大行晨報 - 英鎊中線或偏淡｜大行晨報

　　今年4月以來，受聯儲局減息預期降溫加上伊朗以色列衝突導致環球避險情緒升溫影響，美元迎來一輪反彈，G7貨幣兌美元均錄明顯跌幅，當中英鎊兌美元4月至今跌幅超出2%，位列倒數第二，跌幅僅次於日圓。

　　英倫銀行3月議息會議符合市場預期，將利率維持在5.25厘不變。會議紀錄顯示，自2021年9月以來，貨幣政策委員會首次沒有委員主張投票加息。行長貝利則表示，市場對英倫銀行減息預期合理，不過目前還沒有到減息的時刻，需要確保通脹回落到央行的目標水平。最新公布的3月消費者物價指數按年升幅3.2%，略高於市場預期的3.1%。核心通脹按年上升4.2%。儘管通脹較預期強勁，但市場仍然預計英倫銀行開始減息的時間或早於聯儲局。當中摩根士丹利更預計英倫銀行最早會於今年5月開始減息。

　　從最新公布的數據來看，英國經濟增長乏力，最新國內生產總值按年收縮0.2%。同時勞動力市場亦面臨緊縮情形，去年12月至今年2月的3個月失業率由前值3.9%升至4.2%，創下半年來最高水平，市場原本預期為4%。英美兩國就業市場供應差異十分明顯，英倫銀行官員曾表示英國勞動力市場參與率仍未恢復至疫情前的水平，而美國勞動力市場參與率甚至超出疫情前。英鎊兌美元自3月逼近去年7月底高位1.29水平後，則迎來三輪下行趨勢，一度下試1.23水平，執筆之時正於1.235附近徘徊上落，鑑於日線圖14天相對強弱指數已達超賣，筆者認為短線英鎊兌美元不排除技術反彈至1.245水平。中線來看，英國基本面難見利好支撐，不排除下試1.21水平。

光大證券國際產品開發及零售研究部

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