陸羽仁
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轉攻週期股

2020/10/16 08:46:39 網誌分類: 經濟
16 Oct

投資者對財政刺激方案能夠在美國大選前通過的預期降溫,美國上週周首次申請失業救濟人數反彈,高過市場預期,再加上環球新冠疫情轉壞,特別是歐洲各國,要實行更嚴格的封鎖措施,壓抑投資氣氛,資金流到債市避險。

美股連續第三日下跌,但走勢又不是太醜樣,顯著低開之後逐步回升,收復大部份失地,杜指收市微跌19點,報28494點,跌幅0.1%,報28494點;標普500指數跌0.2%,收報3483點;納指跌得比較多,全日跌0.5%,收報11713點。

科技股跌幅領先,FAAMG五大科技股全部下跌,最差的是Facebook,跌1.9%,蘋果、亞馬遜、微軟和Google母公司Alphabet0.4%0.7%不等,特斯拉回落2.7%。標普500指數科技板塊跌0.4%,通訊板塊跌0.7%,是表現最差的板塊。

美國總統特朗普昨日說會支持比政府最新提出的1.8萬億美元財政刺激方案規模更大的刺激案。又話不排除直接打電話給眾議院議長佩洛西談刺激方案的可能性。但他仍不忙將責任推到佩洛西身上,說她「精神上有很多問題,非常難以合作。」

Harvest Volatility Management交易和研究主管Mike Zigmont 認為,因為刺激計劃短期內有望通的預期升溫,市場樂觀情緒上周就像火箭一樣沖上雲霄,但現在已經回落。又認為「刺激計畫作為一項大型宏觀事件已經被反映在股價中。現在只是細節何時公佈、刺激措施何時生效的問題。」

美國勞工部昨日公佈的上周首次申請失業救濟人數為89.8萬,高於市場預期,而且係在兩週人數下降之後再度回升。顯示疫情給美國勞動力市場的壓力並未改變。無他,一天疫情沒有明顯改善,經濟不能全面重啟,勞動市場一天不能轉好。不過,在疫情的困擾方面,美國已不再孤單,印度每日新增個案911日一度接近10萬宗,之後逐步回落,上日有超過6.7萬宗,已超過美國的5.9萬宗,累計確診人數超過730萬,繼美國之後全球第二,而歐洲多國昨日的確診個案合計超過10萬,更是全球最多。歐洲多國都加強防疫管制措施,例如法國的巴黎和其他八個城市將於本週六開始實行夜間宵禁。截至上日,全球已有超過3850萬人確診,死亡病例超運109萬宗,情況不容樂觀,除了中國以外,世界各國,先進也好、落後也罷,在抗疫方面都顯得有點束手無策,只能盼望新冠疫苗盡早面世和普及應用。

高盛昨日就出了一份有關後市的策略報告。報告稱,民主黨在11月大選中大獲全勝的可能性以及新冠疫苗的問世,意味著投資者是時候從科技股轉向週期性股票了。高盛將科技股評級從「增持」下調至「中性」。

高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer在報告中表示,金融危機以來,短期內都會出現轉向週期性股票輪動的格局,這種情況通常持續約四個月。這段期間,週期性價值型股票的表現,會優於成長型股票和防禦性股票。這些變化往往發生在債券收益率上升和強勁經濟增長期間,高盛預計這兩者都將在短期內發生,主要是在接下來的幾個月中,會出現一些政策和經濟變化,以支持這種臨時性輪動。

高盛的經濟學家預計美國將在今年批准至少一種新冠疫苗,並且美國和歐洲大部分人口將分別在明年第二季和三季末接種疫苗。此外,「藍潮」(民主黨)席捲美國大選的結果和財政支出的增加也將起到支持作用。高盛看好銀行和汽車行業,在報告中將其評級由「中性」上調至「增持」;科技板塊評級由「增持」下調至「中性」;而食品、飲料與煙草板塊,則從「中性」下調至「減持」。

陸羽仁

回應 (21)
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Stanley
Stanley 2020/10/19 10:13:24 回覆

Hi陸sir, 想問吓週期性股票包唔包括石油股?最近石油股跌倒四腳朝天, 中石化跌到2.97, 中石油跌到2.2,...想問你對石油股油網重組後的前景如何?

Yan
Yan 2020/10/19 06:59:24 回覆

回歸周期股
2020年10月19日

  美股上周五繼續造好,杜指升112點,收報28606點,逐步向52周高位25968點進發。美股最近走勢,似乎正反映投資者主觀上正在適應民主黨候選人拜登可能當選的狀況。

  高盛上周出了一個策略報告,指民主黨在11月大選中大獲全勝的可能性,以及新冠疫苗的問世兩個變數,意味投資者是時候從科技股轉向周期性股票。

  高盛首席全球股票策略師歐本海默(Peter Oppenheimer)在報告中表示,金融危機以來,有時會出現向周期性股票輪動的格局,這種情況通常維持約四個月。這段期間,周期性價值型股票的表現,會優於成長型股票和防禦性股票,這些變化往往發生在債息上升和強勁經濟增長期間,高盛預計這兩者都將在短期內發生,主要是在接下來的幾個月中,將會出現一些政策和經濟變化,以支持這種臨時輪動。

  高盛預測 藍潮湧現

  高盛認為民主黨帶來的「藍潮」可能會席捲美國大選,即除了拜登當選外,民主黨同時控制參議院和眾議院(現在只控制眾議院),和隨之而來的財政支出增加,也將對股市起到支持作用。

  另外,高盛經濟學家預計美國將在今年批准至少一種新冠疫苗,預計美國和歐洲大部份人口,將分別在明年第二季和第三季末接種。這兩個趨勢都會令市場輪轉到周期股。高盛將銀行股和汽車股評級由「中性」上調至「增持」;將科技股評級從「增持」下調至「中性」;食品、飲料與煙草板塊,則從「中性」下調至「減持」。

  華爾街過去長期將拜登當選,特別是「藍潮」席捲美國大選,視為股市的負面消息,因為特朗普的減稅措施,會對股市比較友好,拜登的加稅措施對股市較壞。但隨著拜登當選機會上升,華爾街開始修正他們的看法。其實不止是高盛,花旗都有類似看法。

  花旗美國股票交易策略主管阿爾特曼(Alexander Altman)表示,在過去的四十年間,不管哪位總統候選人在選舉中勝出,每一場總統大選都會導致投資者可能從股市的一個部份,轉向另外一個部份。今年鑑於成長型股票在低利率和債券收益率暴跌的大環境下大幅上升,11月總統大選後,可能會讓價值型股票成為投資者們關注的焦點。他說:「從歷史角度來看,在總統大選過後的六個月裏,價值股表現一直都很好。」

  花旗同料 輪動登場

  考慮到預期的轉變,阿爾特曼認為,價值股的表現好到甚麼程度,取決於哪位總統候選人在選舉中勝出。如果拜登獲勝,民主黨又掌控兩院,將會見到股市大規模輪動。

  阿爾特曼與其他很多觀察者一樣,開始指向拜登將在大選中勝出。他認為,在英國公投脫歐和上一屆美國總統大選後,很多選民對民調結果產生懷疑。現時隨著持懷疑態度的投資者,因擔心選舉結果會引發市場劇烈動盪,而選擇持有現金。在美國大選過後,股市將可能出現更為誇張的輪換,向價值股輪換趨勢出現,肯定對已經升得很高的科技股不是好事,反之對很呆滯的銀行股會有些刺激。

  大家不知道究竟華爾街投資者是否真的這樣聰明、有這樣靈敏的嗅覺,可以聞到拜登當選的味道。可以肯定的是,特朗普感染新冠肺炎後迅速痊瘉,打擊了他的英雄形象,完全不覺得他可以藉感染加分,而是失了分。

  特朗普的形象受挫,也與他服用昂貴甚至未經審批的藥物,能夠快速痊瘉有關。特朗普的醫療費用高達10萬美元,美國就算有醫保的人,也不一定用得起這樣貴的藥物,對2000多萬沒有醫保的美國人而言,是一個極大的嘲諷。更諷刺的是,正當特朗普自吹自擂說他服用的藥物,包括禮來藥廠的單克隆抗體藥物如何優秀之際,禮來藥廠就宣佈,由於潛在的安全隱患,該公司針對新冠病毒的ACTIV-3單克隆抗體藥的試驗,已被美國衛生監管部門暫停。特朗普服用後可以快速康復的「神藥」,因安全問題被禁止,自然對他的形象造成很大打擊。

  本地股份 相當難炒

  在特朗普宣佈染疫之初,市場上有陰謀論說他詐病製造選舉高潮,如今看來他既不是詐病,也造不出一個高潮。美國的投資者似乎要開始適應萬一拜登當選會帶來的新時代。當然講政治兩日也嫌多,拜登能否勝出,如今大家都是靠估而已。

  講到輪換價值股,港股屬於另外一個世界。本地的價值股有兩大類:金融股和地產股。地產股表現還算好些,但以銀行股為首的金融股簡直是衰到貼地,特別是滙控(005) 股價及相關新聞 。滙控既受經營困難打擊,同時受中美兩國嚴厲指控,加上無息派,股價目前仍在多年低位徘徊。滙控上周五收報30.15元,升0.8%,雖然重上30元水平,但早前造出的27.5元是否已見底,仍沒有人敢寫包單。

  如果輪換到傳統股,內銀股是一個好選擇。上周內銀股異常勇猛,周一習主席南下廣東,內銀股意外有很大反應,上周差不多由頭升到尾。以建行(939) 股價及相關新聞 為例,由10月初低位4.93元反彈,上周五再大升6%,至5.56元,較低位反彈13%。另外,工行(1398) 股價及相關新聞 上周五升4%;中行(3988) 股價及相關新聞 升3%;農行(1288) 股價及相關新聞 升4%。招行(3968) 股價及相關新聞 表現亦不錯,上周五升5.4%,收報40.95元。招行是商業銀行,經營比較靈活,走勢一直好過四大國有銀行。

  有朋友想月供內銀股,問我有何建議,我覺得長線可以月供招行,特別是比較年輕的朋友。招行現價市盈率10.1倍,息率3.2厘,相對於建行的4.7倍市盈率和6.4厘股息,招行股價好像貴了一倍,但招行營運靈活,長線增長會好過四大國有銀行這種大笨象,是長線月供之選。

  講番近期走勢,連四大國有銀行這種大笨象也跳起舞來。估計四大內銀股今年已見低位,未來即使回吐,再次跌穿低位機會不高。由於近期內銀股升勢較急,建議朋友可以等股價回吐起碼5%才考慮吸納,否則會有很大即買即回風險。

  內銀股受到追捧,似乎有幾方面的原因:第一,習主席南下,再次推動改革開放,令人對中國經濟前景更有信心,買內銀股是看好中國經濟大路之選;第二,內地九月信貸增長加快,九月內地全行業信貸增長1.1%,按年增長12.8%;如果第四季增速與前三季相若,今年可以錄得12.8%增長。另外,九月社會融資規模存量按年增長13.5%,高過市場預期,主要得益於信貸和債券的增長。

  摩根士丹利發報告稱,九月社會融資規模增長加快至13.5%,相信可以支持銀行核心業務的股本回報。但如果信貸增長趨勢持續,銀行將面對收緊貸款額和相關政策風險。

  信貸增長 九月提速

  我覺得風險是未來的,增長卻是眼前的。內銀股衰了這麼久,既有中國經濟重新加大改革開放,推動經濟增長概念,也有社會融資規模擴張,對銀行經營有實質改善好處。此前內銀股下跌的關鍵原因是阿爺為了對抗疫情扶助經濟,要內銀讓利去支持其他行業。

  如今經濟向好信貸回升,阿爺要求內銀讓利力度相信會減低。銀行讓利要求減少,生意規模增加,中短期內應該會推動內銀業績向好。至於大摩提到的風險,是當信貸增長太快,阿爺可能要煞車,到時就會影響到內銀股投資概念。不過中短期而言,如今已踏入第四季,年近歲晚,阿爺也希望數字會好一些,今年盤數會靚一些,相信不會很快壓抑社會融資。

  總括而言,第四季開局狀況對內銀有利。估計內銀在未來三個月可以反覆炒上。內銀股衰了那麼久,炒一下也很正常。內銀相對於滙控等國際銀行,內地經營環境比較可控,內地經濟底質比較好,反彈起來力度會比滙控強。外圍股市向價值股輪換的勢頭,會對投資者對內銀股這些價值股興趣提高,內銀股是一個可以候低吸納的板塊。估計內銀股這一浪炒作可以持續到明年頭公佈業績前,未來還有三到四個月可以玩。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/10/19 06:58:14 回覆

濠賭股的範式轉移
2020年10月19日

  港股上周只有四個交易日,大市基本上日升日跌,上周五造好,收報24386點,全周升267點,是連續第三個星期上揚。最後一個交易日大市跌後反彈,主要靠內銀等中資金融股領漲,加上科技股造好。

  內地公佈經濟數據向好,內地金融股近日走勢改善,上周五建行(939) 股價及相關新聞 升5.7%,收報5.56元,跑贏一眾藍籌股;工行(1398) 股價及相關新聞 升4.25%,收報4.42元;上述兩股合力貢獻恒指125點升幅。傳螞蟻IPO估值目標由2500億美元,上調至2800億美元,規模超過美國銀行。獲花旗上調目標價的螞蟻母企阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 抽升3%,收報294元;另外曾傳在香港除牌在內地尋求上市的ASM太平洋(522) 股價及相關新聞 為升幅最大的科指成份股,彈升近6%,收報87.6元。

  隔空比併拜登人氣壓特朗普

  美國新冠疫情染病人數突破800萬,但美國零售數據理想,美股杜指曾經升超過300點,收報28606點,升112點。標普500指數收報3483點,升0.47點。納斯達克指數跌42點,收報11671點。美國總統特朗普和民主黨總統候選人拜登上周四分別在邁阿密和費城舉行答問大會,隔空交鋒。

  其後公佈的電視收視調查報告顯示,全國平均有1410萬人收看美國廣播公司(ABC電視台)轉播的拜登答問大會,特朗普的答問大會由全國廣播公司(NBC)和旗下兩條有線頻道MSNBC和CNBC直播,全部加起來約1301萬人,不及ABC一個台直播拜登答問大會的觀眾人數,反映拜登人氣繼續壓倒特朗普。

  內地黃金周過去,股市分析員開始點算各行各業表現。今年內地黃金周有8日超級長假,消費熱情高漲,內地零售業表現甚佳。在內地有龐大銷售網的周大福(1929) 股價及相關新聞 早前公佈銷售數據,內地生意好轉推動整體營業額錄得正數,反映這類消費股受惠中央刺激內循環的政策。周大福股價在10月前已衝高,提前反映好消息,假後生意對辦,股價處於消化期,相信會較為沉靜,適宜耐心等候低吸機會,以待農曆年另一個消費潮。

  和一般消費股比,濠賭股在今次長假期表現相對使人失望。雖然在假前澳門重新開關,但內地到澳門人流不算多,初步公佈的博彩收入也不及預期,有熟悉澳門的朋友早前已預告,內地對居民到澳門博彩加緊把關,無論是貴賓廳抑或大堂都受到不同程度影響,現時出來的數字印證這個估計,濠賭股股價因此沒有受到中國經濟復常明顯帶動。

  賭股高位至今未破

  對於濠賭股前景,澳門朋友認為有可能又到出現範式轉移的時候。他說,澳門博彩是全國專利的生意,極受政策影響。1999年澳門回歸後開放賭牌,是最重大的政策改變,而且迎來博彩業和澳門經濟的大爆發,新賭業時代的第一次範式轉移,是2013年內地新領導人上場,新班子大力提倡廉政,澳門博彩收入隨之大受打擊,濠賭股股價大跌,當時藍籌股銀河(027) 股價及相關新聞 2014年由歷史高位78元一路插下來,最低曾經跌穿20元,這個高位至今未再重現,上周收報51.6元,這代表濠賭股暴利增長期的結束。直至2016年,博彩業在人流增加帶動下進入回升期,到2018年銀河股價升破70元,帶來另一個高峰。

  濠賭股在暴利期結束後,板塊估值由高增長股下調,盈利爆炸式上升日子結束。未來澳門博彩業有兩個變數,一個是中美關係;另一個係中央對當地博彩業的看法。現時澳門6個賭牌中,美國有份佔一半,當中金沙老闆艾德森是總統特朗普的重要捐款人,如果中美關係持續惡化,必然會影響北京對博彩公司態度。美國總統選舉即將有結果,究竟特朗普會否連任,如果他連任後對中國態度會激化抑或轉趨溫和,難免影響美資賭業股。

  中美在大選後關係現時不易確定,另一個中央對賭業政策比較容易看到。熟悉澳門朋友說,在今次長假內地對大客赴澳限制固然嚴,就算是一般旅遊攜帶的金額都比過往收得緊。這可能是中央控制外匯的整體政策,同時反映政府不鼓勵外出旅遊博彩,這可以從最近國務院披露的政策中見到。

  難望高增長但不會餓親

  澳門朋友說,澳門與中央關係一向良好,北京的政策怎變,最後必然會照顧澳門民生,相信政策不會無限量收緊,只是博彩流失外匯數量龐大,中央不會置之不理,總之係飽你唔死、不會餓親。從政策上來說,濠賭股不易再有大幅增長,估值應該要調低。現時大型濠賭股中,永利(1128) 股價及相關新聞 市盈率只有11倍最低、金沙(1928) 股價及相關新聞市盈率14倍、銀河(027) 股價及相關新聞 17倍、澳博(880) 股價及相關新聞 14倍、美高梅中國(2282) 股價及相關新聞 18倍,這些數字是以對上一年為基準,今年相信各公司都好難賺錢,估等同加多一倍,11倍變成12倍,現水位計落不算貴,考慮到炒作時間已過,只能等稍後回落,再考慮低吸等聖誕鐘炒過。

  邱達昌搞海外項目 食正移民潮

  港人再度掀起移民潮,海外樓盤熱賣,但當中多數係外國發展商。最近有周刊就細數港商在英國插旗起樓情況,發覺除了李嘉誠、鄭家純等龍頭外,邱達昌家族的遠東發展(035) 股價及相關新聞 都規模不小。原來邱達昌在海外房地產,有套「亞洲足跡」策略,專係跟住港人鍾情的地點落注。

  據遠展透露,今年集團在海外就有五個新項目,包括英國倫敦、澳洲布里斯本和黃金海岸、馬來西亞以及新加坡,這幾個項目預期開發總值達72億元,期內發展中物業累計預售價值約為122億元。

  遠展專注做海外房地產已經多年,策略係專注於人口增長強勁及亞洲人聚居的城市及地點。今年公司又在澳洲墨爾本和英國曼徹斯特買地,所以邱達昌在海外房地產的投資,絕不輸蝕給其他華資大家族。其他港商在英國搞地產,主要集中在倫敦,邱達昌的大盤就在樓價較平的曼徹斯特,該區樓盤近日亦吸引一些有意移民的港人。

  邱達昌做海外發展經驗豐富,現時食正港人在境外置業的熱潮,從商向來係做生不如做熟。既然公司在本地有知名度,未知將來他會否加大力度,在香港推售樓盤呢?

  陸羽仁

大戶
大戶 2020/10/18 17:21:53 回覆

糸統出錯? {#iconb_61}

易明
易明 2020/10/18 15:03:06 回覆

頭條網在沒有通知的情況下突然沒法登入,並且似乎刪除了本人的所有網誌,實在令人非常愕然,堂堂一家大機構實在不應該如此無聲無息地變相封站。

冀望陸Sir能夠代我們反應心聲,縱使要關閉網站亦應該給網民有多少時間為自己的文章備份,免得我們的心血化為烏有,在此感激不盡!

大戶
大戶 2020/10/18 14:57:45 回覆

會員回應有問題 ! {#icons_dog9}

大戶
大戶 2020/10/18 14:56:12 回覆

內銀應已見底

2020年10月16日10:38 最後更新: 11:0

陸羽仁
大戶
大戶 2020/10/18 14:54:52 回覆

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80後股民
80後股民 2020/10/18 11:53:30 回覆

年終快到, 觀望濃厚......動不如不動

animal666
animal666 2020/10/17 18:49:43 回覆

頭條網因經濟不景,縮減開支,關閉網站...

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水滴石穿
水滴石穿 2020/10/17 17:02:51 回覆

一個瘋狂的決定。

希望頭條網能夠有數據備份,可以恢復一個月左右的時間讓大家備份數據,更新聯繫方式。

k98m
k98m 2020/10/17 14:07:15 回覆

頭條網不夠義氣,不聲不響關掉搏網站不提早通知我,令我在頭條網所有儲存的寶貴資料一瞬間沒有了,非常可惜,頭條網因經濟不景,縮減開支,關閉網站是理解,但在關閉之前為甚麼不通知?不可以原諒,搏主k98m。

大家若對我文章有興趣,請移玉步去Fd。

https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=3363621253720119&id=100002168331515

網友
網友 2020/10/17 12:06:41 回覆
animal666
animal666 2020/10/17 01:18:36 回覆

Brother kangaroo...

Mr Luk has instructed someone to delete my account...

So I cannot leave my message here anymore...

Goodbye brothers and sisters...

2028...

SIGH...

大戶
大戶 2020/10/16 16:51:02 回覆

正常了

大戶
大戶 2020/10/16 16:00:05 回覆

會員回應有問題 !

大戶
大戶 2020/10/16 15:52:02 回覆

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皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/10/16 13:14:02 回覆

子龍兄: 還有1日半時間 {#iconb_316}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/10/16 10:52:38 回覆

子龍兄: 天要晴天,娘要嫁人 {#iconb_316}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/10/16 10:46:30 回覆

子龍兄: 皇歷認為這個是大自然力量,雖新經濟股的價值炒到天更高,這是價值問題,但舊經濟股已經去到生命線,亦有所反彈,再下行風險減低,子龍兄要小心 {#iconb_316}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/10/16 10:00:57 回覆

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最新回應

Yan
Yan 2020/10/20

本地網絡股有蘋果當甜品
2020年10月20日

  港股周初造好,主力由內銀等傳統周期股帶動,個別就跟消息有炒作。恒指收報24542,升155點;國企指數收報9978,漲63點,成交1228億元。

  昨日內銀板塊表現最好,工行(1398) 股價及相關新聞 走高3.6%收報4.58元,為表現醒目藍籌股;建行(939) 股價及相關新聞 高見5.75元創逾一個半月高,收漲1.8%報5.66元;中行(3988) 股價及相關新聞 漲0.8%收報2.58元;農行(1288) 股價及相關新聞 揚2.6%收報2.76元;郵儲行(1658) 股價及相關新聞 走高2.7%收報3.75元。

  其他個股昨日最搶眼係阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 公佈透過子公司淘寶中國投資280億元,增持高鑫零售(6808) 股價及相關新聞 。交易完成後,公司連同其關聯方將持有高鑫零售約72%的權益。完成股份購買後,淘寶中國將須按每股8.1港元現金全面收購高鑫。消息公佈後高鑫股價一度急升衝破10元關口,收報9.45元,升19%。

  阿里買起高鑫零售,就係按馬雲的構思做「新零售」,日後目標是令中國最大商超賣場數碼化,再度提速,整個商超零售業數碼化發展,網上網下結合,已形成城市生活的新基建,收市阿里升1%,收報297.2元。

  蘋果新手機出廠,手機股係新機亮相後進入消化期,市場估計在疫情打擊美歐經濟下,難免影響手機銷售,新機款以5G為賣點,新5G網絡在西方基本未建成,故此新機有點為內地度身訂制的味道。

   過去,蘋果手機推出都會有炒價,今次推出手機果粉炒價寄望不高,主要係中港未通關,內地客好難來港,何況現在中港手機開售時間接近,故此大部份人看淡。在炒價寄望不高之餘,有網絡商高層就不排除有機會爆冷,主要係物以罕為貴,因為疫情影響下,據聞新機生產量不多,供求拉緊,有可能會出現炒賣的窗口。

  蘋果新手機有勢在內地大賣,有最強蘋果分析員之稱的郭明錤指有利產業鏈股價反彈,消息利好個別蘋概股及手機股,鴻騰(6088) 股價及相關新聞 抽升19%收報4.19元,為最大升幅的科指成份股;高偉電子(1415) 股價及相關新聞 飆9%收報4.57元;瑞聲(2018) 股價及相關新聞 漲2.5%收報44.8元;舜宇(2382) 股價及相關新聞 升2%收報128.3元。

  數碼通息高 電訊質本佳

  論蘋果新手機銷情,中港相信係銷情最有信心的地區之一。過往,蘋果推新手機都利好本地網絡股,這一次可能市場寄望不大,網絡股普遍平靜。本地網絡股普遍有5厘以上息口,有想買股收息的中產一族想知點睇?

  本地的網絡股主要有3隻,就是電盈(008) 股價及相關新聞 分拆出來的香港電訊(6823) 股價及相關新聞 信託、數碼通(315) 股價及相關新聞 同和記電訊(215) 股價及相關新聞 ,手機通訊係基本設施,收益相對穩定;然而,由於中港旅客大減,利潤豐厚的漫遊生意急減,令3間公司收入受不同程度影響,當中以數碼通較明顯,到今年中為止的年度盈利下挫近四成,香港電訊的跌幅就相對溫和。

  派息方面,數碼通末期息派15仙,較上年大減近25%,現時息率7厘部份已反映不利因素,至於和記和香港電訊,息率分別為5.7厘和6.7厘,當中香港電訊是信託,派息保持穩定。論質素香港電訊可看高半線,只是早前電盈把電視業務注入,在媒體競爭劇烈下,成為新的不明朗因素。

  數字上來說,電訊網絡股現在都處低位,業務受疫情影響在股價有相當程度的反應,未來中港人流恢復、大灣區加快發展,對盈利會有幫助,新手機或者有助推動上台是附送的甜品。

  只是本地網絡股發展空間有限,前景平實不性感,候低買來收息風險有限,但短線炒作賺大錢機會就未必高得過炒新機。

  陸羽仁

animal666
animal666 2020/10/20

 

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由。

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2012年樓市是高還是低?

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股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

 

星中星
星中星 2020/10/20

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大戶
大戶 2020/10/19

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