甄榮 - 北京汽車看高一線｜中環晨星

下半年新一輪汽車促消費政策陸續發布，對提振消費信心、刺激消費需求產生良好效果。2023年9月1日，工業和信息化部等7部門發布《汽車行業穩增長方案（2023至2024年）》，提出將從供需兩端發力，推動汽車行業穩定增長，「金九銀十」車市有望延續增長，並為相關企業帶來較好的投資機遇，建議關注財務穩健、基本面優質的公司，其中可留意北京汽車（1958）。

北京汽車早前公布中期業績，收入達990.47億元（人民幣，下同），按年上升18.4%；實現毛利205.66億元，按年上升10.8%；錄得公司權益持有人應佔淨利潤28.46億元，按年增長31.9%；基本收益0.36元，按年增長33.3%；經營活動產生的淨現金達137.08億元，按年上升51.3%。

業務方面，北京汽車加強發展基盤，電動化、智能化轉型成果顯現，上半年整體銷量50.7萬輛，按年增長24.1%。其中新能源車型銷量4.9萬輛，按年增長91.5%，實現市場擴張；燃油車銷量45.9萬輛，按年增長19.7%，保持穩步增長。

從各品牌經營情況來看，北京品牌上半年累計銷售7.2萬輛，按年增長125.9%；電車業務加快轉型，累計銷售2.9萬輛；出口業務穩健增長，累計銷量1.8萬輛，按年增長234.8%。北京奔馳銷售整車30.1萬輛，按年增長12.9%，在保持高質量增長的同時，仍穩居國產豪華品牌前列。北京現代聚焦品牌營銷創新，實現整車銷售11.8萬輛，按年增長25.7%。福建平治全力穩定車型價格以及改善車型結構，實現銷量1.5萬輛，良性發展。

總體而言，北京汽車上半年整體銷量、營收、利潤均實現雙位數攀升，盈利能力持續改善，現金流充沛，保持發展基本面穩定向上。伴隨國家多項促汽車消費、穩行業增長政策措施出台，加上汽車行業即將進入「金九銀十」傳統旺季，北京汽車業績成長性和確定性備受看好。

走勢方面，8月底以來北京汽車股價震盪上行，目前已突破並站穩各條均線。短線各主要技術指標均呈多頭格局，表明資金做多意願較為強烈。以9月19日收盤價2.34港元計算，該股TTM市盈率為3.56倍，市淨率0.31倍，相較行業9.27倍、0.609倍的均值明顯偏低。考慮到該股股價仍在歷史底部區間，且處估值窪地，對其後市表現持正面預期，不妨看高一線，積極配置。

甄榮