內房股全面睇 禹洲前景看俏
2019/03/06 04:12:45
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經濟
因中國去槓桿、中美貿易戰等因素，在去年末隨環球股票市場大跌；年初，環球股市及債市均有好轉之後，不少房企尋求發行美元債機會，而投資者也會考慮亞洲高收益板塊。
素有「小中海」之稱的禹洲地產緊抓離岸債券市場環境明顯改善的良好時機，於今年首兩月成功發行三筆美元債，發行總額共15億美元，期限分別為3年、4年和5年，利率分別為8.625%、8.5%、8.5%，擬定資金用途都是現有債務再融資。值得一提的是，禹洲地產的發行期限在變長，兩度實現負發行溢價。
2019年是禹洲成立25周年，上市10周年的重要里程碑，其經營表現、財務狀況獲市場高度認可。與過度追求合約銷售而忽略實際利潤率的做法有所不同，過去的2015-18四年之間，不僅合約銷售額年複合增長率實現了59%的增長，於此期間，禹洲毛利率一直維持在30%以上，淨利潤率則長期保持10%以上。
此外，其淨負債率一直堅守在60-80%區間，在行業普遍高舉槓桿，負債率高企的趨勢下，禹洲頗顯審慎而理智。
2018年禹洲地產銷售額為560.03億元，集團曾提出至2020年實現1000億元的目標。集團主席表示禹洲並非純粹衝量的企業，在追求規模效益的同時，禹洲更看重三駕馬車「利潤、規模和風險」平衡發展，高質量的穩健發展，更符合集團致力於最大化股東及其他投資者利益的初心，但認可房企仍然需要通過規模效應帶動更大經營效益的趨勢，因而為集團定下千億目標，進一步提升禹洲的品牌影響力和競爭力。由此，不難看出集團對公司發展戰略和前景的信心。
此外，禹洲近來在拿地、銷售方面皆有亮眼表現，管理層滿滿的信心不無道理。股價表現方面，以上周五收市價計，禹洲收報4.16元，股價仍算低估，建議大家不妨吼位吸納。
甄榮
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