順誠超高息趁機收集
2015/10/14 08:41:34
網誌分類:
經濟
順誠（531）是產銷和批發沙發和實木家具為主的公司，產品主要銷往美英，部份亦在中國內銷。
美英樓市近年好景，順誠本應是受惠股，但公司在擴張之後仍在整合，影響到銷售和盈利的增長，毛利和純利率仍處於偏低狀態，然而，順誠願意長期派高息，早前股災，股價只輕微下跌，但當大市反彈之後，它卻只能在1元左右徘徊。
產品主要銷往美英
順誠的主要市場在美國，當地失業率回落至5%，地產市道持續好轉，不少地方的樓價仍較金融海嘯前的高峰期有大幅折讓，租金回報可高達10厘，吸引不少中國客前往投資，而無論自住或出租，對於新家具的需求持續增長。
順誠是十大美國家具商之一（金融海嘯後在英國併賺也成為該國十大家具商），既擁有多個美英品牌，亦代其他外國品牌生產，在中國內地也自創品牌。不過，直至今年上半年，業績才初見好轉，在上半年，順誠的營業額增加約9%，盈利增加逾20%至每股0.24美仙，管理層對於前景充滿信心。
順誠的增長算不錯，然而，由於基數低，實質盈利仍有限，而順誠作為出口商，買入了一些遠期人民幣合約，使本來出口可受惠於人民幣貶值被對沖了，而由於手上人民幣較多，因此，中期派息由6仙港幣改為5分人民幣。
順誠的現金流處於合理狀態，負債稍高於銀行存款，由於美元低息，多借一點是合理的，儘管不是淨現金公司，順誠近年維持「賺少派多」的政策，去年上下半年均派6仙股息，全年派12仙，今年改以人民幣派息，若下半年續派5分人民幣，折合港幣與12仙相差無幾。
近期，人民幣兌美元稍轉強，令順誠的遠期人民幣合約可減少虧損，同時，在人民幣貶值下，出口商的成本也會相應減少，有利於提高毛利率。
順誠預期股息高達12厘，行業前景佳，每股資產淨值約為1.2港元，股價明顯偏低，可趁機收集。
曾廣標
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