中視金橋長線之選
2019/02/15 05:12:38 網誌分類: 經濟
中視金橋去年上半年盈利，按年增長達340%，由900多萬元人民幣增至4000餘萬元，每股盈利8.2分，表面上增長強勁，但若與2017年下半年相比，盈利則大幅回落近五成，因此當派發成績表後，股價即時出現大幅回吐，在公司持續入市回購，股價才略為受到支持。及至新年後，由於已過年結期，將於三月宣佈全年業績，公司暫停回購，股價在低成交下低位爭持。
公司2017年轉虧為盈，賺約1.16億港元，每股盈利22港仙，派息8.9仙。去年上半年，中央電視台的電視廣告代理業務，仍是中視金橋收入和盈利主要來源，公司代理嚴肅節目和頻道廣告時段，與央視決策層加強正能量的政策相符，令電視廣告代理業務持續取得佳績。
息率六厘 資產值高
中視金橋近年欲成為包括電視、電腦和移動通訊的多媒體廣告代理及節目製作公司。去年上半年繼續成功爭取到一些中外名牌公司或官方機構，作為形象和廣告代理人，提供品牌資訊、廣告投放、數據支持、公關活動及製作內容等。然而，去年上半年度新媒體收入和盈利下降，管理層稱部份原因是由於入帳先後問題，一些收入要到下半年才結算。
中視金橋一向擁有大量現金，在上半年年結時，有超過六億元人民幣現金或等值物，相當於每股擁有現金超過一港元。公司沒有銀行負債，是名副其實的現金牛。由於貿易糾紛帶來不確定性，管理層憂慮導致成本增加，但對於下半年總體業務，則仍保持審慎樂觀態度，以及願意繼續入市回購股票。
筆者預期，中視金橋去年全年業績，至少可保持2017年水平，即預測市盈率低於八倍，息率超過六厘。此外，中視金橋市帳率極低，其每股帳面資產淨值高達3.6港元，現價折讓五成；同時其手上帳面值五億餘元人民幣位於北京的投資物業，每年收租超過5000萬元，物業多年來沒有重估，至少已升值一倍。若部份變賣套現便可大賺，因此可買入該股長線收息。
曾廣標
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