美股熊市反彈的看法未變

美企最新一輪財報的表現不俗，顯示企業在第二季度克服經濟壓力的情況好於預期。有市場調查顯示投資者異常悲觀，開始投降，令投者搶先入市賭大市已觸底，週二美股顯著反彈。

杜指大升754點，收31827點，升幅2.4%；標普500指數升2.8%，收報3936點；納指漲3.1%，收報11713點。

美股三大指數重上50天線上方，係今年4月以來首次。大市較6月16日的收市低位已回升了7.4%。標普500指數已逃出熊市，回到調整區域，但納指仍沉陷熊市，較52週高位已回落了27.8%！

昨日，美股整體升勢凌厲。標普500指數11個板塊全部收高，表—現最好的是工業和通脹板塊，齊升3.6%，科技、金源和能源板塊齊漲3.1%。高盛升5.6%，係杜指表現第二好的成份股，而波音飛機升5.7%，表現最好。

FAAMGN和等美國科技龍頭股升幅顯著，分別升2.1%至5.5%不等，半導體股表現較好，Nvidia升5.5%，費城半導體指數升4.6%，特斯拉有官司在身，升2.1%。

科技股受到追捧，除了近期跌得比較多之外，美元匯價回落，反映美元兌6隻主要貨幣匯率的美元指數昨日回落至106.69，較上日跌超過0.6%，已連續三天回落，較7月14日高位109.29回落了2.35%。對那些主要業務都在海外的科技巨企而言，在海外賺的錢折算回美元變得高了，就受到投資者追捧。另外，美元貶值，亦推高了包括石油等以美元計價的大宗商品價格，對相關股票提供支撐。

Bokeh Capital Partners創始人兼首席投資官Kim Forrest表示：「投資者和公司都在預期通脹會高漲，令人驚訝的是，公司的財報都顯示她們能夠很好地度過難關。」美企最近一輪公佈的財報都不錯， Truist Financial、Citizens Financial Group、玩具商孩之寶等都能派出好過預期的成績表。當然，分析都預期經濟不好，對企業的盈利預期也會降低，例如Netflix第二季的訂戶減少了97萬，但遠少過此前預期的減少200萬，股價昨日抽高5.6%。Evercore ISI高級董事總經理Julian Emanuel認為目前企業盈利與美股都存在上行空間，這是因為關於“衰退風險大增、甚至目前已進入衰退”的市場觀點過於悲觀。

美國銀行昨日公佈了對259名基金經理進行的月度調查報告，調查顯示，高通脹被視為最大的尾部風險，其次是全球經濟衰退、央行鷹派立場和系統性信貸事件。而基金經理普遍預計明年通脹將會下降，這也意味著利率將會走低。

而報告顯示今年投資者的避險拋售，導致標普500指數跌入熊市，歐洲股市創出2008年以來的最大六個月跌幅。美銀的首席投資策略師Michael Hartnett在報告中表示，全球經濟增長和利潤預期跌至歷史低點，而經濟衰退預期則去到2020年5月新冠疫情造成經濟放緩以來的最高水平。調查顯示投資者對股票的配置降至2008年10月以來最低，而現金敞口飆升至2001年以來的最高水平。Michael Hartnett認為，這反映投資者在「令人絕望的」經濟前景之下，已經完全繳械投降，造成市場上多空指標「最大程度看跌」，這或許是市場短期會上漲的反向信號。市場情緒顯示未來幾周股市和信用市場將上漲。不過，Michael Hartnett提醒投資者，2022年下半年基本面仍然糟糕。而 Wolfe Research的首席投資策略師Chris Senyek在寫給客戶的信中表示，未來的幾個月，美股會有更加波動，期間會出現熊市反彈。言下之意，美股彈完又會再跌。事實上，目前除了投資者投降之外，仍未見到一件利好大市的消息，美股轉勢，從何說起呢？