聯儲局「短鴿長鷹」
上週五公佈的美國11月非農就業新增人數與薪資增幅都超過預期，美股走勢反覆，三大股指收市升跌不大。杜指收市升34點，收34429點，升幅0.1%；標普500指數跌0.1%，收報4071點；納指跌0.2%，收11461點。美股上週有進賬，杜指升0.2%，標普500指數升1.1%，納指升2.1%。
美國11月非農就業人數增加26.3萬，高過杜瓊斯公司估計的20萬，而10月上修為28.4萬，失業率維持在3.7%，符合市場預期，這是今年來連續第七個月非農就業新增人數超出市場預期，今年以來，每月就業崗位平均增長39.2萬人，高過新冠疫情前的平均水平。
市場分析比較關註的是工資增長，因為會直接影響物價或者通脹的表現，11月平均時薪較上月升0.6%，較去年同期升5.1%，都高過市場預期。鮑威爾在上周三已經強調，要讓就業市場恢復平衡，勞動力需求需要放緩。Richard Bernstein Advisors LLC副首席投資官Dan Suzuki認為，非農就業報告對於市場似乎是個壞消息。新增就業強勁，薪資壓力仍然持續，這可能說明聯儲局不能真的太放松政策，即使經濟增長持續減速。而美國富國銀行副主席Anna Han認為，「一個較強的勞動市場數據，只是確認勞動市場的走勢會對通脹造成衝擊，但並不足以讓聯儲局加大收緊政策的力度。」匯豐銀行的財富管理部門的首席投資官Jose Rasco表示，這份非就業報告是另一個指標，顯示服務業的通脹並未如聯儲局所希望的冷卻下來。由於勞動市場的黏性較強，聯儲局一定會在其他領域觀察通脹狀況。他相信在其他領域會有足夠的數據顯示聯儲局的加息措施對壓抑通脹產生效果，例如市場對商品需求正在下滑。問題是，聯儲局是否已經認為壓製通脹的效果已足夠，以至可以放慢加息的步伐呢？Jose Rasco相信答案是「是的。」
從近期的數據來看，美國的通脹其實已經確認處於下行趨勢中，數據顯示，美國10月個人消費支出（PCE）物價指數同比增長6%，為連續第四個月放緩，環比上漲0.3%，與9月持平。剔除食品和能源價格，10月核心PCE物價指數同比增長5%，低於9月的5.2%。10月核心PCE物價指數環比增長0.2%，9月為0.5%。
由於聯儲局今年以來已加息6次，其中已連續四次大幅加息0.75厘，對經濟已造成很大的衝擊，所以，盡管美國非農報告強勁程度再度超出預期，但隨著經濟放緩，通脹仍會逐步下行，只不過回落至2%的目標需要耐心等待。聯博資深市場策略師黃森瑋估計，明年全球經濟會趨緩，歐美地區會陷入經濟衰退。而通脹也會跟著下滑，聯儲局加息幅度也會變小。未來聯儲局或走向「短鴿長鷹」，接下來加息力度會放緩，但可能會持續更長時間，峰值利率或將更高。他這個看法和Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley並不多。聯儲局理事鮑曼上週四表示，聯儲局在接下來的會議上將繼續加息，但加息步伐也會放慢。
