美國經濟假的好

美國上週五公佈首季的GDP增長好過預期，刺激股市造好，不過升幅受到能源股下跌壓住，杜指小升81點，收報26543點，升幅0.3%；標普500指數升0.5%，收報2939點，創歷史收市最高；納指升0.3%，收報8146點。
美國商務部公佈今年美國首季GDP按季增長3.2%，遠高過市場預期的2.5%。而去年第四季，美國經濟增長為2.2%。不過，有不少分析指出，美國經濟增長速度加快，有點「假假哋」，因升增長主要來自貿易逆差減少和未售出商品庫存推動。美國第一季出口激增，進口下降，導致貿易逆差降低，為GDP增幅貢獻了1.03個百分點，另外，第一季庫存增長1284億美元，為2015年第二季以來的最大增幅。而庫存大幅增加，相信有很大部份原因係美國總統特朗普計劃在今年開始對中國2000億美元輸美貨品關稅由10%大幅提高至25%，促使美國進口商搶在加關稅前盡量購買中國貨品，便令到庫存爆倉。去年第四季，庫存就已增加968億美元。進口商已提前進貨，就令到本季進口大減，自然提高了淨貿易數字。如果扣除貿易、庫存和政府支出，美國經濟第一季其實僅增長1.3%，為2013年第二季以來的最低的增速。值得留意的是，例如庫存這些暫時性的提振因素，在今年晚些時候將會給經濟帶來拖累。
另外，據美國勞工部的數字顯示，美國公佈截至今年3月的12個月通脹率為1.9%，最新數字將於5月10日公佈，預計為1.5%，美國通脹率於2016年及2017年平均為2.1%，去年為2.4%，顯示通脹正在放慢。聯儲局議息會議，明天及後天召開，分析普遍相信聯儲局不會考慮首季經濟增長突然加快這個因素，而會關注疲弱的國內需求和通脹。據最路透社對經濟分析師的調查資料顯示，據3月15日的調查，當時有超過70%的受訪經濟分析師預計今年會加息，但到3月29日的調查，已變成有差不多比例的經濟分析師預計，到2020年底，聯儲局都不會加息，甚至可以減息一次。High Frequency Economics首席經濟學家Jim O'Sullivan認為，聯儲局收緊政策的門檻相當高。他們不只是希望通脹率回升到2%，而是希望通脹率在一段時間內保持在2%以上。
上週五，市場上最大的關注點是油價顯著大跌，美國期油由朝是的64.91美元一路下插，先後失守64美元和63美元大關，一度低見62.82美元，大跌4%，之後就63美元附近徘徊，收63.3美元一桶，跌幅略為收窄。油價下跌，帶動能源股向下，標普500指數11個主要板塊中，能源股跌1.2%，跌幅最大。油價急插，主要係特朗普在Twitter上說已告訴石油輸出國組織(OPEC)，要求她們提高原油產量以壓抑石油和汽油價格的急升。不過，市場分析仍然相信，油價上週五的忽然一跌，未能夠改變油價的升勢，因為全球由於美國對兩大產油國伊朗和委內瑞拉作出石油出口制裁，另一產油國利比亞又瀕臨內戰，將影響石油的生產和出口，上週四，又爆出德國、波蘭等因擔心俄國石油因白俄羅斯至中歐的俄制輸油管出現問題而受到污染，暫停向俄國輸入石油。預計全球石油供應將進一步減少，再加上美國正值用油高峰，在供應緊張的狀況下，特朗普打開口牌去壓油價，未必有太大效力。上週初，沙地的能源部長Khalid al-Falih表示，現時沒有馬上泵多些石油的需要，沙地只會在客人要求增加供應才會增加產量。

陸羽仁