Helicopter Ben 與京客隆

美元滙價自七月初起江河日下，兌各主要貨幣皆見明顯跌幅；近日才見報章報道，華府因應經濟復蘇勢頭回落，表示會積極考慮推出次輪量寬措施(QE2)。

等待良久，終於看到引發全球股市進入牛三階段的導火線。聯儲局主席貝南奇認為若社會需求總量不足，政府有責任帶頭增加投資和消費，把不足之數補足。若情況嚴重，他曾揚言會乘搭直升機，把鈔票撒到街上。看來，專研大蕭條因由與對策的貝南奇可是言出必行之輩。

回顧年內亞太區股市，表現最佳者是印尼，現已逼近零七年高位；恆指則較年初上落不大。不過，觀乎恆指過去20年均與雅加達指數同上同落，相信現時兩者背馳的狀況不會維持多久。在下認為恆指早晚會追落後，明年升市目標應在32000點以上。

在美元持續走弱的情況下，以美元計價的資源或農產品易升難跌，由成本推動的通脹會慢慢威脅一般企業的利潤。不過，超市售賣的日用品，屬剛性需求，店方較易把增加的成本轉嫁給消費者；由於銷售額上升，但成本變動不大(把人工、鋪租和貨品增加的成本轉嫁了)，通脹反而有利超市股份的業績。

現時在港掛牌的超市股份分別為聯華、物美和京客隆。論營運數據，物美獨佔鰲頭(例如09年淨利潤率為3.7%，京客隆只有2.8%)；論投資價值，卻是以京客隆為佳(稍後當撰文詳加分析)。

[昨日以9.05元買入京客隆，該股周五公布中期業績，較去年應有較大改善。]