誰能勝出？ 7月24日
2009/07/27 15:15:28 網誌分類: 經濟
若以恆生指數20,000點為比賽的終點，現已非常接近該水平，那麼恆生銀行（11）和新鴻基地產（16）這兩隻百元股，哪一隻會首先衝線呢？它們皆處於112元水平，因新地急起直追趕了上來。
從兩者的股價圖可見，它們或可升抵160元左右才停下來，那是它們在2007年揚升時達到的水平，但恆生能維持較長時間，所以我會押注在它身上，恆生亦將於8月3日公佈中期業績。
所以假如恆生的5.5%股息率與新地僅為2.2%的股息率令兩者有所區別的話，那麼對於這兩隻基礎穩固的香港藍籌股的未來增長會有何啟示？從過去40年的歷史看，恆生的穩健表現會勝過新地，因新地的盈利遠較波動。
在內地市場方面，新地在不久前試圖分一杯羹但未見成果，而恆生亦頗為進取在內地擴展業務，主要是興業銀行的投資。但我恐怕香港地產市場的主要增長前景，並不令我特別興奮。
但令我有點失望的，是新地遲遲未能打進國內地產市場，其可動用的資本相對較多。現時不少內地發展商都是相當幼嫩，沒有新地當時那般財雄勢大，所以新地必可憑藉其財力取得一些良好的發展項目。
另一方面，恆生在內地業務發展方面亦不甘後人，即使與其控股股東存在競爭，後者亦在期待上述的發展機會。
或許恆生是特意地維持高股息，以推高匯控（5）的回報，而這或仍會主導未來的派息，因為金融海嘯的衝擊將影響匯控的派息政策，但恆生的股息率出眾，按其市盈率看是非常理想的買入之選。
新地仍是良好的買入之選，因為盈利仍將繼續增加，在香港的公司名單中也屬公正開明的其中一員。新地在新界持有廣大面積農地的租約，來自改變土地用途發展項目的資本溢利，將可加強未來的盈利表現。