美債先崩
昨天（週一）是美國總統日（又稱華盛頓誕辰紀念日）、美國法定假期，美股休市。歐洲股市整體持平。
市場比較關注的是美債，隨著市場對聯儲局會進一步加息的預期升溫，美國6個月期債息升至5.022厘，是2007年以來首隻息率超過5厘的美國國債，而2年期債息亦有5厘，回報率堪比風險高得多的股票。當然，買美債風險不是完全沒有，因為如果美國國會未能夠及時提高美國債務上限，美國出現違約，美債市但或會爆煲，但美國兩黨政客無人敢背這種黑鑊，被國民臭罵，在限期前不通過提高債務上限決議的機會微乎其微。
至於美股方面的風險就難保證了。以摩根大通的全球及歐洲證券策略部門主管Mislav Matejka為首的分析團隊在昨日的一份報告中表示，「現在就說聯儲局激進的加息行動不會導致經濟衰退還為時尚早。衰退風險只是被推遲，而不是消失了，尤其是考慮到貨幣政策對經濟的影響可能會有一到兩年的滯後性。聯儲局的政策轉向，要到比當前市場預期更為負面的宏觀經濟環境才會出現，有跡象表明，通脹在美國仍是一個持續存在的問題，聯儲局鷹派官員的言論，引發了人們的擔憂。例如聯儲局理事鮑曼上週就對美國1月份的通脹資料表示失望，稱聯儲局需要繼續加息以降低「高得多」的通脹；另外，里士滿聯儲主席巴爾金表示支持繼續以0.25厘的幅度提高美國利率，直到他相信通脹將回落到聯儲局2%的目標。在最近一次政策會議上，聯儲局官員就一致批准將調高利率0.25厘至4.5厘/4.75厘區間。
Matejka表示：「從歷史上看，股市通常不會在聯儲局推進降息前觸底。事實上，從未見過美股在聯儲局停止加息之前觸及低點。他認為，持續加息對股市的傷害已經造成，衝擊可能仍會陸續有來。由於關鍵貨幣指標，如美債債息曲線嚴重倒掛、歐美貨幣供應量走低等警告信號已經出現，他警告投資者，美股本輪反彈行情即將消退。第一季可能是今年美股指數的最高點。
另外，美國銀行的首席經濟學家Michael Hartnett在上週五預測，美國經濟在今年下半年都「不會著陸」（no landing），即經濟增長不會即時放慢，而通脹保持高企。這將迫令聯儲局加息至比此前預期的更高，而且維持高利率的時間更長。而央行的緊縮政策「通常都會破壞一些事情」，他估計標普500指數在今年3月初會因此而下挫約7%。
國金證券的首席經濟學家趙偉指出，聯儲局追求的是「充分緊縮」和利率「更高更長」的貨幣政策立場。而通脹決定了聯邦基金利率終點有多高，工資決定了高利率維持多長，即降息的時點及降息的空間。未來通脹前景將在很大程度上取決於勞動力市場，而「工資通脹」是一種可持續的通脹。意味著聯儲局不可能太快降息。正如高盛的投資組合策略資產配置主管Christian Mueller-Glissmann所警告的：「通脹風險高，宏觀波動大，股票和債券都可能同時下跌。」美債短期債息飆高至歷史高位，正正說明債市正在崩盤。
