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Peter Lynch 彼得.林治 - 區分6 種類型股票

2006/12/04 14:36:04 網誌分類: 推介書
04 Dec

Peter Lynch 彼得.林治(台灣譯名:彼得.林區)

彼得.林治1977年成為麥哲倫基金(Magellan Fund)的基金經理人,至1990年5月卸下基金經理人的職務為止的13年間,基金的管理資產由2000萬美元成長至140億美元,基金投資人超過100萬人,13年間的年平均複利報酬率達29%,1977年投資人若投資1萬美元在麥哲倫基金,到1990年可得到28萬元,時代雜誌推崇他為【首屈一指的基金經理人】,財星雜誌稱他為【投資界的超級巨星】。

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看了一本關於投資大師 Peter Lynch 彼得.林治的書(多次)後的要點:

(台灣譯本)

須鯨投資方式:(是個人不太認同的方法, 因為根本沒有可能有大量本錢嘛~~)

- 不加選擇地,快速地買下大批股票,然後仔細研究,最終選擇一小部分優異的股票留下來,繼續持有,其餘的則全部賣出.

但仍會不停監察買下股票公司的經營情況,如該公司所處的行業競爭加劇,面臨新產品的挑戰,公司本身的管理出現問題.....

 

根據公司的所屬行業,規模和收益,劃分為 6 種類型,而其中有3個與增長有關:

 

1. 穩定緩慢增長型
公司通常規模巨大,歷史悠久,其增長速度比 GNP 快一些,會支付較高的股息.不過,林區的組合這類是不多,而且覺得是浪費時間.
如 : 鋁業公司,鐵路公司,汽車公司

 

2. 大笨象型 (stalwarts)
比 (1)公司規模還要大,但增長速度會比 (1) 快些,儘管不屬於 (3).正如大笨象有著巨大身軀,走路的速度快,但不會說是奔跑吧.公司的年收益增長率為 10% - 12%. 林區的組合中有少許,因經濟衰退或股市不景氣時,其價格相對穩定,能給資產組合提供較好的保護.
如 : 可口可樂,寶潔,具爾電話,高露潔棕欖公司

 

3. 快速增長型(成長型)
是林最為青睞的 Tenbagger.
公司規模小,嶄新富於活力,年增長率為 20 % - 25%,其中還蘊藏可以漲 10 - 40 倍,甚至 200倍的股票.公司工種不一定是快速增長型行業, 公司只要有一個不斷發展的空間.(這類公司能在10-15年時間裡,一直保持20%增長速度,亦即3年翻1倍)
增長相對穩定,比較長時期,而不是突然炒作出來的.
快速增長型公司的股票能給投資者帶來驚喜,同時也存在巨大風險.選公司時,要找資產負債表良好又有鉅額利潤的公司,并且謹慎地計算出增長期何時會結束,以及為增長所付出的資金有多少. 
還有金融業股票
如 : 餐飲連鎖業的麥當勞,啤酒行業的 Anheuser-Busch,速食業的 Taco Bell,百貨業的沃爾瑪,服裝零售業的 The Cap 

 

4. 周期型
公司不斷地擴張與收縮中循環,所以銷售收入和利潤定期上漲或下跌.
從衰退的經濟環境進入繁榮期,(4)公司亦出現周期性的復甦繁榮,其股價會比(2)公司快得多,不過,隨著衰退期的到來,公司收益亦會減少.這類公司最容易被誤解,讓粗心的投資者失敗,讓謹慎的投資者 label 為安全
如:汽車,航空公司,輪胎,鋼鐵,化學公司

 

5. 資產富餘型 (asset plays)
具有隱蔽性價值資產的公司,林區認為在金屬業,石油業,報業,電視臺,藥妝業等諸多行業.甚至有時在公司的虧損中,都有隱蔽的資產.
隱蔽資產可以包括稅損轉結,現金,土地,房地產以及巨大的榮譽和潛在發展價值.
林區回憶說:{如果我能看到我的小女兒對迪士尼頻道是如何的喜歡,大女人對 MTV 多麼的欣賞,妻子是如何地迷戀古老的 Bette Davis 電影,以及我自己是如何地愛看 CNN 新聞和體育頻道,可能會令我明白電視業的價值到底有多大.}
換句話說,投資機會隨處可見,只是要細心發掘及耐心等待 

 

6. 轉型困難型
它們瀕臨破產,增長率是零
投資它的好處是,這類股票受整個市場影響最小.不過,標準普爾指數,股票走勢圖及經紀人公司的記錄都會將之除名,你要自己記好名字了
如:克萊斯勒公司

 

把自己想像成股票,是代表一種價值:賺錢能力

1. 穩定緩慢增長型:
那些從事工作比較穩定,薪水較低,升職不快的人,如:圖書管理員,教師,警察 

2. 大笨象型 (stalwarts)
薪水較高,升職機會多的人,如:公司中層管理人員

3. 快速增長型
演員,發明家,房地產開發商,運動員,音樂家

4. 周期型
那些在很短時間賺一大筆錢用於長期消費的人,如:經營夏令營的商人,聖誕樹的銷售商

5. 資產富餘型 (asset plays)
那些不勞動,靠家族留下財富生活的人

6. 轉型困難型
那些生活在低下層的人,流浪者,失業的工人

一個公司所屬的類型不會永不改變的,把握住公司的時期是重點,以迪士尼為例,多年前它屬於快速增長型公司,然後變成一家大笨象公司,隨後又變成一家擁有眾多房地產,老電影以及卡通片的資產富餘型嶼公司,到 1980年代,當經營奸狀況不景氣時,它又變成轉型困難型公司. 

 

彼得.林治(Peter Lynch) 所特別青睞的 5 種類別的公司是:

1. 中小成長型公司

2. 高收益和紅利不斷增長的公司

3. 處於低谷,前景正在改善的週期性的公司

4. 被市場和華爾街所忽視的公司

5. 資產價值被嚴重低估的公司

 

說到投資技巧,在 Louis Rukeyser (財經評論節目[華爾街一周]節目主持人)的引導下,林侃侃而談:
[把麥哲倫基金的投資組合分為 2個部份:
1部份是成長型和周期型的股票,另一部份是保守型的股票,當股市處於下跌時,賣出保守的股票,而購入其他類型的股票,當股市回升時,就賣出成長型 & 周期型(已獲盈利)的股票,再把資金投向保守的股票上.]

林通常選擇下列 4類型的股票進行投資:

能夠獲得200%-300%的收益成長股,尤其是金融業〔那些有著雄厚的儲備基礎,管理有效率,貸款謹慎的商業銀行.絕對是成長迅速,而風險又小的優質企業〕

股票價格明顯低於實際價值的價值股, 做法是等到從中賺取1/3 左右的收益後,迅速轉移資金;

帶有防禦性的股票,它們通常是經得起經濟不景氣的打擊的績優股;

特殊情況及蕭條的周期股

想賺錢的最好方法便是將錢投入一家近幾年內一直都出現盈餘,而且將不斷成長的小公司.而真正關心的並非利潤的增長,而是實際單位銷售量的增長數目.高利潤往往並不能真實地反映一個企業的真實成長狀況.利潤的增長並不一定是企業的經營業績帶來的,它可能是由於物價的上漲,也可能是由於巧妙的買進造成的.

林亦偏愛經營業務非常簡單的公司的股票.

林從不持有現金或現金等價物.他也很少涉足期權,期貨及其他衍生工具.林認為,期權,期貨市場如同一處昂貴而又無用的賭博場所,它沒有為社會提供任何資金和貢獻.

 

林還以時間比喻,他說:〔當你擁有優質公司的股份時,時間站在你的一邊.你可以等待──即使你在前五年沒買沃瑪特,在下一個五年裡,它仍然是很好的股票.當你買的是期權時,時間卻站在了你對面.〕


 

據林區的觀察,企業的業績表現週期通常是7-10年

〔72原則〕
年投資回報率除以72=資產翻1倍需要的時間(年數)
如: 25%的投資回報率 = 3年翻倍
   15%的投資回報率 = 5年翻倍

 

藍籌股:股價高,市值大,交投活躍,買賣容易

 

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仍在努力中,現在看來或有點亂,小的中文打字可真是很慢很慢的耶....

 

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則卷小雲
則卷小雲 2006/12/04 21:48:57 回覆
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