大行晨報 - 日圓短線仍動力不足 | 大行晨報

　　美國服務業和製造業活動雙雙擴張，顯示整體商業活動呈現韌性。標普全球數據顯示，美國6月製造業採購經理人指數（PMI）初值升至51.7，亦高過市場預期，連續第二個月保持在擴張區間。同期服務業活動PMI初值高見55.1，擴張速度創兩年多來最高水平，物價增長的壓力放緩和美聯儲今年降息可能性令行業前景有所改善。PMI數據或顯示美國6月經濟出現自2022年以來最快的速度擴張，不排除第二季出現強勢增長，與此同時國內通脹壓力已逐漸降溫。美國財長耶倫本周對媒體表示，有信心美國通脹2025年就可回落到聯儲局2%的目標水平，較聯儲局預期的2026年或更早，並且不認為美國經濟有陷入衰退的可能。不過，今個星期再有聯儲局理事發表鷹派言論稱不預期今年將有減息行動。美匯指數本周以來於105.5水平附近橫盤整固，筆者認為要等周五美國個人消費支出價格指數（PCE）數據公布後才會有明顯方向。

　　另一邊廂，日圓匯價本周再度逼近160水平的歷史低位。受聯儲局官員們鷹派言論影響，市場調整美聯儲今年減息預期，支撐美元指數暫時企穩於105水平之上，而日圓則持續偏軟。儘管日本財務省官員口頭托市，表示若日圓出現過度波動，當局不排除採取措施干預匯市，不過日圓弱勢仍難以改變。日圓匯價偏軟，原因之一相信與市場重新定價美國聯儲局利率有關，市場推遲局方今年減息時間及減息次數，從而使美日息差拉闊。雖然日本央行6月議息會議紀要顯示央行官員呼籲今年有必要繼續提升利率，因為日本國內通脹走勢有超出預期的風險。日本政府公布的數據顯示，5月扣除新鮮食品和能源價格的全國核心通脹按年升幅放緩至2.1%，創下2022年9月以來最小升幅，前值為升2.4%。受能源價格推動影響，5月日本整體消費物價指數按年升幅則回暖至2.8%。彭博經濟學家調查顯示，三分一受訪者預測日本央行將在7月繼續加息，並宣布邁向量化緊縮的路線圖。不過，鷹派言論和加息前景預期並未令到日圓走強，筆者認為美元兌日圓短線將於155至160區間上落。

光大證券國際產品開發及零售研究部

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