陳永陸 - 第四範式增長可期 | 陸叔講股

　　第四範式（6682）主要從事提供以平台為中心的人工智能解決方案，集團開發名為先知平台的點對點人工智能解決方案，而先知平台主要由人工智能操作系統及人工智能開發人員套件組成。

　　集團早前公布中期業績，核心業務高速增長，期內收入18.67億元（人民幣，下同），按年增長27.1%；毛利約7.9億元，按年增長12.1%。集團核心業務大模型產品「第四範式先知AI平台」，期內收入12.51億元，按年增長65.4%，佔收入比例達67%。

　　第四範式基於先知AI平台核心能力，與「範生態」合作夥伴一道，期內打造了超過30款人工智能產品。截至8月1日，覆蓋超過20個行業的研產供銷服等各類場景，涉及大模型語音合成、物理仿真、多模態生成、AutoML視覺檢測、搜廣推等人工智能技術領域。AI數碼人影片合成平台、vGPU資源池化、5G影片營銷、AI質檢系統、三維掃描建模設備等多款人工智能產品已在企業中形成多場景應用。

　　第四範式推動客戶群體多元化，提升現有客戶數碼化轉型體驗和用戶黏性，鞏固在交通運輸、能源電力、金融、營運商等重點行業的領先地位，現時已覆蓋14大行業，總用戶數185個，標杆用戶數86個，其中20%為新增用戶，其餘均為存量客戶。標桿用戶平均收入1148萬元，按年增長26.9%。公司秉承創新驅動發展，期內保持穩定高研發投入，研發費用8.5億元，研發費用率45.5%。

　　值得留意的是，第四範式的增長來自於第一部分客戶留存，也來自於先知Inside模式。這個模式把先知能力和合作夥伴的產品研發能力結合，幫助合作夥伴產品的智能化改造；同時合作產品銷售的時候，先知AI平台收入也會進一步提升。上半年通過先知Inside，集團已先後推出了30多款不同產品。管理層認為，未來產品推出速度會越來越快，有信心未來能夠持續高增長，值得持續關注公司日後表現。

資深獨立股評人
陳永陸