T+0推進或快於預期

T+0推進或快於預期 將以上證50為試點



日前，有權威人士透露，股票市場實施“T+0交易”的推進速度比想像中要快，初期將會選擇上證50成分股作為試點。
上交所近日發布的報告認為，藍籌股投資價值正在凸顯，但仍然需要來自包括“T+0”在內的機制改革來推動。上交所理事長桂敏傑在今年兩會期間也表態稱，有關“T+0”交易的方案正在與證監會有關部門保持溝通和協調，但尚需一段時間才能有定論；推出“T+0”制度沒有技術障礙，主要是市場認識方面的障礙。

日前，有權威人士透露，股票市場實施“T+0交易”的推進速度比想像中要快，初期將會選擇上證50成分股作為試點。


上述人士表示，以上證50成分股作為股票市場“T+0”交易標的的方案已接近監管層的論證通過，並且在具體實施層面上也沒有技術難度，大盤藍籌股“T+0交易”的推進速度可能比想像中要快。

有私募人士表示，股票市場“T+0”交易制度也有助於即將推出的個股期權的健康發展，因為期權市場中的做市商多傾向采用市場中性的套利策略，要求靈活的現貨股票頭寸才能夠進行動態做市，如果現貨股票沒有“T+0”制度，做市商的股票頭寸將無法進行動態調整，也就無法確保delta中性，這將帶來極大的風險。



柳瑾：A股市場已具備推出“T+0”的基礎

據經濟之聲《央廣財經評論》報道，上海證券交易所資本市場研究所最新發布《滬市上市公司2013年年報整體分析報告》。報告分析了2013年滬市公司整體表現，整體業績增幅較大，盈利質量穩步提升；並購重組迭創新高，跨境並購日趨活躍；現金分紅再創新高，藍籌股投資價值凸顯；創新發展能力提高，對國民經濟和社會發展的貢獻巨大。經濟之聲特約評論員、東方彙金期貨金融產品事業部總經理柳瑾對此進行詳細解讀。

經濟之聲：如何評論2013年滬市上市公司呈現的這些特點？

柳瑾：其實主要的大盤藍籌的公司，包括大量的國企、央企這些大盤股，主要都是在滬市上市的，一些中小盤和創業板主要是在深市上市。從滬市的盈利質量逐步提高、並購重組迭創新高等這些變化可以看到，主要是國家進行資本市場改革，以及整體的結構調整，包括創新發展能力的提高，包括分紅的再創新高，都是金融市場還有實體經濟改革初步顯現出的一些效果。

現在比較重要的有兩點，一個是整體利潤的提高。整體利潤同比提高13.06%，連創三年的新高，這可以反映出國家穩增長的策略已經出現一定的效果。另外一個是高分紅，2013年分紅比例超過30%的公司已經達到538家，這其實是一個比較重要的轉變。大多數投資者更希望看到的是投資股市越來越有價值，這其實是未來資本市場能做強做大的一個比較重要的關鍵點。

經濟之聲：這份報告還提到，滬市大盤藍籌股經營穩健、業績穩定、分紅能力強、股息率高，投資價值十分突出，但市場估值與成交活躍度卻與之存在巨大背離。為此，有必要創新改革，結合滬市大盤藍籌股具有交易流動性好、抗操縱性強等特點，在交易機制設置上，可以與其他板塊股票有所區分，給予更多的交易自由度，以提升藍籌股活躍度。例如，可繼續研究推進大盤藍籌股“T +0”交易等差異化交易機制。這裡面涉及兩個問題，第一個問題是，藍籌股投資價值正在凸顯，但為什麼仍然需要來自包括“T +0”在內的機制改革來推動？

柳瑾：目前整體的大盤形勢難以出現大幅度的上漲，同時也難以出現大幅度的下跌。難以出現大幅度的下跌，是因為我們國家有穩增長的政策在托底；難以出現大幅度的上漲，是因為現在整體宏觀經濟形勢下行壓力比較大，而且整體上我們正在進行結構性的調整。在這樣的情況下，很多股民可能認為，尤其是大盤藍籌股不會出現太大的漲幅，很多人可能會退出這個市場，那麼整個市場的流動性就會變得越來越低，活躍度會逐漸下降。

這個時候，如果我們推出包括“T+0”交易在內的機制改革，大量的普通股民仍然能夠參與到市場小幅波動中可能出現的機會裡，一方面提高了整個市場的流動性；另一方面，仍然保持了整個市場的資金仍然是充裕的。這樣的話，無論對市場還是對股民來說，都是一個潛在的機會。

經濟之聲：之前有觀點認為，“T+0”在A股市場不宜開展，因為“T+0”可能會帶來負面的效果是風險會放大，如果投資者沒有風險意識，把股市資金當做一個賭注的話，會很容易在交易的當天不計代價地買進賣出。A股市場是否具備“T+0”交易的基礎？大盤藍籌股的“T+0”交易如果真正開始，應該選擇一個怎樣的時點？

柳瑾：任何一項改革，其實都會出現風險和機遇，沒有百分百安全，也沒有百分之百的合適的時機。現在在市場已經出現了一個整體政策性的底部，並且不會出現大漲或大跌的情況下，基本上已經具備了推出“T+0”的基礎。風險肯定會有，包括推出“T+0”之後，以前不太會被股市所應用的比如程序化交易、高頻交易等方式都可能會被運用，大量普通股民可能會發現自己很容易虧錢。但另一方面，推出“T+0交易”，在大趨勢不會產生大波動的時候，反而也會帶來機會，這是機會和風險並存的一個機遇。在這樣的一個變化下，最重要的是廣大投資者要尋找適合自己的投資方式，提高風險意識。








傳證監會決定延後個股期權推出時間 先推ETF期權


今日有媒體報道指，知情人士透露，個股期權推出時間繼續推遲，而ETF期權可能先行一步。
在個股期權業務買入最後衝刺階段的當頭，卻有消息傳出個股期權可能會暫緩，但該知情人士尚未透露延後的原因。

今日有媒體報道指，知情人士透露，個股期權推出時間繼續推遲，而ETF期權可能先行一步。


根據此前中國證券業協會上相關人士透露，個股期權將爭取在6、7月份正式上線，而昨日也有消息指出，上交所已於近日陸續開始對券商個股期權准備情況現場檢查。

根據上交所之前下發的《關於啟動個股期權業務生產環境接入測試的通知》，自4月29日起將啟動個股期權生產環境的接入測試工作，個股期權正式進入真實交易平台測試。據悉，上交所的真實交易平台已經搭建完畢，5月17日上交所啟動個股期權業務的全網測試。

作為全新的金融衍生工具，個股期權有兩個品種，看漲期權和看跌期權。分析認為，雙向的期權提供了牛市和熊市都可以盈利的條件，而對於目前估值低廉、股性呆滯，且具備一定成長性的大盤藍籌股具有較好刺激作用，能充分激活其股性，使其關注度上升。

分析指，具體來看，券商股、參股期貨類個股、交易系統軟件類個股以及個股期權的標的股將受益於個股期權推出。



深交所副總經理林凡：個股期權系統6月份構建完成

東方財富網訊 券商創新大會今日在國家會議中心召開，深交所副總經理林凡發表主題演講表示，個股期權系統6月份就會構建完成。

深交所副總林凡指出：新國九條提出牌照管理改革打破業務格局，大資管帶來更多競爭。退出方面，一些機構因為違規、風險事件和經營不善會被限制進入。創新空間打開，全行業建立全面風險管理體系，特別是對跨行業跨市場跨境業務提出新要求。

林凡表示，深交所將推動多元化產品，個股期權系統6月份就會搞完。打造綜合金融產品交易平台如流動性支持平台、固收轉讓、融資擔保平台，和境內外交易所互掛互通。交易機制方面，研究大宗商品競價交易盤後交易。T+0回轉交易等。

林凡稱深交所無天然優勢，其發展取決於服務屬性和創新機制。