科創板改革A股結構
2019/03/18 04:14:01 網誌分類: 經濟
筆者覺得科創板意義在於兩點，一是使內地優秀科技公司，能夠在內地上市；二是通過註冊制試點，進行增量改革，達至改善A股上市規則目的。
先講第一點，由於原來A股上市的規則有盈利和股權結構等各項規定，使處於創業期的科技公司很難在A股上市，轉而只能去美國上市，而隨著去年港交所宣佈改革上市制度，符合條件的科技公司也能在香港上市，這就使得A股市場中，代表未來先進生產力的科技公司愈來愈少，這對A股市場的長遠發展是非常不利的。而這次科創板的上市條例的規定，我覺得很大程度上借鑑了香港的經驗，也就是說允許虧損或者沒盈利的公司上市；也允許同股不同權的公司以及紅籌架構的公司在A股上市，掃除了長期以來科技公司在A股上市的核心障礙，使得後續科技公司在選擇上市地點的時候，會把A股排在很靠前的位置。
其次是試點註冊制，是對A股市場的一個保護。實際上長期以來的審批制，使得A股市場的高估值得以保留，如果貿然在主板上做註冊制試點，一定會讓市場出現恐慌；而在一個全新的板塊試點，那就對存量的市場傷害最小，而且可以在總結出經驗教訓之後再做推廣，這是非常重要的，因為註冊制把整個的被監管責任放到了上市公司和投行身上，這樣更科學，也更容易明確監管的責任。從美國和香港的經驗來看，註冊制肯定優於審核制，同時也大幅降低了權力尋租和利益輸送的可能性。
所以我覺得科創板是非常值得期待的，並且按照內地股民逢新必炒的習慣，這樣一個新生事物的出現，必然會使得各路資金蜂擁而入，所以最終如何使得市場進入相對理性狀態，也是管理層需要提前考慮的。總之，我相信科創板的出現，對A股是會有里程碑意義的。 註：筆者為證監會持牌人，本人並無持有上述股票。
富途證券持牌人
鄔必偉
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