瞭望台 -- 五大信號 必需留意

Text：端木雅　Photo:EPA　Design：陳傑

市場因為受到宏觀調控或將放寬的憧憬衝擊，令A股市場強勁上升。溫家寶總理近期在江蘇、上海時指出，當前國民經濟繼續朝着宏觀調控預期方向發展，總體形勢向好，並稱把握好宏觀調控的重點、節奏和力度，避免出現大的起落；同時，主管金融工作的國務院副總理王岐山也指出，要維護金融安全穩定。加上中國證監會也傳達了希望股票市場維持穩定發展的訴求，因此，投資者預期奧運前及奧運期間股市將會受到管理層的關照。

近期各大機構紛紛積極發表下半年投資策略，其中中信證券、國泰君安和申銀萬國均認為下半年存在階段性機會。中信證券研究部高級副總裁認為，成本上升仍然是壓制上市公司業績的第一要素，隨着下半年通脹壓力回落，貨幣政策可能有所放鬆，工業企業盈利預期將更為明朗，市場也可能走出一波階段性行情。　　

就未來值得關注的事項而言，可能需要集中在如下五個方面：

1. 管理層對於近期股市的弱市已經極為關注，因而特別需要留意實質性利好的出台時點以及相應的力度。

2. 7月17日左右，上半年經濟資料即將公布。雖然5月份宏觀經濟指標大部分均處在安全區，但由於PPI增速過快，故要注意在7月中旬央行將出台的進一步調控動作。與此同時，近期外管局對於熱錢的監控也在加強中，需要關注的是，在嚴密監控後熱點的流速是否會明顯降低。

3. 大股東對於股改的再承諾板塊目前已經增加至16家，這表達出大股東對於目前市場的一種支援性信號，這有利於改善流通股東與大股東的關係。需要關注的是，這個板塊是否會形成強勢。

4. 上市公司的中期業績即將公布，在此之前會不斷有業績預告出台，投資者人應密切關注手中股票的業績變化狀態，以及中期業績公布的日期。對於一些業績明顯惡化的股分，要及時規避。

5. 雖然股市低迷，但是新股過會的速度依然較快。需要關注的是，大盤股從過會到發行之間的間隔時間。

A股共融資898億元

上半年A股市場共有58家公司實施IPO，融資額達898.42億元（人民幣．下同），給27家券商帶來25.05億元承銷收入，這一收入水平大大低於去年同期。

上半年有27家券商瓜分了A股承銷業務。其中，中信證券、中金公司、銀河證券、安信證券、廣發證券位列承銷費收入前五名。排名前十位的券商承銷費收入共計19.35億元，佔全部承銷費的77.25%﹔排在最後的券商承銷費收入只有0.13億元，券商投行業務兩極分化趨勢明顯。

承銷費排名靠前的券商主要得益於大盤股發行，中金、中信、銀河證券等幾乎壟斷了大盤股承銷業務。其中，中信證券主承銷了中國鐵建，該股融資額達222.46億元﹔中金公司與銀河證券聯合承銷了中煤能源，該股募集資金256.71億元，是上半年單個IPO項目融資額最高的。

存在獲利回套壓力

週四兩市股指受美股跌勢影響雙雙低開，股指隨即震蕩回升，滬指2900點支撐受到考驗。經歷了早盤大幅低開反抽之後，目前股指圍繞2900點展開窄幅振蕩走勢，個股分化明顯，盤中量能也逐步有所萎縮。權重股走勢普遍強於大勢，帶動滬指表現強於深市。

由於伊朗試射導彈，對國際局勢產生不安定因素，也使調整中的國際油價再度反彈，A股在連續上漲之後也需要一定整固的過程，滬深股指短期都面臨着30天平均線這一牛熊分界線的壓力，大盤短期調整對大盤回升進行整固有益無害，從板塊走勢看，大幅預盈的祁連山開盤便封住漲停，從而帶動建材板塊的上揚，水泥行業受國家節能減排要求而出現的行業整合必將使技術水平領先的優質水泥企業獲益非淺，雖說股指短線面臨調整的壓力，但投資者仍可對中期業績增長明確的優質個股堅定持有。

目前兩市個股上漲多數，《不帶S》個股地景地產等4隻漲停，無股跌停，前十大權重股僅有中人壽小幅高開。板塊多跌，水泥、化纖行業板小有漲幅，煤炭、鋼鐵、石油、家電等板塊跌幅居前。雖然今天指數下跌,但新能源板塊表現較為活躍，除了龍頭品種天威保變翻紅，象力諾太陽、風帆等太陽能個股漲幅超過了5%。期貨概念股在中國中期的帶領下今日表現依舊活躍，中大、新黃浦、弘業等個股盤中均出現一波快速上漲。

國家統計局2007年第四季度消費者信心指數是96.5，環比回落了0.5點。在我國經濟形勢總體良好、增速正逐漸有所回調的情況下，消費信心有所回落，是經濟運行變化的自然反映。而最近一週以來，市場的反彈呈現出現由題材股輪動至大盤權重股的上漲迴圈，目前這個小迴圈告一段落，因此短期調整理所當然，不過由於近日成交量不斷溫和放大，市場做多氣氛已經形成，量價關係顯示目前大盤進入反彈周期，因此短期調整以後反彈行情仍將延續，而至於反彈的級別，目前暫時上看上證指數3200點一帶，時間有望維持1至2個月，短期市場面臨震蕩，因此操作策略宜靈活應對，短線操作。

盤面上個股漲少跌多，受國家節能減排要求的影響，水泥板塊異軍突起，全線大漲，另外新能源，農林牧漁，化纖，煤炭個股表現也好於大盤，鋼鐵和節能照明股等有所回落，板塊繼續輪動，多空分歧嚴重。

股指近期的回升趨勢並未改變，震蕩整固有利於市場務實基礎。操作上，投資者近期仍需避免追漲殺跌。中報預增情況對股價正面影響較大，增長預期較明朗的個股可耐心持有。

兗煤

向國際化礦業邁進

兗州煤業（01171）作為國內煤炭行業中唯一一家同時在紐約、香港、上海三地上市的公司，10年來借助資本市場的力量，共計融資58億元（人民幣．下同），企業規模不斷擴大，盈利能力和核心競爭力均得以提高。

先後實施了5次股票發行、7次戰略性資產收購、兩次資本性投資和兩次股權運作，共計融資58億元，成為香港市場資本運作最多的公司之一。上市之後，大股東兗礦集團先後將濟寧二號煤礦、濟寧三號煤礦、煤炭運輸專用鐵路資產、兗煤菏澤能化公司和山西能化公司股權向兗煤進行了5次轉讓，每次轉讓都促使兗煤的產業規模、盈利能力提升，核心競爭力提高。

截至2007年底，兗煤資產從上市之初的4個煤礦擴大為10個分公司、5個境內子公司和1個境外子公司，公司本部轄有6座現代化大型煤礦，外部轄有菏澤能化、山西能化、榆林能化和澳大利亞有限公司等6家全資或控股子公司。

董事長王信表示，兗煤在10年成長歷程中，憑藉大規模集約化生產優勢、綜采放頂煤技術優勢和低成本融資擴張優勢，實現了由實業擴張發展向品牌帶動實業擴張和資本擴張的轉變，發展區域由以本部為主，轉變為向國內外全面展開，轉變向煤和煤化工產品多元化發展。

總資產由48億元增長到253億元，增幅達427.1%，原煤年產量由1688萬噸增長至3564萬噸，增幅111.1%；營業收入由37.3億元增長到166億元，增幅為345%；淨利潤由7.4億元增長到26.9億元，增幅為263.5%。

中國銀行

與國家大劇院合作

中國銀行（03988）與國家大劇院簽署戰略合作協定，根據合作協定，中行將成為2008年至2010年國家大劇院戰略合作夥伴，與國家大劇院開展全方位深入合作。

中國銀行將獨家贊助2008年至2010年在國家大劇院舉辦的具有濃郁中國傳統特色的中秋音樂會。中國銀行集團旗下的商業銀行、投資銀行、證券保險機構將與國家大劇院深入全面合作，中銀保險有限公司將成為國家大劇院的主要保險提供商，向國家大劇院提供全面財產保險服務。

中國銀行曾贊助中央芭蕾舞團、中央交響樂團、北京國際音樂節，以及海內外華人《中國根》系列文化活動、法國巴黎《中國文化年》、意大利《中國天津週》，英國倫敦中國文化季《北京奧運圖片展》，資助中國殘疾人藝術團赴國外演出，並首度將中國園林藝術帶入世界園藝盛會2007年切爾西花展，還為2010年上海世博會中國國家館的建設提供200萬元無償捐款。此次與國家大劇院的戰略合作，中國銀行和國家大劇院將在推動中國文化藝術事業發展與繁榮的過程中實現合作共贏。

事實上，中國銀行公司擁有完善的海內外分支機構網絡，可與境內機構共同實現對境內客戶提供基於同一平台下的境內、外金融服務，這一資源構成了公司吸引國內優質客戶的重要籌碼，是公司與同業相比最具特色和最明顯的競爭優勢。

中石化

獲25億元退稅

中石化（00386）今年二季度共獲得人民幣25.1億元人民幣的成品油進口增值稅退稅。今年4月份，財政部曾宣佈二季度對中石油、中石化進口的100萬噸汽油、250萬噸柴油實行進口環節增值稅先征後返。此外，4月1日起政府還對進口原油加工形成的虧損給予適當補助，補助資金按月預撥和清算。該補助即為二季度也同時對進口原油增值稅先征後返75%。上述舉措被視為對兩大集團虧本進口成品油和原油的一種政策補償。

另外，中石化西北油田分公司勘探開發研究院開發的「勘探開發綜合研究資料庫」，通過兩年多的試運行，功能得到進一步擴充和完善，系統開始初步發揮效益。初步完成的這一大型資料庫將大大提高西北油田分公司油氣勘探開發資訊化水準，是分公司步入數位化時代的重要標誌。

該資料庫是目前中石化集團公司在西北最大的集勘探、開發綜合研究資料於一身的大型資料庫。該資料庫系統主要由包括面向研究院綜合研究工作的勘探開發專業庫（包括鑽井地質分庫、油田開發分庫、分析化驗分庫、岩心圖片分庫、物探分庫、圈閉儲量分庫、成果圖件分庫、標準資訊分庫等）、面向資料上報匯總的資料遷移工具、門戶網站及資訊發佈、資料綜合查詢、系統管理和勘探開發專業子系統等組成。為更好地發揮資料庫系統的作用，西北油田分公司去年進一步完成了開發油氣規劃部署子系統和天然氣管理子系統的建設。

資料應用方面已實現指標統計、分級查詢、階段對比、分年度追蹤等功能。曲線繪製部分已完成單井採油曲線、單元綜合曲線、構成曲線和運行曲線，實現了油氣田規劃部署資料的檔管理及資料歸檔。

中國鋁業

獲准擴建氧化鋁

國家發改委日前核准了中國鋁業（02600）中州分公司選礦拜耳法系統擴建專案，同意由中鋁中州分公司擴建70萬噸／年氧化鋁。據瞭解，該項目的實施，有利於充分利用河南低鋁矽比鋁土礦，提高貧礦資源利用率，促進鋁工業可持續發展；有利於中州分公司產生規模效益，降低氧化鋁單耗成本；有利於滿足國內氧化鋁市場需要，緩解氧化鋁供求矛盾。

中鋁是中國最大的氧化鋁和原鋁生產商，全球第三大氧化鋁生產商和第四大原鋁生產商，在中國氧化鋁市場佔據主導地位，同時也是中國規模最大的氧化鋁及原鋁運營商。有關專家指出，上述專案的獲批，對中鋁鞏固自己在市場上的領導地位有很重要的作用。同時，目前國內的氧化鋁市場需求持續旺盛，該項目所增加的氧化鋁產能也有市場的足夠支持。

中鋁新近制定了建設世界一流多金屬國際化礦業公司的願景，近期該公司聯合美鋁參股澳洲力拓，海外拓展進一步加快。同時，中鋁公司積極極在國內加強拓展，在資源、能源富集地區廣為投資。據悉，雲南文山80萬噸／年氧化鋁項目由雲南鋁業股份有限公司、文山州城鄉開發投資公司、雲南冶金集團、文山鬥南錳業股分有限公司出資共同建設。另外，中鋁與交通銀行正式簽署了銀企全面合作協議。

根據協議，交通銀行成為中鋁公司長期戰略合作伙伴和合作銀行之一，並將根據國家經濟、金融政策和中鋁公司的發展規畫，積極為中鋁提供包括存款和理財服務、銀行融資服務、直接融資服務、現金管理業務。