券商股估值高候回調
2019/03/12 04:12:43 網誌分類: 經濟
「兩會效應」持續一個月
今年讓不少投資者感到意外的是，內地股市今年首兩個月大幅反彈三成。筆者認為主要受惠於四大因素，首先是聯儲局轉鴿，由2018年持續加息，轉至今年或暫緩加息。
第二是內地進一步放鬆政策，包括調低存款準備金率及推出刺激消費措施。第三是中美可望達成貿易協議。第四是因聯儲局偏鴿及貿易談判有進展，令人民幣轉強。
花旗相信，股市要進一步回升，還需要基本因素配合。如果未能看到清晰的經濟復甦訊號，或更強大的政策支持，股市上升空間有限，投資者須保持審慎。
近期滬深股市成交屢破萬億元人民幣，假設今年A股日均成交，較花旗預測的增加一倍，至七千億元人民幣，融資融券餘額較花旗預測的增加15%，至一萬億元，或推高內地券商股今年股本回報率逾3個百分點至10%。
但目前券商H股一年預測市帳率已達1倍，A股更達1.6倍，股價或已反映大部份利好消息，投資者須等待股價調整，才有較佳入市機會。長遠來看，內地將推出科創板及新股註冊制，利好股市直接融資發展，或成為券商股獲市場調高評級的催化劑。
花旗銀行服務財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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