政治市防守至上
2019/06/11 04:12:59 網誌分類: 經濟
公用股可望跑贏大市
花旗經濟師預測,如果美國進一步對3000億美元中國貨加徵25%關稅,或拖低內地經濟增長1.1個百分點,負面效應再傳導致企業層面,MSCI中國指數成份股,盈利增長或遭削弱10個百分點。筆者認為,投資市場仍未反映貿易談判全面破裂風險,假設貿易戰全面爆發,人民幣兌美元有機會跌破七算,股市沽壓料會加劇,中資股調整幅度或高達兩成。
下半年花旗偏好業務針對本土市場的防守股,例如內地燃氣股銷量增長具抗跌力;內地電網設備股業務需求受政策支持;香港公用股啤打值低,相對穩定,這三類公用股有望跑贏大市。自2000年起,香港公用股股息率介乎2.9至5.8厘,平均水平4厘,目前行業整體股息率3.8厘,表面看估值略嫌偏貴,但考慮到美國10年期國債孳息率,近期低見2.1厘以下,遠低於2000年以來3.3厘的平均水平,反映公用股估值略高於歷史平均數仍然合理。
在經濟增長放緩憂慮下,香港公用股下半年料成「避風港」,投資者可留意股息率高於行業平均水平,財務狀況處於淨現金,以及自由現金流錄得正數的股份。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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