大行晨報 - 日圓中長線仍看俏｜大行晨報

　　美國聯儲局9月大幅減息0.5%，減幅超出市場原本預期的0.25%。每個季度公布的利率點陣圖顯示，官員預計今年結束之前還會繼續將利率下調0.5%，市場揣測或相當於今年餘下兩次會議各減息0.25%。華爾街大行美銀認為局方在減息的態度上或變得更進取，並上調聯儲局今年第四季減息幅度至0.75厘。今個星期美國還將會公布經濟（GDP）及通脹（PCE）數據，投資者可留意。

　　另外，日本央行上周議息會議將利率維持在0.25%不變，基本符合市場預期。央行預計通脹將輕微反彈。同日公布的數據顯示，包含能源但剔除新鮮食品價格的全國消費者物價指數（CPI）連續第4個月加速，整體通脹亦輕微反彈至3%，結果符合市場預期。央行稱日本經濟正處於復甦的道路上。日本國土交通省公布今年7月全國平均地價（包含住宅、商業、所有類型用地）連續3年上漲，7月所有類型用地地價上升1.4%，均創下自泡沫經濟爆破後大跌的1992年以來最大漲幅，或反映日本房地產需求正在溫和上漲。

　　此外，日本7月經通脹調整的實質工資按年升0.4%，連續第2個月上升，並遠優於市場預期的收縮0.6%，當地6月份實質工資是兩年來首次錄得正增長。市場預計日本央行年內或仍有一次加息行動。現時美聯儲減息，利率政策與日本央行背道而馳。執筆之時，日圓暫時回調至144.4水平整固。我們認為，隨着美聯儲開始減息，日本通脹勢頭上揚令日本央行結束約十年的超寬鬆貨幣政策，日圓中長線仍可看俏。短線而言，不排除早前買入日圓的投資者獲利回吐，令到美元兌日圓輕微反彈後再開啟一波回調趨勢，初步目標價為142.5水平。

光大證券國際產品開發及零售研究部

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