2012年出擊重心 - 麥當勞(MCD)

去年8月，美國信貸評級首度被遞奪AAA評級，適逢南歐諸國國債遭拋售，令金融市場大幅動盪。投資者驚覺安全資產越來越少，令坐擁豐厚資產的高息資產更形搶手。

所謂安全資產，需符合四大條件，即業務具壟斷或接近壟斷性質、持續經營現金流強勁、股息連年遞增，以及信貸評級優良。既然安全資產供不應求，但長線投資者(如保險公司或退休金管理公司)對此類資產的需求卻有增無減，具有上述優點的股份很可能會備受追捧。

麥當勞(MCD)為全球最大的快餐連鎖企業，在119個國家設有33,000間快餐店，2010年營銷額高達240億元(美元，下同)。對其他潛在競爭者而言，快餐業入行門檻雖低，但要威脅麥當勞的市佔率卻難如登天；麥當勞巨無霸般的營運規模，確保其業務有近乎壟斷的特質。

此外，快餐店屬現金牛生意，貨銀兩訖，基本上不存在呆壞帳問題；從2010年的經營活動現金流錄得淨流入63.4億元，可見一斑。現金流強勁，帶動其股息穩步上揚。事實上，麥當勞自1976年起派息便連年增加，由當年的0.075元增長至去年的2.53元，未嘗減少派息；可謂厚待股東，作風優良。

麥當勞業務穩定，加上坐擁豐厚現金(過去6年共動用近200億元回購股份)，難怪評級機構給予頗高評價；穆迪就麥當勞的長期信貸便給予A2的評級(與本港的領匯(823)相同)。

2011年全年賺55億元，現時市值約1020億元，歷史PE為18.5倍。2011年Q4盈利增長11%；2012年1月同店營銷額增長6.7%。假如全年業績增長9.5%，全年可賺約60億元，預測PE將降至16.9倍。麥當勞盈利可測性高，核心增長可靠，中短期應有更佳評價。現價99.95元，2012年預期派息3元，息率約為3厘。

[近日已按100.4美元購入麥當勞，另按每股43.1元盡沽2338(平均成本價為40.9元)，又按每股7.16盡沽200(平均成本價6.5元)，並把套現所得全數換入新濠博亞(6883)，每股31.75元]

組合持股(18.2.2011)

1. 領匯 (買入價: 28.05元；市價:28.5元)

2. 麥當勞(MCD) (買入價:100.4美元；市價:100元)

3. 新濠博亞(買入價:31.75元；市價:31.75元)