陳永陸 - 平保估值有望提升宜收集 | 陸叔講股

人民銀行下調存款準備金率50點後，釋放1萬億元人民幣流動性；及後，春節假期後，5年期LPR大減25點子，創歷史以來最大下降幅度。由於此舉有利內地房貸利率下調，市場預期內房問題可逐漸紓緩。平保（2318）曾受內房問題拖累股價，一直落後大市，近日A股氣氛受到提振，內險股直接受惠，包括投資收益增加，以及估值提升。

　　平保投資資金透過直接股票投資及互惠基金，投放於上市股票資產，以公平值入帳。另外，在市場流動性改善下，儲蓄保險產品的回報較其他固定收益投資吸引，亦可推動保險銷售，前景可看好。

相信最壞時間已過

　　事實上，平保營運情況不俗。首3季壽險及健康險業務之淨利潤上升8.2%至約616億元（人民幣，下同），銀行業務增加8.1%至約396億元。截至去年中期業績，總投資收益率為3.4%，淨投資收益率為3.5%，按年變化不大，而總投資收益大增41.6%至約796億元，投資資產較去年底增加6.5%至約4.6萬億元。由於保險代理人分級制度推出，有望推動隊伍素質進一步改善，銀保「報行合一」階段性陣痛亦逐步消散，市場可對今年價值增長保持樂觀。同時，財險風險減低，料持續改善內險價值。再者，平安保險及銀行同時受惠於降準帶來的紅利，中資股價值有望繼續回歸。長期老齡化加深疊加醫保支付改革持續推進，健康險或迎量價齊升下，平保最新1月份養老保險收入就大增75%。市場預期內險行業今年首季的新業績價值NBV有望保持雙位數增長。

　　受惠近期好消息，加上資金偏好估值修復的中特估，相信平保最壞時間已過，適宜繼續收集並中長線持有。

資深獨立股評人
陳永陸