財金解碼本報記者 - 減息如箭在弦 受惠股箇中尋 | 財金解碼

美國最新通脹及就業數據較預期溫和，加上聯儲局官員鴿派言論不斷，主席鮑威爾早前在美國國會聽證會上提出，局方不需要等到通脹降至2%的目標才減息，顯示外圍利率環境調整已箭在弦上。目前，聯儲局將於9月減息的預期已成市場共識。利率期貨顯示，分析員押注美國於9月議息會議後就會進行首次減息的機率接近100%，更有大行認為，在本月底舉行的議息會議上，聯儲局已可以開展減息周期。受相關憧憬帶動，本地地產股一度急漲，惟升勢曇花一現。相對上，公用、科網及資源股等其他減息受惠板塊，因基本面較穩而前景看俏，值博空間大。
美國通脹持續降溫，6月份消費物價指數（CPI）按年上升3%，核心CPI為3.3%，雙雙低過市場的預期中位數。就業方面，6月非農就業新增職位放緩至20.6萬個，失業率升至4.1%的逾兩年半最高，顯示勞動市場正在降溫，更加強市場對聯儲局減息的預期，加上多名聯儲局官員放鴿，按目前芝商所的FedWatch數據，市場預期9月局方減息的機率已升至99.3%。
儲局或受政治因素左右
　　大行中，高盛除將9月減息作為基本預測，更表示看到充分理由，可支持聯儲局最早在7月會議上減息。因素包括月度通脹波動較大，若其後美國通脹再現短暫提速，9月減息就可能難以解釋，故7月開始可避免相關風險等，相關看法實反映利率調整的條件已相當成熟。
　　信誠證券聯席董事張智威表示，聯儲局有機會今年減息1次，而非有分析指的3次，目的料為選舉鋪路的粉飾太平，動機偏向為政治考慮多於經濟原因，故時間點料為9月總統大選前。
　　意博資本亞洲執行合夥人鄧聲興預期，美國將調整息口1次以啟動減息周期，於9月進行機會較大，料至2025年會減1.5厘至2厘，次數上減2或3次未具確定性，仍要看經濟數據，但認為分別不大，最重要為開啟減息步伐。不過，減息雖有助企業提升估值，但對港股的幫助未必太大，因走勢仍受內地經濟及中美關係左右。
　　選股上，如聯儲局9月落實減息，聯邦基金利率料將調整至5厘至5.25厘，相信有助於一眾收息股吸引資金泊入。相關股中，近期中特估回軟顯示出衝高回落風險，相對上公用股向以穩陣見稱，今年板塊走勢維持向好，息率則具4至6厘。鄧聲興表示，公用股可作中線收息之選，在美國不止減息1次的預期下，料續利好板塊。張智威指，利率環境調整料助公用股向好，個股走勢則要看息率，預期板塊不會受壓，但亦未至於大升，當中建議跟進具擬在海外第二及額外上市消息利好的長建（1038），並指該股派息穩定。
　　至於本地地產股雖具高派息及同為減息受惠板塊，但鄧聲興指不論發展商及收租房託類均受困市道。張智威對發展商板塊的看法則「審慎中性樂觀」，認為或多或少可受惠減息，料股價可彈但對大升存疑，因始終要樓價跌定方可提振資金信心，有興趣者可跟進新世界（017），因股價累跌已多及古洞北發展料對集團有利。
科網板塊料動能轉強
　　除高息公用股外，息口下調亦有助企業利息成本下降，利好增長股業務表現，當中科網板塊預期可因資金關注度提升而動能轉強，而在人工智能（AI）續為大市熱門議題下，專家亦籲跟進相關股。張智威說，百度（9888）旗下蘿蔔快跑已於內地11個城市開放載人測試營運服務，看好可助集團收入上升。另板塊中亦推薦快手（1024），因看好其視頻業務，並料電商業務可進一增長，同時其具有發展AI及回購因素帶動，可吼現水平約46元吸納，先上望50元。
　　鄧聲興指出，因AI主題於科網股中看好聯想（992）及晶片股，而手機設備股料可受惠AI換機潮推動產品均價高企，利好毛利表現，行業中蘋果概念股瑞聲（2018）及高偉（1415）可多留意。至於ATM中，則看好騰訊（700）收益穩定、手遊分部可支持業務表現，及受內需影響較少。
　　另一方面，減息憧憬下亦致美匯回至103水平，曾見4個月低，預期美元走弱有利商品價格，資源板塊近日調整，現中長線部署時機。鄧聲興指出，板塊受政策影響較少，而美元受壓亦利好貴金屬及銅鈷等金屬，另AI、數據中心及電動車領域發展，相信有利資源需求，當中江銅（358）、中鋁（2600）及洛鉬（3993）等均可跟進。至於續破頂的金價料可因去美元化等因素維持上探，金礦股中首選紫金（2899）。
　　張智威料金價今年底可見每盎司2800美元，但提出金屬資源或受困環球經濟欠佳致需求疲弱，而具中資股概念的資源股潛在受關稅提升的政治因素影響，故即使看好價，亦傾向吸納SPDR金ETF（2840）。
騰訊次季業績料穩健
　　騰訊控股（700）今年第二季走勢偏強，並為港股回勇的領頭羊，但股價兩度挑戰400元關不果，近月轉為窄幅橫行上落，上周見5連跌下試360元水平，即近期所構成大型橫行區底部。不過，業務面上，市場對集團的手遊業務及AI領域發展予以看好，尤其旗下手遊新作《地下城與勇士》再成爆款產品，而行業面上現監管氣氛亦偏淡，配合集團第二季業績預期穩健，或可在目前大市欠方向下推動資金泊入，可考慮作出部署。
　　大摩預期，騰訊第二季收入將按年增長7%，非通用會計準則經營利潤增長25%，指出《地下城與勇士》手遊自推出以來成績亮麗，故對騰訊國內遊戲業務前景變得更有信心，料集團整體毛利率將按年提升6.7個百分點至52.5%，多元業務結構改善帶動季度毛利預期增長18%，重申騰訊為該行首選股，維持「增持」評級，目標價看450元。
長建防守力強可吼
　　長江基建（1038）現息率約5厘，與目前聯邦基金利率5.25至5.5厘相若，預期在美國即將步入減息周期下，長建息率上對投資者的吸引力將持續提升。集團今年在聯儲局減息憧憬下走勢向好，技術上穩站250天線（42.37元），早前更由於公布計劃在海外進行潛在第二及額外上市，推動股價見突破，裂口高開衝破48元阻力，曾踏逾1年高51.3元。預期相關計劃推進的消息可續帶動長建走勢，況且該股派息向來穩健，派息比率達8成，在近期大市去向未明下防守力強，不妨吼位吸。
　　美銀指，長建正考慮在不進行任何集資的情況下，將公司股份在海外潛在第二及額外上市，料提升公司形象、提供更廣闊的市場進行股份交易，並讓不同地域的股東受惠。此外，滙證指，企業潛在行動、英國規管及其他宏觀新走向支持其對香港公用股看法正面，行業基本面亦具改善，料中期業績可成板塊催化劑，當中予長建「買入」評級，目標價上調至大市中最「牛」的59元。
紫金再集資風險低
　　國際金價在利率調整預期下接連創出歷史高，近日已升至每盎司2400美元水平以上。不過，金礦股龍頭紫金礦業（2899）近日受累一眾中資股獲利回吐，走勢與金價背馳，更連續失守多條平均線，下試16元水平；惟紫金作為今年較強勢股份，股價調整實提供吸納機會。該股早前盈喜料上半年按年多賺約41至50%，達145.5億至154.5億元（人民幣，下同），業務表現優異；且上月發換股債及折讓5%配股，相信已滿足資金需求，再集資拖累股價風險偏低，不妨多作關注，待調整完成加以收集。
　　瑞銀指出，紫金盈喜意味第二季盈利為83億至92億元，超過該行預測的81億元，以及市場預期約80億元；並指價格提升和集團成本控制改善，為業績帶來驚喜，料投資者對其業績勝預期反應正面，予「買入」評級，及目標價22.3港元。
中鋁受惠鋁價高企
　　中國鋁業（2600）早前發盈喜，預計上半年錄淨利潤介乎65億元至73億元人民幣，按年增加90%至114%。受惠鋁土礦供應越趨緊張，及鋁產量勝預期所帶動的鋁價高企，市場對中鋁今年有望實現創紀錄的利潤具一定憧憬。此外，該股現息率僅約1.9厘，較同業宏橋（1378）的逾6厘具一定折讓，故不排除中鋁在利潤急漲下或會提高派息，因而推升資金關注度。該股上日技術上收企150天線（4.65元），在大市欠缺利好下，料隨資源股續具調整壓力，但周內跌幅已收窄，基於業務面強勁，可部署低吸。
　　大摩指出，中鋁上半年業績遠超該行和市場預期，集團強勁的盈利增長主要來自第二季鋁和氧化鋁價格上漲、雲南省鋁產能恢復所帶來的銷量增加，以及成本控制改善，推動鋁和氧化鋁業務利潤貢獻提升；展望集團下半年盈利前景持續向好，維持「增持」評級，予目標價7.5元。
快手回購撐起股價
　　快手（1024）近期持續向人工智能（AI）領域拓展，早前宣布旗下AI文生圖大模型「可圖」正式開源，及AI生成影片大模型「可靈」升級。據內媒報道，可靈作為全球首個用戶可用的真實影像級視頻生成大模型，用戶申請行情火熱，總申請使用人數已逾百萬人，其中超過30萬人已獲試用資格。相關需求或可為快手的核心視頻業務帶來新催化，加上集團展開60億元回購計劃，料可為股價帶來支持，若其再試近期低位約44.5元不穿，可多留意。
　　美銀指，快手電商的商品成交金額（GMV）大致穩定，次季仍有望按年升約20%；而管理層因客戶滲透率進一步提高，對全年收入增長維持正面態度，故對快手重申「買入」評級，但將目標價由78元降至71元，以反映宏觀經濟放緩及市場疲弱。