中新地產（0563）東方日報．周維秉

有 讀 者 來 信 問 中 新 地 產 （ 0563 ） 點 解 停 牌 咁 耐 ， 老 周 先 知 隻 股 不 經 不 覺 已 停 牌 兩 個 幾 月 ， 最 弊 係 一 直 冇 講 為 乜 事 。

公 司 一 月 二 十 二 日 公 布 停 牌 ， 話 等 待 發 表 股 價 敏 感 資 料 ， 所 謂 「 股 價 敏 感 資 料 」 範 圍 可 以 好 廣 泛 ； 一 月 二 十 四 日 公 布 委 任 3 人 出 任 執 行 董 事 ， 一 月 三 十 一 日 公 布 公 司 秘 書 及 會 計 師 以 個 人 理 由 辭 職 。

評 級 機 構 表 關 注
中 新 在 停 牌 前 四 日 方 公 布 截 至 舊 年 十 月 底 止 中 期 業 績 ， 會 計 師 同 核 數 師 都 話 冇 問 題 。 不 過 ， 停 牌 前 三 個 月 股 價 下 跌 一 半 ， 停 牌 當 日 交 易 10 分 鐘 跌 逾 一 成 。

事 件 連 兩 大 評 級 機 構 穆 迪 同 標 普 都 表 關 注 ， 穆 迪 話 公 司 秘 書 及 會 計 師 辭 任 ， 關 注 其 資 料 披 露 及 透 明 度 ， 會 否 在 業 務 上 有 不 利 發 展 ， 有 意 降 低 中 新 債 務 評 級 ， 同 時 會 嘗 試 同 管 理 層 接 觸 及 進 行 了 解 。 至 於 港 交 所 （ 0388 ） 有 否 亦 嘗 試 接 觸 間 公 司 則 不 得 而 知 ， 抑 或 其 職 責 只 是 替 公 司 將 通 告 post 上 網 ， 停 牌 多 久 也 不 聞 不 問 ？

眾 所 周 知 ， 中 國 之 房 地 產 業 正 面 臨 寒 冬 ， 標 普 稱 在 中 國 政 府 收 緊 信 貸 之 下 ， 中 新 是 承 受 風 險 最 高 之 內 房 股 之 一 。

老 周 惟 有 在 中 期 報 告 中 搵 「 線 索 」 ， 中 新 半 年 純 利 倒 退 67% 至 1.32 億 元 ， 惟 當 中 有 4.5 億 元 為 投 資 物 業 公 平 值 變 動 ， 另 有 1.4 億 元 為 衍 生 工 具 公 平 值 虧 損 ， 但 仍 有 息 派 。

間 公 司 有 33 億 元 現 金 ， 主 要 來 自 發 行 票 據 集 資 所 得 ； 資 產 淨 值 共 69 億 元 ， 流 動 比 率 約 2.2 ； 借 貸 總 額 為 75 億 元 ， 資 本 負 債 比 率 為 109.2% ， 處 於 偏 高 水 平 。

董 事 會 認 為 ， 資 金 所 需 仍 冇 問 題 ， 關 鍵 在 集 團 有 總 數 41 億 元 之 客 戶 預 付 款 項 （ 即 係 已 售 樓 收 入 但 未 入 帳 ） 。 老 周 覺 得 如 果 地 產 商 做 到 貨 如 輪 轉 、 長 賣 長 有 的 確 冇 問 題 ， 但 伏 線 同 危 機 往 往 在 於 此 。

中 新 舊 年 大 舉 出 擊 買 地 ， 令 土 地 儲 備 大 增 九 成 ， 達 到 千 幾 萬 平 方 米 ， 規 模 勝 過 好 多 中 型 發 展 商 。

碰 中 國 房 地 產 處 於 「 麵 粉 貴 過 麵 包 」 之 畸 形 時 代 ， 大 量 買 地 正 合 投 資 者 所 好 ， 以 其 去 年 十 月 公 布 以 31 億 元 買 入 珠 海 市 淇 澳 島 一 幅 地 皮 為 例 ， 短 時 間 估 值 已 升 至 55 億 元 ， 真 係 賺 錢 話 都 冇 咁 易 。

收 購 項 目 未 完 成
不 過 ， 珠 海 淇 澳 島 、 瀋 陽 太 原 街 、 北 京 通 州 、 哈 爾 濱 哈 麻 及 河 北 省 燕 郊 等 項 目 ， 截 至 一 月 底 尚 未 完 成 交 易 ， 究 竟 此 等 項 目 還 會 完 成 與 否 ， 還 要 拭 目 以 待 。

除 小 股 民 之 外 ， 債 權 人 亦 如 熱 鍋 上 的 螞 蟻 ， 假 如 銀 行 催 債 ， 亦 可 能 成 為 公 司 的 「 催 命 符 」 ， 迫 使 公 司 要 賤 賣 資 產 還 債 。 基 於 市 場 關 注 事 態 ， 中 新 宜 從 速 交 代 ， 股 民 輸 錢 亦 要 明 白 死 因 。

周 維 秉