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市場永遠是錯的

2008/04/10 02:27:41 網誌分類: 投資
10 Apr

 

 

『你絕對要相信,市場永遠是錯的!』

索羅斯說:「永遠不要孤注一擲。」
索羅斯又說:「我生來一貧如洗,但絕不能死時仍舊窮困潦倒。」
索羅斯繼續說:「千萬別賭整個家當,但有錢可賺時也不要待在一旁。」
索羅斯不厭其煩說:「當你有機會獲利時,千萬不要畏縮不前,給對方致命一擊。」

索羅斯擁有著資本領域裡最多的頭銜,有人說他是「金融奇才」、「金錢魔術師」、「資本的舵手」、「最偉大的慈善家」,無數投資者對他崇拜,著迷,唯馬首是瞻;也有人說他是「金融大鱷」、「金融殺手」等。

我們先來看看索羅斯生存第一的理念,再初步瞭解一下大家通常的理念失誤。

「生存」才是第一位的

「先生存,再賺錢」的想法來自於索羅斯少年時期的親身經歷。他說:「在我青春年少的時候,第二次世界大戰給我上了一生都不會忘掉的一課。我很慶幸有那麼一個深諳生存藝術的父親,他曾作為一個戰爭逃犯熬過了俄國革命。」

一九四四年納粹德國佔領了中歐地區僅存的一個猶太社會——匈牙利。當其他的猶太人以為納粹不會侵略他們,也不相信有關奧斯威辛集中營的傳言的時候,索羅斯的父親卻有著和其他人不一樣的想法,並積極進行財產和家人的轉移。事實證明,索羅斯父親的做法是正確的,因為納粹很快和他們的匈牙利同黨沒收了所有猶太人的財產。而索羅斯一家由於早做了準備,終於在艱難的歲月中存活了下來。

索羅斯後來回憶說:「那是我父親最顯身手的一段時光。因為他知道怎麼做。他明白當時的形勢,他知道一般的規則是不適用的。遵守法律是危險的,藐視法律才是生存之道……那對我的一生有不可磨滅的影響,因為我從一位大師身上學到了生存藝術。」當然,這並不是鼓吹人們可以不顧法律的約束而肆意妄為,至少在當前的自由市場經濟社會,這是一種對基本價值的背棄。但是索羅斯所說的生存之道,卻無論是在過去還是當今,都是適用的。

市場,本質上就是一個你死我活的戰場,危機多於信任,任何細小的錯誤都可能引發不可想像的錯誤。所以,在市場上,生存是第一位的。投資、賺錢和生存問題並不衝突,至少,生存應該是一切得以存在的前提。他父親的這種生存藝術也影響到了索羅斯的投資生涯。即使是在擁有數十億美元資產的情況下,索羅斯仍然把生存放在第一位。

索羅斯在其《金融煉金術》的導論中說:如果我必須就我的實務技巧做個總評,我會選擇一個詞:存活。例如:一九八七年,當股市崩盤,他判斷會從日本開始,然後才是美國股市,但是他原本放空的日本市場反而走高,使他受到重創,他並沒有執迷自己的判斷,立刻認賠出場。他的原則是:先求生存,再求致富。所以雖然這次的投資失敗,但全年的基金表現仍有14%的盈餘,也為他留下日後大戰的籌碼,也才有日後「讓英格蘭銀行破產者」的封號。

在市場中,這種生存就是保住資本,不要賠錢。如果你損失了投資資本的50%,你必須把資金翻倍才能回到最初的起點。如果你的年平均回報率是12%,你要花六年時間才能復原,即使是回報率28%的索羅斯也需要花兩年零九個月。而避免賠錢往往比賺錢要容易,所以投資者要把「生存」放在第一位。那麼除了將生存放在第一位,還有什麼需要我們注意的?一般人都會有什麼樣的錯誤理念?

理念為先,初步瞭解

在某次晚會上,一位男士看見一位美麗的女士,便向她走去。可是在中途他卻把自己所受的情感傷害都想了一遍,心裡只有一個信念:「我不夠好,總是受到感情傷害。」於是感到沮喪萬分,便停了下來,轉身走到吧台,獨自一人喝酒喝到爛醉。這位男士的自我限制觀念戰勝了他做出不同事情的有意識企圖,結果什麼也沒有發生。同樣,一個在潛意識裡相信「我不會賺錢」或者「我是一個失敗的投資者」的人是不可能在市場上獲得成功的,無論他學到了多少投資技巧。現在的問題是,很多人並不缺少投資觀念,而是缺少正確的投資觀念。以下是普遍存在的幾種錯誤的投資觀念:

迷信市場走勢預測

很多人都相信自己能夠預測市場走勢,只是沒有找到正確的預測方法。一九二九年,每個人都相信歐文費希爾的話:「股市已經達到了一個新的永久性的高點……」結果幾個星期以後,股災發生了。伊萊恩本來是個不知名的股市分析家。一九八七年十月十二日,她預測說「股市崩潰就在眼前」。一個星期後,「黑色星期一」就降臨了。於是伊萊恩一夜之間成為媒體和投資者的寵兒,資金如潮水般湧向她的互助基金,不到一年就達到了七億美元。

此外,她還開始發表投資業務通訊,而訂閱者很快就增加到了十萬人。這一切都得益於她對市場的那次準確預測。然而一九八七至一九九六年,伊萊恩所做的十四次預測中,只有五次是正確的。也就是說成功率只有36%。但是在這樣的情況下,伊萊恩仍然保持了十七年的媒體寵兒地位,為什麼?就是因為有很多盲目的投資者相信所謂的市場預測。實際上,真正成功的投資者預測市場的能力並不比普通人強多少。一九八七年十月美國股市崩潰前一個月,索羅斯曾說過這樣一段話:「美國股票飆升到了遠超國家基本價值的程度,並不意味著它們一定會暴跌。不能僅僅因為市場被高估就斷定它不可維持。如果你想知道美國股票會被高估到什麼程度,看看日本就知道了。」

可是,一個星期後,索羅斯的量子基金隨著美國股市的崩盤而劇損三至五億多美元。他全年的盈利在短短幾天內被席捲一空。索羅斯自己也承認:「我在金融市場上的成功與我預測事件的能力完全不相稱。」投資不可避免的要對市場走勢進行評估和預測,但市場是千變萬化的,誰也無法準確預估將來的變化,所以不要迷信所謂的市場走勢預測。

迷信技術分析

市場接下來會怎麼發展?這是大多數投資者關心的問題。有的人希望圖表研究或者像相對強度、移動平均數這樣的指標來幫助他們預測市場的動向。許多投資者在尋找投資的普遍適用的公式,把這個公式輸入電腦,然後就可以舒舒服服的坐等收益。市場很多時候不會按照既定的規則出牌,事實往往跟人們的願望相反,投資雖然並不是難於上青天,但也不是用簡簡單單的一個公式就可以完成的。所以也不要迷信所謂的技術分析。

「內部消息」是賺大錢的途徑

如果缺少對市場真實情況的瞭解和判斷,就算你有足夠的內部消息和足夠的資金,也可能在短時間內破產。索羅斯被稱為「擊垮英格蘭銀行的人」,在一九九二年用一百億美元的巨額空頭,成功衝擊了英鎊,大賺二十億美元。他靠的是什麼?「內部消息」嗎?不,是他對市場的觀察和分析,看出了英鎊瀕臨崩潰的跡象,透過他縝密的瞭解和對整體環境的宏觀把握才成就了這次狙擊,而非零零碎碎的所謂內部消息。

要賺大錢,就要冒大險

索羅斯很多次投資都是大手筆的,的確收益也很多,但他並不是一個瘋狂的賭徒,他的冒險並不是盲目的。成功的投資者都知道賠錢比賺錢容易,如果去冒大的風險,很有可能獲得大的損失,而不是大的盈利。因此投資大師們都有一個共同點:規避風險。賺大錢的願望是相同的,但是如何賺到大錢卻並不同。我們普通投資者要有大氣的態度,不過不能有傻瓜的大氣,否則吃虧的只能是自己。

總之,要獲得投資的成功,投資者首先要做的就是樹立正確的投資觀念。遵循生存第一、賺錢第二的理念,不冒險,不迷信,透過自己判斷,在投資市場裡實現自己的利益。

***

上证指数   ^DJI

 

 

 

回應 (39)
我要發表
IYY
IYY 2008/04/10 22:11:56 回覆

大金, 緣緣 : 細 b 都係盡量執哥哥的舊衣和玩具。只是由於一個是夏末出生, 一個是早春出世, 所以有些衣服 size 不很配合, 我們才為細 b添置幾件厚內衣過冬。可是穿了才個多月, 又已經天熱,衣服又要送給別人了。

我們也不介意小朋友穿人家的舊衣, 也不會買貴衣服, 買的多數是出口店貨品, 有時是貨版。如果百貨公司季尾大清貨, 就買定出年的衣服。

過路人
過路人 2008/04/10 17:02:35 回覆

mkm

Oh, 咁你 call 的士走先啦 。。。

mkm
mkm 2008/04/10 16:56:23 回覆
緣 - 謝謝你﹗
mkm
mkm 2008/04/10 16:54:40 回覆
過兄 - 係呀﹗不過我飲左3個round, 就。。。。。。醉。。。。。。啦。。。。。。。
DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 16:53:11 回覆
有緣人:ME2 LA!!
過路人
過路人 2008/04/10 16:51:05 回覆

mkm

係咪中間道呀?你飲多 2 round,我就到 ...

mkm
mkm 2008/04/10 16:44:58 回覆
過兄 - 你在四季啊? 哇﹐幾high wor。。。。我去左海員俱樂部啊﹐貪它夠平喔﹐啤一啤都係三十蚊ja, 仲有個chapel添﹐幾好ka.
明天
明天 2008/04/10 16:42:14 回覆

mkm :

慢慢教, 只要你囡囡知道物質享受不是必然的就得架啦, 有時如果佢乖的話, 你不防買些她喜歡的禮物作為獎勵 。

過少 : 你自己一個去四季high tea, 點解唔叫埋我地 ?

淮淮 : 收到了,thanks !

大件 : 你果然是個慳家的爸爸, 唔怕醜話比你聽, 我兩個仔都有好多衣物和玩具是朋友比的,  明知是乾淨無問題, 我倒不介意。

DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 16:28:39 回覆

IYY:當然不會全是父母的問題,但大部份都是,因為只有父母才會有物質供應,小朋友見到人地有唔等如自己都要有,這個是價值觀的問題,相信也是在父母身上教和學的,坦白說小金9月了,除了奶粉,尿片和消耗品外,我甚麼也沒有買給他,全部都是朋友比的,可以用得到就可以!!

過路人
過路人 2008/04/10 16:28:01 回覆

mkm

我在四季西餐廳,仲未見你嘅?忍唔住呀,邊食邊等 ...

mkm
mkm 2008/04/10 16:27:42 回覆
緣 - 其實係因為我同老婆在阿女知道mud係NDS之前﹐已經跟女兒講明﹐一定唔買﹐lur 都無用。。。。。不過她大一點就可能沒有這麼容易就範
IYY
IYY 2008/04/10 16:20:48 回覆

大金 : 唔可以賴哂父母, 朋輩的影響也很大。當每個朋友仔都有新奇玩意, 而自己就什麼也沒有時, 小朋友便會很不開心。

最近我朋友 8 歲 ge 女就為左冇手提電話而大吵大鬧 ...... 因為很多同學都有 wor .....

明天
明天 2008/04/10 16:17:49 回覆

大件 : 非常同意  !

淮淮 :

只要我們覺得對就去做, 不要人云亦云, 支持你, 我和我老公也做緊同你一樣的東西 ! 在我處留了message 給你, 煩去看看。

Mkm : 其實你個女好乖, 值得讚揚, 我7 歲的孩子會問我點解唔買比佢玩 ?

IYY
IYY 2008/04/10 16:13:40 回覆
mkm : 表妹仔幾多歲呀 ? 我朋友對仔女都係咁, 一個9歲, 一個得6歲 .......
DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 16:09:42 回覆
IYY:lee個主要原因係依加d父母更本沒有時間同小朋友一齊,所以唯有在物質上滿足小朋友,他們以為這樣可以得,其實就只是害了小朋友!!
mkm
mkm 2008/04/10 16:08:32 回覆

IYY - 有一次我地同女兒的表妹(七歲)飲茶﹐她一坐下﹐便拿部NDS出來玩﹐半句話都不說﹐好彩我個女從來都無叫我買。。。。。。

這兩天和女兒溫習英文。。。。。唉﹐學校(小女讀津貼)著重的﹐就是不斷地做習作。。。。。我覺得他們這樣學好乏味﹐缺少訓練想象力。。。。。可能就是香港教育的死症。

IYY
IYY 2008/04/10 16:02:19 回覆
大金, 緣緣 : 這個道理你與我都明白。可是你見到時下很多小朋友, 都是物質主義居多, 很可怕。
明天
明天 2008/04/10 16:01:18 回覆
淮淮 : 你跟大怪獸已做得非常好, 不用重視物質的享受, 父母的關愛才是最重要 !
DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 15:56:06 回覆
IYY :其實你同大怪獸有時間同他們一齊已經是最好,比任何物質和其他都重要!!
IYY
IYY 2008/04/10 15:52:17 回覆

mkm : 小恐龍最愛玩滑梯, 所以我地每個星期都會帶小朋友去公園玩個痛快。奢侈點時會帶他去吃荳腐花或 mac 噹噹, 再奢侈一些時就帶他去 xx 樂園玩 $20 個大洋。

我們並不富有, 又要供樓, 又要供養父母, 再加上兩條屬 big eater 系的化骨龍, 我們沒有能力給予小恐龍豐富的物質生活, 只能盡量給予時間和精力去陪伴他們。很害怕有一天, 小恐龍會像其他小孩一樣在玩具店賴死不走, 硬要父母給他買玩具; 更害怕有一天, 他只會伸手叫父母給他錢去買超貴名牌衣服或運動鞋 ...... 卻不會跟父母傾訴心事 ........

mkm
mkm 2008/04/10 15:30:32 回覆

過師兄 - 功課做完﹐yeah! 請你去 Happy Hour 好嗎!

IYY - 我個女都好喜歡打千秋。

IYY
IYY 2008/04/10 15:23:09 回覆
過督督 : 我常常到賈炳達道公園遊玩。
過路人
過路人 2008/04/10 14:40:23 回覆

小恐龍

去邊庶公園呀?我唔失路啊!

過路人
過路人 2008/04/10 14:39:05 回覆

亞K

响唔响庶呀?工作近況如何?保重。

DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 14:24:03 回覆

有緣人:我當然會啦,難得有人教路!!

過路人
過路人 2008/04/10 14:17:42 回覆
功課 ~ ok la.
IYY
IYY 2008/04/10 14:13:49 回覆

過督督 : 做好功課未 ? 交左功課就一齊去公園玩 la

明天
明天 2008/04/10 14:05:12 回覆

各位午安 ~

mos : 你接了火棒嗎 ? 我一手都係貴價燒餅。

淮淮 :

我家也是只有 "爸爸和媽媽 ", 你的經歷我也體驗過, 難得你咁有心提醒大件。

過少 : How about your homework ? complete or not ?

大件 : 你要從中偷師啦 !

mos
mos 2008/04/10 13:54:57 回覆
唔係...個市睇下邊個係火棒...
過路人
過路人 2008/04/10 12:55:58 回覆

毛毛

你係咪傳聖火啊?

過路人
過路人 2008/04/10 12:53:13 回覆

IYY

咁可唔可以叫「衰公」「衰婆」呀?

DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 12:44:18 回覆
IYY :係!!!等我同金嫂講聲先!!!thx!!
IYY
IYY 2008/04/10 12:32:42 回覆
大金 : "小金依加開始成日都ma ma聲!!" 咁你同金嫂遲 d 要在家裡開始稱呼對方做爸爸媽媽 la。此話怎說 ?? 話說大半年前, 小恐龍開始喜歡跟人聊天, 終日叫這個叫那個跟他說說兒語。怎料有一天, 他突然叫爸爸媽媽做"老公老婆"。哈, 乖乖不得了, 我們結果花了好一段時間才可以糾正他叫回"爸爸媽媽", 從此家裡沒有"老公老婆", 只有"爸爸媽媽"。
DaiKIn(簡單就是快樂)
DaiKIn(簡單就是快樂) 2008/04/10 10:38:33 回覆
各位早晨
k-i
k-i 2008/04/10 10:11:05 回覆

morning all

 

mos
mos 2008/04/10 09:36:41 回覆
各位Good Morning!!
penny (佩妮)
penny (佩妮) 2008/04/10 05:27:35 回覆
則卷小雲
則卷小雲 2008/04/10 03:06:55 回覆
過路人
過路人 2008/04/10 02:41:48 回覆
金融High Tea——A股中外大鬥法
2008年4月10日

恒指昨日低開19點後一度反彈上24,492點,其後再由升轉跌,下午低見23,921點,收報23,985點,跌327點。期指收報23,997點,跌301點,比現貨高水12點,成交66,683張;國企指數跌332點,報12,864點,大市成交834億元。

港股早段走勢好硬,昨日中午日股跌170點,跌幅1.3%,上海A股跌57點,跌幅都有1.5%,但港股當時唔係幾肯跌,仲升10點。不過午後內地股市散咗落來,先至拖住港股回落。

好友尚未散貨

中環茶友話,期指好友淡友有對手,好友尾段發力,一度力頂番到24,000點樓上,但最後一兩分鐘又俾人插番50幾點,才在剛剛穿24,000點的水位收市。

茶友話,港股雖然跌,但走勢幾硬,期指大戶似乎有好倉未走,因為散戶太早睇淡,呢幾日升市又唔係抽得咁急,唔覺好友大戶可以散到貨。好友一日未散貨,大市即使再隨外圍回吐,都未必會插得太深,唔係大插插嗰種感覺,做淡見好要食,小心被人夾倉。

昨日主要係中國股市插水帶住港股落,A股連彈三個交易日後大幅回吐,下午跌勢轉急,上證綜指收報收3,413點,大跌198點,跌幅5.5%。

由於內地A股急插,香港同一隻H股都要跟住插,例如保險股就插得幾甘,但其他港股基本唔郁,兩巨股中移動(941)[股價及相關新聞] [股價及相關新聞] 和滙豐(005)[股價及相關新聞] [股價及相關新聞] 都不約而同只是微跌0.1%,簡單啲講佢地唔想跌。

至於A股跌市,理由好簡單,A股跌到咁上下,內地股民就會博阿爺救市,會彈一彈,多數在星期五發生,彈完見無人救市,又慢慢會回,因為A股的市底好弱,內地民眾基本上無晒信心,一見跌市馬上掟貨。純睇內地走勢,今次彈完再回落,上次低位3,300點都未必可以守得到。

A50增發100億

不過內地股民對A股無信心,但外資就好有信心,唔止透過QFII買(合資格境外投資者機制),仲在香港大買A50基金(2823)[股價及相關新聞] [股價及相關新聞] ,呢隻嘢最近啲成交就精采囉,自上周三開始,成交突然跳升,當日成交39億元,差不多係平常成交的10倍,跟住5個交易日都係超高成交,今個星期一成交高達73億元,昨日回吐叫做少咗交成,都有39.8億元,5個交易日成交咗257億元,現有基金單位大量轉手,可見有大戶狂買A50基金。

大戶除了大手掃入市面流通的A50基金單位外,據A50基金公佈的資料顯示,發行商在上周四增發了3.14億份基金單位,本周二再次增發3億份基金單位,兩個交易日流入的資金總數超過100億元,反映投資者對A50基金的需求強烈。

A50基金發行了新單位,就要利用那些資金入內地買那50隻A股,可以咁講,外資陸續從各渠道流入A股市場,但內地沽貨人多,所以外資買完A股又跌。

就如今所知,承認買了中國股票的是商品大王羅傑斯,佢早兩日話:「我兩三星期前已開始買入A股和H股。如果你在2008年賣掉中國股票,就等於在1908年的時候賣掉美國的股票。在那個美國高速發展的時期,很多人當時賣掉了股票,但是沒有賣的人最後都成了富翁。」

我估買A股的外資不止羅傑斯一人,相信有一班掃咗H股、甚至期指的大戶,見H股都彈咗唔少,但A股仲喺地底,咪大手買入炒吓囉。

我借呢班炒A股的外資大戶嗰腦來諗嘢,他們買得就唔係咁易放手,背後自然有啲假設,此輩會認為,第一,外圍股市短期無大冧之險,甚至還會炒上。第二,香港H股未炒完。有這些假設,才有放膽炒A股的基礎,否則內地股市不如港股,不由外資操控,亂炒好易死,外資計過數才落場,自有他們的劇本。這又挑起我的回憶,高盛早前開始看好香港H股,會唔會呢個就係前奏呢?玩股票,還是鬼佬技高一籌吧。

陸羽仁

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