DYNAM高息趁低吸
2017/11/24 08:41:28
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經濟
表面上日本彈珠盈利有近兩成半增長，然而經營收入其實持續減少，靠的是派彩比率略減及開支減少，令盈利有較大增長，反映行業景氣只是保持。
由於集團向低端彈珠場發展，可望加強彈珠業生命力，筆者預期下半年度盈利與上半年度持平，全年每股盈利約1港元，全年派息不少於82港仙，股息率達七成。
DYNAM是淨現金公司，可長期保持頗高派息比率，由於股價較帳面資產淨值低，因此公司曾大規模回購股票，然而由於日本開設賭場計劃有待落實，彈珠業發展前景有限，當市帳率處於0.9倍時，公司大規模回購誘因不大。
不過既然有大規模回購這一招備用，使日本彈珠股價難以大跌，因此每次回吐，都可收集作收息用途，可說是頗為穩健高息股。
DYNAM近年發展未如人意，日式角子機遲遲未能進軍澳門賭場，而日本開設賭場大計亦在拖拖拉拉，使到DYNAM難有較大作為。
憧憬取得日本賭牌
日本大城市彈珠業已處於飽和，DYNAM策略是在小城開業，以低注碼吸引中低收入人士，同時部份機舖是採用加盟店形式，使公司資本開支保持在較低水平。
由於日本沒有賭場，彈珠和角子機遊戲仍保持一定吸引力，是一門穩陣生意，在整頓過後往往帶來較高回報，今年度是屬於有佳績一年，使小股東風險進一步減少。
日本彈珠股並沒有高追價值，只宜在除息前趁低吸納，使股息回報達到最大化。
此外，我們也可憧憬日本經濟和旅遊業好轉，可稍為帶旺彈珠業，但也不宜寄予太大厚望。
另外，日本國會已通過有限度開設賭場法案，DYNAM作為彈珠業龍頭之一，日後與外國大型賭場合作，取得日本賭牌是大概率事情，到時必然帶來一番熱炒。
由此可見，DYNAM不僅是高息股，將來更有可能出現意想不到的重大收穫，宜趁低收集。
曾廣標
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