再談Short Put接貨的基本技巧

昨天提到如股價下跌，擔心原先做了的short put接不到貨，可以平掉short put套利，直接買入現貨便可以了。

不過，如果正股股價下跌，PUT的期權金會上升，如果原先開的put所收取的期權金並不多，時間值損秏不夠，那麼平倉是會出現虧損的。例如在國壽還是$36、收了$0.5short put即月$34，希望低價接貨。到股價下跌時，平掉short put可能會虧損，例如需要$1.2平倉，那麼便會每股虧損$0.7（即每手$700），那如何處置？

由於原先的問題是「如何可以肯定自己做了$34short put、當股價真的跌到了$34而又能接到貨」。

如只有一注資金，這$0.7的期權金虧損只能計算在買入成本，即$34買入價，再加$0.7，變成買入價$34.7（未計手續費）。雖然成本較貴，但始終是比當初開倉時，正股在$36就直接買入現貨的價錢低，發揮了利用期權保留機會在低於市價接貨的功用。

如有兩、三注資金（我經常提到要分三注買貨），那平掉即月$34，並把握機會盡快開下月$33或$32，此所謂「搬倉」，那便達到第一注肯定在$34現價買入，而保留機會第二注在$33或$32收了期權金等下月接貨。

理論上下月short put可以收取較多的期權金，足夠平掉即月的$34的short put或補償$0.7的虧損。至於下月能否用$33或$32接貨、或是否需要動用第二注現金買入、然後再搬倉，轉用較低的行使價接貨等買第三注，便要動態的操作。

另外，用$34接到現貨，如最初打算國壽每月賺一元，那可以等國壽反彈一元，在$35便開下月$36的short call，鎖定出貨價，如出到貨，在兩個月內肯定賺到兩元，再加short call收到的期權金。回報亦算不錯。

當然，國壽值得長線持有，一個月也可能升超過一、兩元。不心急出貨套利的，可以等一個月升了兩元以上，再做價外short call、例如$40、$42也可以，雖然價外short call賺的期權金較少，但每月一千幾百也能積少成多。總之錢是賺唔晒的，賺到目標價便應心滿意足。

金曹回覆網友：

richma、中年股坛初哥、yuki，

有些非常基本的問題，如何計算價內1.5%是多少，如何開倉，平倉，如何得到免費的期權報價，如何計算十二月$33PUT的期權金值多少等等。在我的網誌分類裡，有十多篇《期權LONG & SHORT》的導讀，及几篇《港交所實用資訊》，應找到答案。我亦建議先報讀ABCD基礎課程，先求知，後投資，不要心急進行買賣。香港股市每天都有波幅，機會每天都會出現。

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金曹   jin.cao@hotmail.com

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