東岳獲准分拆好處多
2019/12/06 04:13:08 網誌分類: 經濟
東岳本身的產品很少銷往美國，理論上受關稅戰的影響有限，然而，下游的廠商利用東岳產品加工出口，卻有不少銷往美國，在關稅戰下定單減少。
東岳主要收入之一製冷劑也受制於供過於求產品從高位回落，影響毛利率。至於有機硅產品，則經過急升暴跌後，近期已回穩。高科技的氟聚合物則仍持續帶來較高毛利，加上今年有房地產發展入帳，令到東岳的整體業績仍未至於大過惡劣。
氟化工乃周期性行業，相關企業的股價每每會隨著景氣變化而大幅波動，當周期向下時，大戶會把股票向下炒，因而今年東岳股價長期處於弱勢。
然而，也要留意，氟化工股票的估值，在中港兩地有較大差異，在內地A股市場上市的氟化工及有機硅公司，估值較在港上市的東岳高出不少，不會低至僅得數倍市盈率。因此，當東岳的有機硅部份獲中證監批准在內地上市，不僅可以令東岳在內地市場吸納資金發展高端有機硅產品，更可帶來額外特殊利潤，及使內地投資者更能明白東岳低股價的吸引力。
在內地上市的有機硅公司市盈率至少也有十餘倍。根據東岳管理層估值，其有機硅部份若有十多倍市盈率，估值可望超過六十億元，而近期東岳的總市值已低於一百億港元，這反映出有機硅在內地上市可望對東岳業績有較大提振。東岳在山東擁有工業園，有機硅部份上市吸納資金後，可望大幅加速發展高端產品。
原則上獲中證監批准在內地分拆上市之後，東岳還要走一段流程才上市，首先要待批文正式下達，然後定價招股排期上市。預期這將是明年上半年才可逐步實現的。然而，也意味着東岳在未來幾個月，可望不斷有好消息入市，使股價得以回升。
曾廣標
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