大行報告

德銀升港交所評級至買入，高盛則升目標價至３００元

(***) 11月 15日 星期四 10:53AM

《***通訊社１５日專訊》德意志銀行發表報告指出，調高港交所    （０３８８）投資評級至「買入」，目標價由每股８１元，大幅調高至３００港元。

德銀指出，港交所第三季度業績創新高，將２００７和２００８年度的盈利預測分別調高８０％和１４０％，至６３億元和９６億元，反映該行對今明兩年每日港股成交增加至平均９００億元和１５００億元因素。

另外，高盛研究報告指，港交所的第三季度純利較該行預測高出１８％，雖然預料該所股價短期受中國收緊銀根和美國    次揭危機影響，但相信２００８和２００９年度的成交會維持強勁，並受惠中國經濟強勁增長、放寬ＱＤＩＩ投資限制、推出「港股自由行」等，將１２個月目標價由每股２８０元，調高至３００元。

花旗維持偉易達（０３０３）買入評級，目標價７０元

(***) 11月 15日 星期四 11:03AM

《***通訊社１５日專訊》花旗集團發表研究報告表示，偉易達（０３０３）上半年純利升３２％，達到該行０８年度全年盈利預測的５８％，該公司管理層料電訊產品及電子學習產品於歐洲銷售持續增長，可抵銷受美國經濟放緩的影響。

該行指出，偉易達中期息派１２美仙亦不俗，相當於派息率３３％，而集團管理層承諾今年度派息將至少達６５％，該行維持其「買入」評級，目標價７０港元（相當於１１倍市盈率），相對美國同業有１０％折讓。

大摩調低百麗評級至大市同步，惟目標價升至１２元

(***) 11月 15日 星期四 11:07AM

《***通訊社１５日專訊》摩根士丹利發表研究報告表示，將百麗（１８００）評級由「增持」，調低至「大市同步」，因該股在８月份公布上半年業績以來股價已累積一定升幅，短期的業務強勢已反映於股價中，但長遠仍可保持市場領導地位。

此外，百麗手持現金約６億美元，集團正積極物收購項目，但現時女裝鞋市場相對分散，相信收購的項目所提供的盈利貢獻，短期內或未能體現。

該行又指，百麗最近收購內地鞋類零售商江蘇森達，相信交易屬正面，因森達可透過有效的供應鏈、提升議價能力及規模效益，以改善盈利能力，同時森達於男裝鞋類銷售的經驗，亦可補百麗只專注女裝鞋類銷售的不足。

大摩因應收購森達的交易，將百麗２００８及０９年盈利預測調升６％至７％，同時將該公司目標價由１０﹒５港元，上調至１２港元。

花旗調高和黃目標價至９８﹒５元，維持持有評級

(***) 11月 15日 星期四 11:17AM

《***通訊社１５日專訊》花旗集團發表研究報告表示，基於和電國際（２３３２）、長建（１０３８）及赫斯基能源表現強勁，故此將和黃    （００１３）每股資產淨值調升５﹒８２元至９８﹒４９元，並相應將其目標價由８３元，調高至９８﹒５元，維持「持有」評級。

該行表示，以目前信貸環境，相信買家難以取得足夠資金收購和黃的３Ｇ業務，而現階段收購３Ｇ業務亦不成熟，相信要待集團再公布營運數據，３Ｇ業務狀況才會較具透明度，料在明年３月前都不會有很多利好因素可帶動和黃股價。

另外，和黃最近於深圳    收購兩個房產項目，令內地土地儲備增至約９５００萬平方呎，預期於２００９年來自內地地產業務的貢獻可升至２０％。

大和：匯控首三季盈利有抗跌力，目標價１７１﹒７元

(***) 11月 15日 星期四 11:21AM

《***通訊社１５日專訊》大和總研發表報告指出，匯控（０００５）首三季業績有迅速復元能力，盈利表現顯示有抗跌力，主要受惠於業務多元化，美國以外地區表現強勁，可抵銷北美疲弱的業績。

報告又指，集團管理層稱，今年首九個月盈利超越去年同期，亞太區及中東盈利表現強勁，但要為美國消費融資業務撥備３４億美元，較預期為高。

該行維持「優於大市」評級，目標價１７１﹒７１元。

摩通：匯控撥備或再增，降盈利預測，目標價１３３元

(***) 11月 15日 星期四 11:33AM

《***通訊社１５日專訊》摩根大通發表報告指出，匯控（０００５）為美國    業務作減值準備，資產質素惡化擴展至其他貸款部分，當地的資產組合有再撇帳可能，目前集團持有２０億美元    次級無抵押貸款，成為未來撇帳來源，雖然匯控股價大幅下滑的空間有限，惟投資者可尋找其他選擇，包括渣打集團（２８８８）及中銀香港（２３８８）。

該行降低匯控今年盈利預測１１％，明年則調低５％，維持「減持」投資評級，目標價１３３元。

里昂：中移動拓ｉＰｈｏｎｅ正面，短期對盈利影響微

(***) 11月 15日 星期四 11:41AM

《***通訊社１５日專訊》里昂證券發表研究報告表示，中移動    （０９４１）正與蘋果洽商，以取得ｉＰｈｏｎｅ於內地的分銷權，該行認為有關策略正面，但料短期對盈利影響不大。

該行指出，中移動正積極發展數據服務，而ｉＰｈｏｎｅ將可成為主要的市場推廣工具，以推廣新服務，尤其新近提升的２﹒７５Ｇ網絡，此外，中移動發行Ａ股亦可成為股價的催化劑，料可於６個月內會成事。

花旗調高地鐵目標價至２８﹒９元，維持「買入」評級

(***) 11月 15日 星期四 11:42AM

《***通訊社１５日專訊》花旗集團發表研究報告表示，本港住宅市場貨尾單位觸及新低，二手市場成交量達１０年高位，料中小型住宅物業部分前景向好，故將其用於長實（０００１）和恆地（００１２）的假設，套用於地鐵    公司（００６６）之上。該行認為，中小型住宅部分往往是最後才開動，並指最近按揭息率下調有助增加買家供樓能力。

該行將地鐵物業的假設平均售價調升９％至５０％，料０８及０９年度的預測盈利有２５％至３６％的改善，並將資產淨值調升４﹒３６元至２８﹒８６元，同時也將地鐵的目標價由２３元上調至２８﹒９元，維持「買入」評級。

報告指出，地鐵與九鐵    於今年底前合併的事宜仍在進行中，目前本港物業市道暢旺強化合併的好處，並相信合併價值達每股６﹒４４元，九鐵物業組合估值自去年４月底已上升３０％，物業價值相當於地鐵資產淨值６２％，早前通過的合併後票價調整機制為風險因素。

雷曼調高長江基建目標價至３４元，維持香港股票首選

(***) 11月 16日 星期五 11:08AM

《***通訊社１６日專訊》雷曼兄弟發表研究報告指出，將長江基建（１０３８）目標價由２９元調升至３４元，維持「增持」投資評級，以反映該公司持有４５％珠海金灣發電廠第二期，將在２０１０年投入運營，以及於２００８年至１０年，佔盈利４０％的非美金收入將有３％上升，以及港燈（０００６）市值上升等因素帶動。

雷曼維持長建為香港股票的首選，因為港燈提供穩定的收入，收益率達４％，而長建現時會較容易進行併購，因市場資金較為緊絀減少了競爭。該行亦希望長建會派發特別股息，因該公司處於淨現金狀況。

瑞銀調高偉易達評級至「買入」，目標價升至７４元

(***) 11月 16日 星期五 11:24AM

《***通訊社１６日專訊》瑞銀集團發表研究報告指出，將偉易達（０３０３）投資評級由「中性」調高至「買入」，目標價６２﹒５元升至７４元，並將２００７至０９年盈利預測由原先的０﹒８２元（美元    ．下同）、０﹒８４元及０﹒８５元，調升至０﹒９３元、１元及１元，０８年預測市盈率為８﹒８倍，股息率７﹒４％。

該行相信，偉易達電子學習產品將能維持毛利率，而歐洲的銷售亦可抵銷美國    市場短期的下跌。不過，該行關注偉易達中期增長步伐，可能在增強其市場領導地位同時，亦面對一定困難。

德銀調升靈寶黃金評級至買入，目標價升至６﹒６元

(***) 11月 16日 星期五 11:24AM

《***通訊社１６日專訊》德意志銀行發表研究報告表示，將靈寶黃金（３３３０）評級由「沽售」，調升至「買入」，目標價則由４﹒９港元，上調至６﹒６港元。

該行料靈寶黃金很快會收購金礦項目，並可增加３３％至４２％或４０至５０噸的黃金儲備，而通過收購可令靈寶由一個精煉商，轉型為礦產商，有助提升利潤率，並增加黃金儲備的自給能力。

該行將靈寶２００８年盈利預測調升４７％至３﹒５６億元人民幣，而０９年預測則調升３６％至３﹒９億元人民幣。

德銀調升紫金評級至買入，目標價大幅上調至１５元

(***) 11月 16日 星期五 11:33AM

《***通訊社１６日專訊》德意志銀行發表研究報告表示，將紫金礦業（２８９９）評級由「持有」調高至「買入」，目標價則大幅調升６７％至１５港元，以反映金屬產量增長強勁及金價上升。

該行指，將２０１０至２０１８年黃金產量複合年增長率預測由原來５％，調高至１０％，並將紫金０８及０９年盈利預測分別調高１０％及２９％，至４８億及６１﹒３億元人民幣。

報告又指，預期紫金可於三至六個月內完成收購更多金礦項目，而近期收購的菲律賓    金礦２０％權益，將有助提升黃金儲備７％，以及銅的儲備３％，並料該公司將會於年底落實發行Ａ股上市。

花旗集團首予維達「買入」評級，目標價５﹒９元

(***) 11月 16日 星期五 11:34AM

《***通訊社１６日專訊》花旗集團發表研究報告表示，首次納入維達（３３３１）於研究股份範圍，並給目標價５﹒９元，該行預期維達０７年至０９年度，每股盈利的年複合增長達３１％，雖然０７年度純利似乎會下跌５８％，預期０８年至０９年度純利會有強勁反彈，因為０７年度至０９年度公司產能可擴張８８％、產品平均售價上升，以及預期０８年度木漿價格下跌，以及規模效益改善。

花旗預期，維達短期的股價因純利前景而變得波動，但因該公司長遠增長及財政情況而具有吸引力。

報告又指，維達於０７年及０８年度分別擴大產能４１％及３３％，料其０９年市佔率可增加３﹒４個百分點至８％，而由於製造紙巾是一個具規模的業務，預期０９年度木漿佔銷售額比率將由５３％降至４７％，料經營開支佔銷售額比率下跌２個百分點。

另外，維達於內地以「家以外」（ａｗａｙ－ｆｒｏｍ－ｈｏｍｅ）品牌，作為紙巾市場領導者，集團將受惠於旅遊業增長，以及國際活動如北京    奧運    舉行，可望帶動紙巾需求上升。

花旗集團降蒙牛目標價至３３元，原奶上升增加採購價

(***) 11月 16日 星期五 11:47AM

《***通訊社１６日專訊》花旗集團發表研究報告指出，將蒙牛乳業（２３１９）目標價由３８元降至３３元，維持「買入」投資評級。

該行又將蒙牛２００７年至０９年盈利預測分別下調１０％、１２％及７％，０７年及０８年每股盈利預測為０﹒６２２元（人民幣．下同）及０﹒８１８元。

該行指出，今年上半年原奶價格上升６％，增加了蒙牛第三季的採購價約１５％。根據內地的媒體報道，牛奶價格在北京、上海及西安等指標城市的價格已上升１０％至２０％。

花旗指出，集團９月份已將產品平均售價增加２％，同時減少隨產品附送贈品，蒙牛亦已加強控制廣告及宣傳開支，而在１１月底或１２月初將均價上升８％至１０％，希望可減輕明年的毛利率壓力。

瑞銀調升領匯目標價至２３﹒１元，維持買入評級

(***) 11月 16日 星期五 11:56AM

《***通訊社１６日專訊》瑞銀集團發表研究報告表示，將領匯（０８２３）目標價由２２﹒３元，上調至２３﹒１元，並維持「買入」投資評級。

該行表示，領匯管理層首次展示其開放的態度，建議利用其正膨脹的資產，以爭取更高的增長，有別以住的營運作風，該行相信領匯可物色更多併購的機會以提升業務增長，並可利用現有的資金應付，而無需依賴股本融資。