人民幣匯率走勢拆局
2019/03/14 04:12:36 網誌分類: 經濟
理論上來講，貨幣匯率高低，取決於該國的經濟發展進度、國民生產總值的高低、人民生活水平及就業比率；甚至國防力量⋯⋯等等，而與單一國家的貿易，只是整個外貿體糸中的一部份；豈會因為貿易對手的關稅高低而影響貨幣匯率的升貶。
觀之中國的貨幣政策，從經濟改革開放至今之新時代，一直奉行穩健主導，不搞大水漫灌。最近，李克強總理在國務院會議中指出：人民銀行在今年1月份已經兩次降準；共計1个百分點，同時，今年第一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。
他並指出，一個月之內兩次降準，既是順應巿場主體的強烈呼聲，也基於我國存款準備金率比世界上任何主要經濟體也高，在這方面有充足的空間。讓金融機構有更多貸款更便捷流向實體和中小企業，特別是向中長期貸款方向加大力度，以此引導宏觀經濟平穩運行；增長國民生產總值；有助於穩定貨幣匯率長期向好。
然而，國際上有不少金融機構，仍糾纏於中美貿易談判會影響人民幣匯率的問題上。最近，人民幣在岸價在6.7198-6.6871的水位橫行。大行之一的高盛對人民幣的前景，頗為看俏，之前，其策略師認為，未來數月人民幣的交易將具有「升值偏向」，因不搞競爭性貶值的承諾，正符合中美兩國現行外匯政策，也是雙方談判最有可能的結果。乃上調在岸人民幣/美元三個月、六個月和十二個月預估升至6.65、6.65和6.60。
該行的策略師們認為，倘若美中最終達成的協議比他們預期得還要雄心勃勃，美元兌在岸人民幣的跌勢也會受到限制，但如果北京方面容忍類似於2013-2015年間的高估，則漲破高盛認為的人民幣公允價6.50亦有可能。
瑞銀的港區中國首席經濟學家則預計，若中國和美國達成廣泛的貿易協議，人民幣不貶值的承諾加上市場情緒的改善；或會推動在岸人民幣兌美元邁向6.5；但如果美元/歐羅無大波動，那今年美元/在岸人民幣波動區間大體將在6.6到7。
市場中持有不同看法的德銀經濟學家認為，儘管較多的人民幣投資者將視今日的進展為積極信號，但往前看，中美雙方達成協議後，對於穩成長帶來的樂觀情緒退潮後，人民幣可能將會重回貶值之路。
在眾議紛紜的時候，最近，中國外交部發言人在例行記者會上表示，中國不搞競爭性貨幣貶值，不會將人民幣匯率作為工具應對貿易爭端，換句話說是維持穩定匯率操控。
綜合各方面的論述分析，短期內人民幣正處於橫行軌道，匯率短期內上落不大，作為長線投資持有還可以，不宜短炒。
資深財經傳媒人
錢樹良
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