人行降準非無掩雞籠
2021/07/29 05:12:46 網誌分類: 經濟
首先是會影響對沖大宗商品價格，目前內地在經濟復甦中，出現一些新狀況，最明顯的是工業原材料等商品價格持續上漲，導致企業增加經營壓力。為此有關部門先後推出一系列商品保證供應及穩定價格政策，抑制部份商品價格過快上升。同時央行通過降準釋放低成本資金，有助銀行調低企業貸款利率空間，降低對沖商品加價對中小微企業的負面影響。
其次是緩解部份銀行負債壓力，數據顯示內地銀行今年首季的儲蓄率維持低位，反映銀行體系整體流動性偏緊。去年內地為應付疫情，監管部門引導銀行通過降低實際貸款利率、可延期還本先付息及降低手續費等方式，向實體經濟減收利息達1.5億元人民幣。所謂福禍相倚，這樣對銀行本身的營運造成壓力，加上內地金融監管嚴格，同業競爭激烈，部份中小銀行負債壓力大、信貸擴張能力受到一定程度制約。為此央行才有意通過全面降準為銀行提供彈藥，推動銀行為實體經濟減少利息開支，以向製造業提供長期資金，穩定企業發展信心。
此外便是進一步打好經濟復甦基礎，推動經濟恢復。目前內地整體形勢向好，但存在不平衡，境外防疫與經濟復甦有不確定性現象。因此有必要通過降準引導銀行進一步支持實體經濟補短板、撐起弱項，激發主體活力，以達到保障市場主體，穩定就業機會，促進內需盡快恢復常態，推動經濟可以持續發展擴張。
據內地學者分析，內地雖然降準，但穩健的貨幣政策基調沒有改變。首先是內地經濟延續良好復甦趨勢，早前國家統計局公佈的5月份宏觀經濟數據顯示，內地消費、投資及出口指標整體表現理想，反映經濟活躍度持續增強，內需穩步恢復，外貿出口保持在較高水平。在此可喜的境況下，央行政策沒有壓力毋須修訂，重點仍然集中在為實體經濟補短板、撐起弱項，促進經濟更加均衡發展。
防信貸寬鬆造成貪腐
其次可以見到的是內地貨幣信貸環境境保持合理適度。期間，央行公佈今年6月份金融數據顯示，內地實體經濟融資需求熾熱，M2和社會融資規模增速與名義GDP同比增速基本匹配，內地貨幣信貸環境保持合理適度，繼續為經濟恢復提供有力支持。
此外，由於貨幣政策需要平衡穩定增長和防範風險，因此內地的貨幣政策在支持經濟復甦的同時，需要防範貨幣信貸環境過度寬鬆，小心資金投放並非實事求是，出現資產泡沫集聚、宏觀槓桿率過快上升等潛在風險。因此仍需保持貨幣的連續和穩定性。
從各方面發展來看，降準有利經濟發展，但並不等於「大水漫灌」，更不是「無掩雞籠」，絕不能容許乘機巧立名目調動資金，造成貪腐現象。
資深財經傳媒人 錢樹良
apolloslchin@yahoo.com.hk
資深財經傳媒人
錢樹良
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