錢樹良
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洞察人幣匯率先機

2019/01/24 04:13:00 網誌分類: 經濟
24 Jan
         進入一月中旬,中美貿易談判陸續破冰,人民幣匯率走俏。月中,人民幣中間價曾經上調366點至6.8160,創2018年8月30日以來最高。

          有業界表示,今年開,年初以來,人民幣持續走強,較去年底上漲約1.1%,此一方面由於市場擔憂美國經濟將在今年會走弱;多位美國聯儲局官員先後發表放緩加息的言論,導致美元指數震盪下行,令人民幣將出現「被動升值」的路向,另方面,本月月初中美重開經貿談判,刺激匯率市場情緒,推動人民幣走高。

          業界並表示,近期人民幣與美元指數波動的貼合程度較高,反映出央行積極推行「穩步深化匯率市場化改革」。但是,鑒於2019年國內外經濟環境均存在較大不確定性,特別是中美貿易談判還將經歷一個反覆博弈、曲折演進過程,由此,監管層仍有可能通過實施逆周期調節、強化跨境資金管理等措施,緩解匯市「羊群效應」,穩定市場預期,確保匯率波動處於可控區間,防止其對國內宏觀經濟穩定運行形成較大衝擊。

          業界並預計今年人民幣匯率會再次進入升值階段。去年人民幣匯率貶值主要由外部衝擊所致,而從今年的情況看,去年的主要影響因素將發生變化。首先是中美貿易摩擦有所緩和,正朝積極方向轉化,市場預期好轉,最近兩天匯率快速上漲就是體現。其次是美國經濟下行壓力增加,中美經濟周期逐漸趨同,下半年隨著政策利好逐漸顯現,中國經濟有望企穩,而美國經濟壓力將愈加顯現。再者,美國聯儲局加息節奏放緩,美元指數回調,中美利差再次走闊。因此,上一輪貶值階段的主要外部壓力全部好轉,將帶動人民幣匯率走強。

          那麼,接着下來,下一階段人民幣匯率走勢如何?一位央行高層人士預計人民幣匯率將企穩回升。上半年受談判和貨幣政策持續發力等因素影響,將呈區間波動態勢,下半年由於中美經濟形勢變化,匯率將穩步提高。綜合看,全年走強,有望處收於6.6至6.7水位左右。

          該高層並預計接下來央行還將採用各類貨幣政策工具,持續推進逆周期政策調節。但本輪貨幣政策邊際寬鬆將堅持「總量合理,結構優化」思路,在向民營企業、小微企業及基建補貼短板項目「定向滴灌」的同時,不會推動金融數據和宏觀槓桿率出現全面大幅反彈,這將對保持匯市平穩運行發揮「壓艙石」作用。

          如果上述有關央行高層的分析信息,不是「王婆賣瓜」的話,那麼今年上半年,人民幣匯率的走勢將會是升多落少。

          在此形勢下,投資者不妨好好好地領悟中央政府最近發放出的三大信息:「判斷當前方位」、「保持定力」、「全面建成小康打下決定性基礎」;及對今年推出的新稅制,及有關「聯網金融機構反洗錢和反恐怖融資」的決策有所深入了解,那麼,應該對人幣匯率上升心中有數,無論炒匯或儲蓄也有底氣。apolloslchin@yahoo.com.hk

        資深財經傳媒人

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