大行晨報 - 日圓料高位整固｜大行晨報

　　美國5月非農業職位增加27.2萬個，遠高於市場預期的增加18.5萬個，失業率為4%，略高於預期的3.9%。期內，平均時薪按月增加0.4%，預期為增加0.3%。執筆之時，美國5月通脹數據及聯儲局議息結果暫未公布，經濟學家普遍預測受能源價格下跌影響，美國5月整體消費者物價指數按月升幅將放緩至0.1%，按年升幅則維持在3.4%不變，核心通脹按年漲幅料放緩至3.5%。聯儲局將於通脹數據公布後宣布利率決議，市場普遍預計局方將按兵不動。現時各大行交易員普遍預料聯邦基金利率今年仍將於較高水平維持的前景，不過本次聯儲局亦會公布利率點陣圖，市場試圖從最新的利率點陣圖中尋找美國2025年的利率走向。

　　美匯指數本周以來錄得小幅上揚，並重返50天移動平均線之上，執筆之時正於105.3水平上落。除了聯儲局之外，日本央行本周亦會舉行議息會議，市場預計日本央行將會維持利率不變。自今年3月中旬以來，美元兌日圓由低位約146.5一度升穿160水平，升幅約9%。之後日本官方疑似干預匯市令美元兌日圓回落至約152水平後，又迎來一輪反彈，執筆之時升返至157.3水平。

　　日圓走勢偏軟，原因之一相信與市場重新定價美國聯儲局利率有關，市場推遲局方今年減息時間及減息次數，從而使美日兩隻貨幣息差拉闊，日本國內數據亦不理想。受國內消費及外圍環境需求疲弱拖累，日本經濟再度出現萎縮，第一季年化國內生產總值（GDP）按季下跌1.8%，按季跌幅則報0.5%。

　　日本央行4月議息會議紀要曾顯示央行官員開始逐漸轉向鷹派，並表示今年有必要繼續提升利率，加息步伐亦可能快過市場預期。但鷹派言論和加息前景預期並未令到日圓走強，筆者認為美元兌日圓短線阻力位為158水平，中線來看將於153至160區間上落。

光大證券國際產品開發及零售研究部

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