當前A股史上最便宜?
2014/04/08 18:28:58
網誌分類:
A股 期指分析
趙丹陽：當前A股史上最便宜 目前倉位100%
【 時間：2014-4-8 8:09】
趙丹陽：當前A股史上最便宜 目前倉位100% 2014年04月07日 趙丹陽在諾亞財富赤子之心上海投資策略會上觀點紀要 一、摘要： (一)、對後市的四點看法 1、不認可美國的制造業回歸 2、中國是100年前的美國，美國是100年前的英國 3、當前A股是史上最便宜的時候，中石化[微博]低估了 4、中產消費、健康和高端制造業是看好的方向 (二)、互動環節亮點 1、目前全球配置中，A股為主 2、人無完人，金無足赤，經過印度投資，對中國更有信心 3、當前滿倉，消費第一 4、不懂地產行業，不投資地產 5、銀行存在互聯網衝擊，未來商業模式不清晰 6、電動車技術尚不成熟，同時能源出口不會是美國未來的支柱產業 7、中國老齡化是一個大問題，2022年出現人口頂峰後，會出現長期回落，所以要珍惜牛市機會 8、巴菲特送的最深刻的話，模式第一 9、政府債在內的各項宏觀風險可控 10、混合所有制是牛市的引爆點 11、投資消費，食品安全不是大問題，目前投資植物性蛋白飲品的公司 12、諾亞作為行業的領先者還需要在護城河上努力 13、利率的下降將是牛市的長期動力 14、只做最簡單的做多，不做對衝 15、人民幣彙率或長期升值 16、不參與TMT，變化太快 二、觀點實錄 (一)、對後市的看法 1、不認可美國的制造業回歸 目前中美勞動者的收入差距還有7~8倍，但兩者的勞動生產效率差不多。美國所謂的制造業回歸沒有基本的勞動力基礎。 同時，長期而言中國勞動生產效率還有提升的空間，也就意味著人民幣升值依然有空間，同時關注到出口50%以上都是具有一定技術含量的機電產品，反過來證明了勞動生產效率的提升。對比其他國家，印度基礎設施很差，制約了挑戰中國的空間。 2、中國是100年前的美國，美國是100年前的英國 雖然人均數值不高，但是中國目前的GDP總量是美國的一半。中國的影響力正在越來越大。美聯儲行長曾經在華爾街日報上撰文說，美國是100英國。當年全球的金融中心從倫敦轉移到紐約。未來將從倫敦、紐約移師到香港、上海。相信中國夢會實現，未來中國企業在500強中的會越來越多。 3、當前A股是史上最便宜的時候，中石化低估了 目前PE10倍，PB1倍多，是18年以來(之前的標的少不可考)最便宜的時候，比1000點的時候還便宜。 中石化H股PE8倍PE0.8倍，6%的股息率，完全低估了。同時中石化目前4000億市值，考慮到公司擁有3000個加油站，有一些還是好地段的加油站，這些站點就值1000億美元，所以低估了，目前的市場不理性。中國神華(14.01, 0.03, 0.21%)、中石油也是一樣的。 另外，市場沒人談股票了，所以更應該人棄我取。但是對於互聯網來說，人人都在談論互聯網理念，已經到高點了。就大盤而言，2000點就是底部了。 4、中產消費、健康和高端制造業是看好的方向 未來如果13億中國人中有8億人的中產階級，將達到美國、日本、歐洲的總和。中產消費將是可以看到的機會。另外的機會來自健康產業，70歲之後醫藥支出將占到人一生醫藥支出的50%，但是短期估值高，長期依然有機會。還有一個機會來自產業升級的高級制造業。目前上述行業中有大企業跌了70-80%，是有機會的。 (二)、與投資者互動亮點 1、目前全球配置中，A股為主 已經賣了美股、印度，海外已經很少了。主要邏輯是賣出高PE的，買入低PE的(10倍左右) 2、人無完人，金無足赤，經過印度投資，對中國更有信心 印度的投資失利，帶來的經驗是，投資首先投資的是國家，通過比較中印，對中國政府更有信心。認識到沒有完美的國家、政府和制度。關鍵是好的一面多還是壞的多。萬物都有缺點，但是要全面的看問題。投資印度的過程中忽略了印度低於預期的企業治理水平。同時也認識到，印度的投資者水平普遍比中國的更高。 3、當前滿倉，消費第一 目前的倉位100%，行業配比消費第一，其次是金融和能源。 4、不懂地產行業，不投資地產 5、銀行存在互聯網衝擊，未來商業模式不清晰 6、電動車技術尚不成熟，同時能源出口不會是美國未來的支柱產業 7、中國老齡化是一個大問題，2022年出現人口頂峰後，會出現長期回落，所以要珍惜牛市機會 8、巴菲特送的最深刻的話，模式第一 與巴菲特的午餐中，印像最深刻的的話是商業模式比企業治理更重要 9、政府債在內的各項宏觀風險可控 中外政府一般都認可凱恩斯主義，目前中國中央政府負債20%，地方80%總體100%，屬於正常水平。未來或出現朱镕基後期的通縮增長的極佳局面。 10、混合所有制是牛市的引爆點 以色列70年代之前也是公有制為主的，但經歷了所有制改革後又迎來了新一輪的發展，中國混合所有制將是牛市的爆發點 11、投資消費，食品安全不是大問題，目前投資植物性蛋白飲品的公司 12、諾亞作為行業的領先者還需要在護城河上努力 13、利率的下降將是牛市的長期動力 當投資、地產的泡沫破滅後，無風險利率將下降，這有利於股市。或類似美國格林斯潘時期的減息周期。但總體而言中國的房地產杠杆不大，泡沫不深。與08年的美國次貸不是同一個概念 14、只做最簡單的做多，不做對衝 15、人民幣彙率或長期升值 如果通脹不高，中國勞動生產效率的上升或導致人民幣長期升值 16、不參與TMT，變化太快。 |