美國經濟前景對風險資產不利

繼美國1月消費者物價指數（CPI）和零售銷售增長都高過市場預期之後，昨日公佈的1月生產者價格指數（PPI）亦高過市場預期，反映聯儲局持續收水，對壓抑通脹的效力不大。聯儲局高層昨日又出來放鷹，市場分析頻繁亦警告投資者不要與聯儲局作對。正如SoFi的投資等略部門主管Liz Young所講的，市場聽到數據和聯儲局發出的聲音而作出反應，俗稱股市恐懼指標VIX指數跳升10.6%，美股出現近期較大回吐。

週四杜指跌431點，收33696點，跌幅1.3%；標普500指數跌1.4%，收4090點；納指跌1.8%，收報11855點。標普500指數11個板塊全部下跌，科技和通訊板塊分別跌1.8%和1.6%，FAAMGN和特斯拉幾大美國科技龍頭股全部見紅，蘋果跌1%，Facebook母公司Meta Platforms和微軟跌2.7%，Google母公司Alphabet跌3.4%，特斯拉跌5.7%。

昨日公佈的美國1月生產者價格指數（PPI）環比上漲0.7%，高過市場平均預期的0.4%，係去年6月以來的最大環比漲幅。　　剔除食品和能源之後核心PPI環比漲0.5%，同比漲5.4%。另外，美國最近一週的初次申領失業金人數為19.4萬，略少過預期的20萬和前值19.6萬，而連續申領（兩週以上）失業金人數169.6萬人，與預期差不多，前值168.8萬人。

目前美聯儲官員們基本上堅持認為，利率需要升至高於5%的水準才能遏制頑固的通脹。克利夫蘭聯儲主席梅斯特昨日表示，經濟數字反映聯儲局在控制通脹方面還有更多工作要做。利率需要在5首厘以上，並保持一段時間。聖路易斯聯儲主席布拉德亦呼籲聯儲局進一步加息以確保通脹在一段時間內回到2%的目標水平。他和梅斯特一樣，支持聯儲局在本月初會議加息0.5厘，又話不排除聯儲局在3月加息0.5厘。

市場越來越認為，聯儲局將繼續加息到至少今年6月，利率峰值將達到5厘以上，並維持更長時間。私募股權投資巨頭黑石集團(BlackRock)預計聯儲局會把利率提高至5.25厘-5.5厘，並會維描較長的時間。摩根大通的首席經濟學家Bruce Kasman亦表示，華爾街和聯儲局可能都低估了利率最終將達到的水平，而聯儲採取措施的幅度很有可能超出市場預期。而風險是，隨著消費者用盡疫情期間積累的緩衝資金，信貸收緊最終會傳導至經濟並引發衰退。分析師稱，消費者需求持續火熱或將導致美聯儲未來將利率提高至更高水平，這將嚴重加劇美國經濟陷入衰退的風險。

事實上，從美國2月費城聯儲製造業指數為-24.3，遠低過預期的-7.4和1月的-8.9，以及美國1月新屋開工總數年化數字為130.9萬戶，少過預期的136萬戶和前值的138.2萬戶，且是2020年6月以來新低，都顯示在加息陰影下，經濟已露出衰退的跡象。

摩根大通資產管理的環球市場策略師Meera Pandit認為，市場氣氛現時仍是太樂觀。這可能是經濟退潮之前的過熱情況，我們將會見到經經放慢和通脹下降，或者經濟增長強勁，但這意味著通脹還會繼續惡化，導致聯儲局必需加息。無論是那種情況，對風險資產都不利。