空頭Short Put輸引伸波幅

2011/08/12 08:14:09 網誌分類: Short Put的具體操作
12 Aug

美股似已回穩,港股似會作技術反彈,照倉位分析,8月204Call加倉積極,而210CALL減倉,估計港股結算仍有可能接近20400,而21000是短線極大阻力。但要小心大戶會挾short call,故就算進取也只能做8月21600Short Call。

在期權教室技術堂及各種不同的場合都不斷提醒沒有保護的空頭short put(naked short put)風險極高,要守規矩盡量用long put保護。因為當IV引伸波幅大升,例如在8月9日大市急插1159點,低見18868時,IV高達50%以上,如早前空頭short put一張19000收100點,本來用5萬元按金收5千元坐到尾打算用五萬博5千,10%回報,在8月9日前,19000PUT坐到尾等結算勝算亦頗高,但8月9日當天大插插,市場極恐慌,日結時19000PUT期權金可以急升至1030點,即short一張帳面輸900點等於4萬5,消耗了原本所有的按金,還要應付即日補按金的要求。如short的張數太多,又沒有long保護,即short put帳面輸的沒有long put帳面贏的補償,沒有辦法補按金,或風險太大有錢也不想再補按金,免得再插一千點就極麻煩。按金不足便有機會被強制平倉,無法捱到月尾結算,帳面虧損變成實際虧損,損失可以十分嚴重。8月9日和10日是自己經歷最黑暗的日子,有戰友報告一天之間輸盡一年利潤。故操作期權最重要仍是資金管理(short的張數不能多、按金水平充足),及風險管理(每天收市前要預計自己明天要面對過千點以上的升跌幅、引伸波幅急升至40至50點的壓力測試)這兩門功課是操作期權的基要,其次才是看大市趨勢的眼光和評估結算價在那裡的分析倉位功力。

今天港股雖然會反彈,但博反彈不掉以輕心隨便增加short put倉,或解除用作保護用的long put。博反彈最簡單是即市低位做Long Call,沒有觀點便跟市場做20400Call、或21000Call。如要做Short Put還是守規矩先long後short,具體的做法是趁即市反彈,在高位橫行時,盡量排隊在頭位先買入保護用的long put,例如保守做17800PUT,進取做18800PUT,成交之後,盡快short put套取每格合理回報20-30點以上,因為每一格風險是一萬元,合理回報10%以上即需要最少20點利潤,坐到尾結算不到價就贏。做spread通常是預計會坐到尾,不會隨便拆倉,或等到月中以後時間價加快收縮時,才再考慮搬倉、救倉的策略。

 

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skbufan
skbufan 2011/08/14 22:23:52 回覆

 

有些證卷行還把按金強加三倍,逼客戶平倉。

skbufan
skbufan 2011/08/14 08:29:26 回覆

 

 

有些證卷行還把按金強加三倍,逼客戶平倉。

(友仁) 程長浪子
(友仁) 程長浪子 2011/08/12 09:05:34 回覆

金 Sir 及各位早晨!

期指看客
期指看客 2011/08/12 08:49:52 回覆

金sir早晨,難得你每日既分析都咁詳盡 {#icons_panda2}

dai dai (價值+趨勢) 投資
dai dai (價值+趨勢) 投資 2011/08/12 08:18:38 回覆

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DVDFVERVEW
DVDFVERVEW 2020/05/26

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