悶局一場

美國昨日係美國陣亡將士紀念日假期，美股休市。歐洲方面，法國和德國開市，英國係春季銀行假期休市。

每年5月最後的一個星期一，係美國陣亡將士紀念日，紀念在美國南北戰爭中陣亡的將士。

上週五美股三大指數輕微上升0.1%至0.2%，杜指收34529點，標普500指數收4204點，納指收13748點；全星期計，杜指累升0.9%，標普500指數累升1.1%，納指累升2.1%。

美股踏入6月，傳統上，5月美股又叫「賣股月」，不過，今年的5月，美股除了納指疑較弱之外，累跌1.5%之外，杜指和標普500指數都有斬獲，分別升1.9%和0.5%，而中小型股羅素2000指數靠穩，微升2點收場。不過，美股在5月份整體沒大變化，而板塊之間的優劣表現，顯示期間由高增長股換成週期股的情況明顯。標普500指數11大板塊當中，科技板塊5月累跌0.1%，通訊板塊打個和；而金融、能源和原材料板塊升4.7%至5%，工業板塊升2.9%。公用板塊表現較差，全月累跌2.7%，道理也很簡單，在利息趨升的時候，靠食息的公用股自然無運行啦。

傳統上，美股5月是「賣股月」，但6月份也不是什麼買股的好日子，Bespoke Investment Group指出，統計過去的50年，杜指6月份平份上漲0.12%，仍是—個悶死人的月份。

經濟合作與發展組織（OECD）昨日發表報告，稱2020年全球經濟收縮約3.5%，預測2021年全球經濟產出將增長5.8%左右，將是1973年以來最強勁的增長，而2022年的全球增長預測由此前的4%上調至4.4%。OECD認為以美國、歐元區和中國為首的集團經濟增長將比預期的更為強勁。對中國的增長預測從7.8%上調至8.5%；將美國的增長預測從6.5%上調至6.9%，將歐元區的增長預測從3.9%上調至4.3%。印度的增長預測則由12.6%下調至9.9%。

雖然全球經濟增長強勁，但OECD認為通脹不太可能持續回升。OECD的首席經濟學家Laurence Boone表示：「近期以石油為首的大宗商品價格不斷上漲，但隨著供應的復甦，這種情況應該會逐漸消退。」

對於後市的看法，高盛日前發報告，指低利率、改善的勞動力市場和尚未飆升的通脹，意味著目前的美股估值似乎是合理的，因此，投資者無需過於擔心美股市會出現大幅回檔。

高盛分析師指，近幾個月來，儘管企業和分析師紛紛上調收益預期，但隨著市場從「希望」階段過渡到「成長」階段，美國股市基本上是橫向盤整，這導致收益倍數被壓縮。不過，宏觀環境仍應支持美股估值遠高於正常水平。

據高盛最新模型對美股的預測，截至2022年3月，標普500指數將一直停留在4200點附近，到2023年3月升至約4450至4500點，到2024年3月升至4600至4700點，標普2024年將升至4700點，即是兩年後較現價4204點，仍有約12%的升幅。高盛首席美國證券策略師David Kostin的個人預測則有些出入，但分別不大，都係悶局一場，他預測標普500指數到今年年底會升至4300點。

而內地的中金稱，美股估值現正處於相對高位，難免會因通脹壓力和政策變數出現短期波動，但認為美股尚未去到悲觀的時候。

陸羽仁