我今次都認為市場快出現轉折，不過我看法主要係睇新興市場，早12月初美聯轉鴿時，沉淪快1年的新興市場其實就應該有轉機，不過當時美股暴跌引爆市場憂慮經濟衰退，新興市場對外資來講始終係風險資產，光是美聯會轉鴿不夠還需要市場風險胃納提高，錢才會轉去新興市場，說到這大家應該都知道中國是新興市場吧，我上周五觀察到一些實證，美國公佈非農就業超30萬，如此強勁的經濟數據下，美元指數不升反跌，這還不止，美元兌絕大部分新興市場貨幣都是下跌的，什至是當天下調存準的人民幣，證明資金正在流入新興市場，另一方面是大部分新興市場股市都沒有破前低，在之前市場強烈預期經濟衰退下沒破，該位置具有指標作用
總括來說新興市場已具備資金流入的基礎，只要市場對經濟的預期趨穩定，現時新興市場有明顯投資價值，而針對中國來說已推出唔少救經濟措施，待3月全國兩會完結後將迎來密集落地，而貨幣政策隨著美聯儲轉鴿，人民幣下行壓力緩和，油價下跌會有更大寬鬆空間，我相信中國經濟有望在5月左右企穩後什至會有輕微反彈，而股市一般比實體經濟先行3~6個月，所以現在唔應該恐懼應該密切觀察市況尋找機會。首先睇實中美貿易談判，我對3月2日可延長談判都樂觀，不過樂觀唔代表中間無波折，現時市場對經濟的憂慮還未散，在這情況下談判如有些不利消息出現，個市就會極度波動，觀察基本面消息，技術面就睇對上低位有無破。
各位好
咁易傾掂阿爺上週末就唔使又出蕉啦…
SIGH...
係地星越來越危險 .....
看了陸sir十幾年的blog，覺得陸sir近幾年對於市場趨勢判斷的準確度下降很多，或是市場變得更聰明更機器化。市場判斷可能需要更多去了解實體經濟，人民生活，企業經營狀況。不過陸sir自辦企業，百忙之間很難深入至此。
又轉勢？
唔係去勢先啱咩
…
SIGH...