高盛唱反調

2019/03/27 08:04:42 網誌分類: 經濟

27 Mar

美股連跌兩日後，昨日反彈，杜指升140點，收報25657點，升幅0.6%；標普500指數及納指齊升0.7%。

美股昨日全線造好，標普500指數11個板塊都有進賬，表現最好的是能源板塊，升1.5%，美國兩桶油雪佛龍及埃克森美孚都升超過1%。第二好的是近日受到息差收窄打擊，跌得很慘的金融股，昨日反彈1.1%，高盛和摩根大通兩隻杜指成份股都升超過1%。

能源股有好表現，主要受惠於紐約期油昨日升1.9%，收59.94美元，直逼每桶60美元大關收突破了每桶60美元大關，看來今次有機會破關。美國石油協會發表報告，預期美國最近一週的原油庫存將下跌240萬桶，係連續第三個星期下跌，消息蓋過了投資者擔心原油需求受到包括中國、日本、德國以至美國經濟都在放慢所影響。

美國長短期國債收益率出現倒掛，令到市場很擔心美國經濟即將衰退，而近日出爐的經濟數字的確不濟，例如美國昨日公佈的2月份新屋動數量較上月跌了8.7%，遠差過市場預期；不過，慶幸的是動工許可證數量雖然亦有減少，但降速慢過市場預期；另外，消費者信指數亦在下跌，由2月的131.4下降至3月的124.1。經濟數字疲弱，印證了市場對經濟衰退的恐懼，令到資金跑到較安全的債市避險，令到債價上升，債息下跌。

不過高盛的策略師Alessio Rizzi和Christian Mueller-Glissmann認為，這次收益率曲線倒掛的情況，並沒有以往經濟衰退時那麼嚴重，形況也有點特別，可能並非經濟衰退預警信號，市場可能捉錯用神，反應過敏。

高盛策略師指出，長期國債息倒掛現象通常會先在10年期國債息和2年期國債息出現。這是因為這兩種國債息的差額是市場預期聯儲局加息行動的定價反映。而聯儲局則較傾向於看10年期和3個月的差額。上週五開始，美國10年期國債息和3個月期國債息出現倒掛現象，至今持續，但2年期國債息昨日收2.27厘，與10年期的2.425厘，仍有一段距離。

另外，高盛策略師指出，今次的息率曲線倒掛的部份，幅度也比過往的4次經濟衰退為小，在過去的幾個月，2年期國債息率只是高過3年期、5年期和7年期的國債息率。

高盛策略師解釋，長短期息率倒掛之所以出現，主要係美國10年期國債息率受到美國以外的市場所影響，目前全球主要央行還在推行量化寬鬆，經濟增長和通脹低迷，甚至倒退，做就了一個較低的10年期國債息率水平。世界是平的，其他地區的息率很低，美國國債也會受壓。另外，當其他投資都無利可圖，就驅使很多投資者買利息較高的國債，多人買，債價升，債息就向下。

換言之，高盛認為長債利息低下有國際放水的因素，不純粹因為市場擔心經濟衰退。看來高盛是在唱反調，正在睇好大市。

陸羽仁

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animal666 2019/03/28 06:19:11 回覆

回暖漸明內房再升
2019年03月28日

　　美國債息倒掛，一度引發衰退恐慌。喺震盪過後，有分析家派定心丸，話債息倒掛預示利率走向轉升為降，但未必一定等如衰退。美股上周五藉債息震一震倉後，陸羽仁周一反應係「債息交叉，股市不差」，過去兩日華爾街氣氛好轉，杜指隔晚回升140點收市。

　　龍湖績佳股價有反應

　　美國增長放緩在所難免，利率易跌難升，利息敏感資產反而受惠，本地樓市開始有轉熱跡象。內地樓市同美息關係唔太直接，但兩會過後，大城市樓市都先後回暖。繼早前上海二手樓市交投轉活後，北京樓市都變得活躍。內媒引述統計指，北京樓市3月頭20日，有11日成交突破500套。由3月11日起，連續七日成交超過600套，3月15日超過800套，3月18日增至1024套，係春節後首次成交突破1000套。2月北京二手房價格按月增長0.2%，係北京二手房房價連續五個月下跌後首次回升，因此有人高聲話北京樓市回暖，似乎係「板上釘釘」。

　　北京樓市以至全國房地產市場是否重現升勢，或者仲要睇多排數據，但股市通常係跑在現實之前，故此今年兩會後內房股轉勢明顯，昨日又有幾隻內房股創一年新高，比較大隻的有龍湖(960) 。重慶大戶龍湖日前公佈全年賺162億元人民幣，按年升29%，每股盈利2.78元，派末期息0.69元。龍湖股價昨日收報28.05元，升7.7%。龍湖集團去年合同銷售2006億元人民幣，已售出但未結算合同銷售額1951億元，今年可供銷售貨值3500億元，全年銷售目標較去年增10%至2200億元。管理層按交付情況估計，未來兩至三年核心盈利應可維持20%以上增長，由於增長及派送不俗，股價有良好反應，反映市場對內房前景改觀，估值相應調高。除咗龍湖之外，世貿房地產(813) 都升逾8%，收報23.95元；合景泰富(1813) 升9.8%，收報9.18元。

　　內房股造好，內房物管股都有景，中海物業(2669) 創上市新高，收升3.4%，報3.64元，為全日高位；新城悅(1755) 破頂，高見7.93元，收彈7.8%，報7.85元；永升生活(1995) 尋頂，高見3.47元，收升2.2%，報3.27元。

　　中美談判前營造氣氛

　　美股造好，A股都造好，大市輕微低開後，受A股靠穩帶動向上，恒指收報28728點，升161點；國指連跌五日後回穩，收報11305點，升73點。藍籌股長實(1113) 創逾10個月高位，高見69.95元，收升2.1%，報69.9元；恒地(012) 都創逾一年高位，高見48.6元，收升1.5%，報48.6元；油價回勇，中海油(883) 升4%，收報14.36元，為升幅最大藍籌股。

　　中美將於今日舉行新一輪貿易談判，市傳內地會大增入口豬肉示好，看來有人想放點好消息出來營造氣氛，不過買豬肉似乎不是一個關鍵突破，究竟會議點走仲未確定，後市發展可能又會跟住消息炒。

　　市場熱話係國泰(293) 以近50億元，向海航收購香港快運(HKExpress)全部股權，有關交易仲有法律問題未清，國泰股價曾升上今年高位，之後先升後跌，收挫2.5%，報13.34元。有批評指，快運仲蝕緊錢，用呢個價錢買太貴。蝕本生意賣幾十億元，條數的確難計，因為做本地廉航唔容易賺到幾億元，所以就算將來賺到錢，呢個收購價都係講緊好高的市盈率，正因為呢個原因，只有國泰能夠出到呢個價錢，因為國泰買起香港快運，雖然仲有其他廉航，但喺本地航線上清除最大對手，加上可以利用香港快運頂其他廉航，有利保住本身大餅，所以可以畀高溢價。呢個消息唔能夠話大好，但中長線仍屬正面。正如陸羽仁之前所言，國泰開始轉運，只係估值唔算低，所以股價只能低吸，一追就好易吃眼前虧。

　　陸羽仁