中國經濟見底
中美上週五公佈的經濟數據靚仔，刺激全球股市造好。內地股市靠穩，港股升0.6%，歐洲股市升1%，美股第三日造好，續創歷史新高，杜指升50點，收報29348點，升幅0.2%；標普500指數升0.4%，收報3329點；納指升0.3%，收報9388點。美股上星期表現強勁，杜指升1.8%，標普500指數升2%，納指升2.3%。
中國上週五公佈去年第四季GDP按年增長6%，與第三季一樣，第一季增長6.4%，第二季度增長6.2%，第三、四季增長6%，全年平均增長6.1%，雖然經濟增長係自1990年以來表現最差，但符合官方在去年初設定的6%至6.5%範圍之內，而且第四季穩定下來沒有再破底。
中國統計局表示，而總體經濟繼續保持平穩，穩中有進的發展趨勢。固定資產投資較上年增長5.4%；中國12月份的出口在5個月以來首次增長，進口超過預期。全年貨物進出口總額31.5萬億元人民幣，按年增長3.4%，其中出口增長5%，進口增長1.6%，在貿易戰中仍有2.9萬億元人民幣的貿易順差。
另外，12月工業生產指數增長達6.9%，高過11月的6.2%，顯示中國經濟在去年年底好轉。另外，值得注意的是，中國12月房地產投資增速從11月的10.2%降至9.9%，而高科技領域的固定資產投資同比增長17.3%，比整體固定資產投資增長高出11.9個百分點，顯示出中國經濟的轉型跡象。
美國方面，繼最近一週的首次申領失業救濟人數低過市場預期和12月費城聯邦製造業指數由上月的2.4大幅反彈至17之後，上週五公佈的美國12月新屋動工飆升17%，係13年以來最高，新屋開工年率升至13年高位，表明房屋市場在抵押貸款利率較低的情況下已回到復蘇軌道。
正如Wedbush Securities的董事總經理Michael James 所講的，「國內外的宏觀資料都相對樂觀，帶來愈來愈樂觀的人氣」，推動美股續創新高，高增長股亦成為大市上升的主力，標普500指數科技板塊升0.7%，領漲大市，當中又以與中國市場較密切的晶片股表現最好，其中高通勁升4.5%，AMD升2.3%，SPDR標普半導體ETF升0.9%，蘋果升漲1.1%。
美企業續公佈方面，雖然分析師預計標普500指數成份股公司第四季度的獲利將下降0.8%，但在中美貿易戰休戰後，企業對未來已變得更加樂觀，據對企業領導人對前景看法的調查，他們對2020年第一季度盈利增長的平均預期達到5.8%。對沖基金Appaloosa Management創始人、億萬富翁David Tepper上週五對CNBC表示，他仍繼續看好美國股市。
陸羽仁
中移動變抽水潮下安全港
2020年01月21日
美股上周造好，港股在外圍高收，但來到香港就變臉，指數開市無耐就向下尋底，就算內地股市造好，恒指依然乏力，跌260點，29000點再度失守。
港股回調有幾個解釋，首先係大市去到上個星期連升七周，雖然升幅不多，但以慢牛步伐前進，說到底這個升浪已經係近年紀錄，今個星期大市就收爐，跟住內地有農曆年長假，故此買盤有可能減弱。
外資睇好電訊股殺上
再者，中美達成貿易協議有利香港，但本地市面始終未平靜。本來之前一、兩個星期街頭抗爭有降溫跡象，但周日集會又有一批人湧出街頭，仲出現追打便衣警察場面，商界覺得農曆年期間，不能保證不出事。收市後，政府公佈失業率升至3.3%，估計過年後不少企業會啟動收縮計劃，屆時壞消息或會陸續爆出。雖然現時港股與本地實體經濟關係不是咁密切，但點都對投資氣氛有影響，令恒指既跟不上美股，甚至連A股都不能追貼。
本地因素微微利淡，另一個實質衝擊係大市好轉，抽水不斷出台。好似世茂(813)
宣佈以折讓近8%配股，股價應聲碌低。集團上周五停牌，之後宣佈先舊後新配售1.58億股，佔擴大股本4.57%，每股配售價29.58元，較停牌前報32.1元，折讓7.9%，集資淨額46.38億元，將用於項目開發、償還債務及一般營運資金。世茂大跌7.8%，收報29.6元，險守配股價。
同內房商談起，內地對開發商融資仍然偏緊，基本上在內地無辦法融資，只能在境外發債或發股。當股市低殘，股價折讓好大，開發商唯有死頂，現在個市回升，自然會把握機會伸手。
內房股、藥業這些板塊有資金需求，部份資金轉移投向落後股價，好似中移動(941)
早上就爆上70元關口，收報68.65元，升3.7%。中移動公佈去年12月上客量加快，去年全年4G上客量4536萬戶。期內淨增客戶373萬戶，按月增26.3%，客戶總數增至9.5億戶。以去年全年計，淨增客戶3035萬戶。
雖然中移動有投資5G壓力，大摩仍轉軚看好，理由是市場消化5G負面因素，料估值步入上調周期，評級由「減持」跳升至「增持」，目標價由56元大升至92元。同一板塊的聯通(762)
收市亦升2.8%，報7.36元；中電信(728) 
曾創一個月高，見3.32元，收升3.4%，報3.31元。內地電訊股有強勁現金流，應該無批股需要，喺內地放水主調下，炒落後不怕中伏，變成安全港，於是乘機殺上。
恒指昨日承接外圍造好破頂，甫開市曾漲112點，見29174點，創近八個半月新高，惟高位獲利盤湧現，大市隨即掉頭下滑，雖然上證指數逼近3100點，收報3095點，升0.7%，港股以接近全日低位收市，收報28795點，下挫260點，大市交投續旺，成交金額1115億元，連續七日過千億。
肺炎陰霾炒落又炒上
新年旺季前「武漢肺炎」疫情擴散，旅遊相關的濠賭股顯著捱沽。金沙(1928)
插5.9%，收報42.35元；銀娛(027) 
跌5.4%，收報58.85元；兩股分別成為表現最曳藍籌股頭一、二位。航空股同樣受壓，國航(753) 
插7%，收報7.24元；東航(670) 
挫5.8%，收報4.03元；南航(1055) 
走低5%，收報5.07元；國泰(293) 
跌2%，收報10.82元。
大市借肺炎恐懼炒作，有板塊插低，醫藥股就逆市走高，中生製藥(1177)
升5%，收報12.32元，為最強勢藍籌股；石藥(1093) 
旗下三產品帶量採購傳中選，股價收升1.4%，報19.18元。最搶眼係東陽光藥(1558) 
三款產品中標帶量採購，飆19%，收報49.65元；中國中藥(570) 
抽升8%，收報4.24元；翰森製藥(3692) 
及信達生物(1801) 
齊創新高，前者高見30.5元，收升3%，報28.6元；後者高見33元，收升2.7%，報32.7元。
陸羽仁
陸sir我好懷念以前同你一齊出生入死股市的日子...
2028...
SIGH...
陸sir幾時攪網聚？？？
2028...
SIGH...
黑警死全家...
2028...
SIGH...
高處未算高
2020年01月20日
港股上周五升173點，收報29056點，企上二萬九水平。港股喺幾個月便升了3000點，主要拜中美達成貿易協議所賜。
大市升上二萬九水平，部份強股已經升穿高位，股王騰訊(700)
早前造出413元的一年高位，上周五收報399元。有朋友那些年在百多元買了騰訊，股價後來創了歷史高位後，南非股東沽貨，股價快速回落，反幅跌穿300元水平，朋友呻笨不已，之後沒有再理會它。早前跟她吃飯，我提醒她騰訊創了一年新高，她才醒起仍然持有，說會沽出部份，等股價回落時再買。科技股上落幅度較大，死揸不放，派息又很低，沒有肉食，還是走走波幅會較好。
兩大股王 輪流炒上
自從中美傳出簽署首階段貿易協議以來，港股比較能夠跟貼美股升勢。美股創新高，主要靠科技股和與中國市場關係較密切的股份如晶片股帶動。再加上阿里巴巴(9988)
來港上市後一路炒上，與騰訊互相輝映。騰訊現價市值38115億元，阿里巴巴市值則為47301億元，兩隻巨股扯住上，除了跟隨美國科技股走勢外，亦因阿里巴巴是首隻成功從美國回流的中概股。由於中美關係出現質變，很多在美國上市的科技公司，都擔心萬一兩國翻臉，單獨在美國上市的風險太大，考慮回流中國股市或香港股市。
中概股回到香港上市，由於不是新上市公司，本身在美國上市，已符合基本監管要求，申請回港上市，較新上市的公司手續簡單得多，投資銀行的包銷費用比較容易賺，巨型投行都在摩拳擦掌，希望引入百度等中概股到香港股市。在這種形勢下，自然加把勁唱好，甚至入場炒阿里巴巴和騰訊，推高巨型科技股股價，又可以做包銷，可以兩頭賺一舉兩得。所以，估計騰訊和阿里巴巴還可以繼續炒上。
高追平保 錯有錯着
另一隻破位的是中國平安(2318)
，上周五大升4.3%，收報99.55元，突破98元的一年高位。我有另一位朋友買了平保，年前見平保由高位回落至91元便入市，眼花花落錯盤買大10倍。之後平保好像吃了瀉藥一樣，下插至70元水平。這位朋友是有水之人，覺得平保基本因素不錯，於是死坐不止蝕，坐下坐下股價如今又升返上來，現時沽貨套現，除收了近兩厘息，股價亦賺了超過一成。可見股市是錢搵錢的樂園，但如果你手上資金不多被迫止蝕，下一波回升就與你無緣。
京滬高鐵 上市熱炒
平保上周五大升有其獨特因素，內地最賺錢的北京上海高鐵線京滬高鐵A股上市，上周五首日掛牌，升幅一度超過43%暫時停板，收報6.77元人民幣，升幅39%，市值3325億元，與萬科A股相若，京滬高鐵市值一日內增長928.2億元。內地高鐵不是一門賺錢生意，主要為搭建一個高速運輸的網絡，很多鐵路線都是蝕錢的。中國鐵路系統總資產共8萬億元，證券化比率只有2.2%，上市的只有大秦鐵路和廣深鐵路，經過13年才有京滬高鐵上市。
中國鐵路整體營運靠政府補貼，據中國鐵總年報顯示，2018年年底總負債為5.23萬億元，當中銀行貸款佔三萬多億元，以6厘息計，每年利息還款便要1800億元，鐵總全國共有二百多萬名員工，一年工資總額還不到1500億元，所以外界戲稱鐵總是在為銀行打工。鐵總一直以來向國務院提出，希望免掉兩萬多億元國家債務，否則利息也還不起。如今京滬高鐵上市，就是鐵總把賺錢業務分拆，希望吸納市場資金，改善財務狀況，這不失為一個聰明做法。
剛上市的京滬高鐵，主要有三個大股東，第一大股東為國鐵集團下屬投資股東，持股43%；第二大股東為中國平安旗下平安資管，持股9.9%；第三大股東為中國社保基金，持股6.2%。按京滬高鐵首日升幅，平安資管帳面盈利達91.9億元。平安資管因為京滬高鐵上市賺大錢，在香港上市的平保亦順勢炒起，股價升得有道理。
世茂配股 好過借錢
內房股方面，部份股份也升穿一年高位，例如世茂房地產(813)
。去年在內房股股價低迷時，我提過大家留意世茂，當時股價大約在20元左右。我當時說，雖然內地房地產整體市道差，但世茂賣樓狀況良好，而且公司財政穩健。世茂上周五停牌，停牌前收報32.1元，是一年高位。
我最近寫世茂已經有點窒手，主要是擔心世茂股價創新高，認為可以食點胡，隨時會批股集資，所以不敢大力推介。話口未完，世茂果然以先舊後新方式配售1.25億股，每股作價29.38至30.38元，較停牌前股價折讓5.4%至8.5%，佔擴大後股份3.6%，集資36.7至38億元，禁售期90日。由於折讓比較多，相信股份復牌後，股價會有壓力。
世茂配股為甚麼是意料之內，主要原因是股份創新高，房地產是一門資本密集的生意，在內地貸款並不容易，像世茂這些發債集資條件相對好的房企，可能只要支付5至6厘利息，就可以發到美元債；一些借貸比率較高的內房巨企，隨時發債利息高達12、13厘。目前開發樓盤毛利率也只有10%多一點，如果資金成本要5厘的話，利潤便要折半。而批股不用支付利息，發債則要付息，所以批股是一個理想集資渠道。
大戶沽貨 愈沽愈高
有朋友問，愈來愈多公司抽水，是否代表大市很快會冧？其實無論是基金出貨或者公司批股，由於沽貨數量龐大，市道不好根本做不到，所以都會揀市道好時才出貨，也正因如此，通常會出現一個大戶沽貨，愈沽愈高的狀況。在短期內，例如一、兩個月，大戶出貨不等於大市馬上會跌，但拉長一點時間看(例如一年計)，可能已經近高位。所以，散戶見到有大戶批股集資，毋須過份驚恐，股市在短期內應該是高處未算高。
在股市炒得愈高時，便愈宜短炒，快入快出可以，但不適宜買股長揸。因為這些水位，已經處於比較高水平。以恒指為例，一年高位是30280點，現價距離高位約1000點左右。部份股份創年內高位，但大市未有破頂，意味有部份股份比較落後，主要是本地市道不好，那些以本地市場為主的股份，遠遠落後於大市。例如本地的地產股，以恒基地產(012)
為例，恒基一年高位45.227元，上周五收報39元，距離高位還有16%。我估計到大市見頂回落時，恒基也衝不破年內高位。
在大市上升時，會一浸一浸地炒落後，先炒強勢股份，然後是強勢但相對落後股份，現時正在炒科技股，當中有些像美圖(1357)
的公司，由於去年業績不好，股價由高位大幅回落，美圖於去年12月底發盈喜，估計第四季會有微利，股價便從1.5元炒到上周五的2.03元，這就炒作強勢板塊的落後股。
當大市續升，升勢會擴散到一些較弱的板塊，例如內銀股整體不算強，當中較強的股份如招商銀行(3968)
上周五升1%，收41.2元，已經升近一年高位42.75元，估計這一波會上試高位，但估計去到年內高位已經差不多。建行(939) 
上周五升1.2%，收報6.77元，一年高位7.21元，如果建行升穿7元，其實已經可以埋單走人。看目前走勢，大市應該還可以炒高一浸，長線投資者就開始要忍手了。
陸羽仁
股熱樓冷的啟示
2020年01月20日
中美簽署貿易協議，沒有重大利好的訊息發佈，但無壞消息已是好消息，借美股創新高後，恒指周五再度攀上29000點水平，已是連續第七個星期上升。
美股成為全球市場強者，中美停戰，加上物業數據理想，中國經濟去年第四季有企穩跡象，美股高處未算高，三大指數上周五齊創即市新高及收市紀錄。科技股和通訊服務股受到追捧，公用股和房地產股等防禦性股份表現則比較差。
超級富豪對港股有懷疑
杜指最後一個交易日升幅不算大，曾升75點，最高報29373點；收市升50點，報29348點；標指收升0.39%，收報3329點，與杜指同樣為連續第三日創收市新高；納指收升0.34%，收報9388點，是連續2日創收市新高。一周累計杜指升1.8%，標普500指數升近2%，納指升近2.3%，美股三大指數都錄得去年8月底以來最大的單周百分比升幅。過去六周，道指有五周錄得升幅，今年以來累升2.84%；標指連升兩周，今年初至今的累升3.06%；納指連續六周上揚，今年以來累升4.64%。互聯網搜尋器Google母公司Alphabet股價創新高，市值突破1萬億美元，成為第四家美國上市公司，市值超越這個關口，收市升2%；晶片廠高通股價升近4.%5，AMD進帳2.33%；科企龍頭蘋果升1%。
外圍造好，美國上市的主要港股預託證券(ADR)普遍造好，計番港股可以高開過百點，騰訊(700)
ADR較本港較香港周五收市高0.56%，折合報401.24港元。上周五港股呈現單日調整，恒指兩度闖關，上午曾高見29101，其後掉頭回軟倒跌，尾市再由平保(2318) 
破頂領漲，推動大市重拾升勢，終收造29056，走高173點，全周累揚418點，同時交投連續六日過千億元，最後一個交易日成交1113億元。這次闖港平保表現搶眼，走勢強勁，主力推高大市，高見99.85元創新高，升4.3%收造99.55元，單隻股份已貢獻恒指69點升幅，成交並超越騰訊(700) 
居成交榜首位。大市今回反彈主要由ATM三大科網股推動，上周首度由金融股領軍，如果其他板塊發力，大市走勢就較為有利。
恒指與本地經濟脫軌
港股這輪升勢較為像樣，中環茶友與超級富豪談起後市去向，超級富豪認為大市人為味道頗味，並非真升。他的論據是若然是真升，股市應該反映經濟，但他看不到經濟有好轉跡象，最明顯是樓市仍然呆滯，新盤開售銷情未見熱烈，顯示人心仍然未穩，大家投資意欲並未真正回歸。另一方面，港股在早前跌到低位，相信大部份人都不敢入市，現在指數雖然回升七個星期，但能夠賺錢的有幾多個人？
超級富豪認為股熱樓冷，並非真升，茶友不敢駁嘴，事實上，若問本地經濟未來半年如何？十個生意人有九個看淡，在這個情況下，樓市自然好難升到澎澎聲，股市向好的確有點與實體經濟背道而馳的感覺。
股市和本地經濟脫軌運行，在去年第四季開始出現。去年第四季本地社會運動迭創高峰，由10月1日國慶警察開槍，到11月區議會選舉前理大被圍，雖然衝突不斷升級，甚至美國通過《人權法》，股市都似不受影響，未再跌破新低。就算本地經濟數據惡化，港股仍然跟隨外圍同內地波動，與本地局勢愈走愈遠，唯一相關是本地地產、零售這些股份，仍然是非常低迷。
如果要為股熱樓冷提供解釋，就是樓房屬不動產，跟本地民生息息相關，經濟差，置業需求受壓，新盤自然難賣。本地股市現時權重股都屬內地股，三大科網股在香港收入微不足道，就算好似上周闖關火車頭的平保，主要都係在香港掛牌同融資，本地經濟好壞根本對股價無影響。預測這些股份的表現，自然也不能從本地經濟去做評估。
本地市道差無礙集資
有人認為，內地經濟雖然發展迅速，但香港金融中心地位仍然無法代替，這個說法沒有錯。只是，除了金融中心外，本地在物流、旅遊、零售等支柱行業都在弱化，形成本地經濟冷，獨旺股市金融的現象。正如香港仍處衰退中，但完全無礙近月新股到來上市和公司配股集資，形成股市升溫、市民無感的現象。從這個角度來說，現階段揀股投資就要買能反映內地經濟的股份，好過押注本地股票及物業。
搞飲食難止血 海洋公園伸手救亡
海洋公園最近提出要政府注資106億元的大計，令公眾對樂園財政惡劣大為震驚。近年，內地團來港減少，公園收入按年下跌，過去7個月的社會運動更隨時成為致命一擊。為了挽救大出血命運，管理層這一、兩年已出盡法寶，好似今個月就推出耗資億元的晚間多媒體表演「光影盛夜」，又搞飲食增加收入。
海洋公園這輪新表演，入園的消費者可以先看第一部份表演、進餐後再看第二部份。中環茶友最近就試過古菜大師屈浩提供的嚐味套餐，這個餐有六款菜式，打折後五、六百元就可以品嚐。嚐味菜單主旋律在於醬汁，主菜是古法文火小牛肉，大約兩安士的小牛肉配雪梨檸檬，甚有古法現食的風格，另一款甚有特色的是用日本濱田和汁浸茄子片配南非鮑。這個前菜用南非鮑慢煮四小時，薄薄的茄片浸透和汁，菜味、汁味和鮑魚味層次分明。
茶友話，海洋公園有港鐵接通，搞飲食應該有前景，只係同大出血比，新增收入就變成九牛一毛，這次向政府伸手過百億元，又撞正政治氣氛惡劣，無論建制同泛民議員都不是人咁品，他小時候已經入公園遊玩，唯有希望今次樂園能逃過一劫啦！
陸羽仁