股災?! 調整?!
從2007年2月27日至2007年3月5日，全球股市經歷了黑暗歲月。該段期間，由於投資者擔心中國政府推出新措施，加強對經濟調控力度，引發深滬股市暴瀉，8成A股跌停板。消息傳來，觸發香港股市隨即暴跌，繼而是南韓、日本、澳紐、歐洲、美國等股市，亦跟隨下跌。
這次骨牌效應的環球跌市，力度強勁。美國道瓊斯指數長時期徘徊於12,600點水平，一天便跌了400多點；香港恒生指數當時處於20,800點水平，每天平均跌幅逹四、五百點，而於3月5日更是一天下跌777點。
這次由中國A股市場暴瀉引發的環球股災，到底給市場帶來甚麼啓示？
香港有傳媒機構提出疑問：外資在中國金融市場才剛起步，參與份額不大，投入資金不多。為何中國股市暴跌，能觸發環球股災？
有經濟分析員認為，各國市場是趁消息借勢調整！
由於去年全球股市大幅上揚，累積可觀升幅，市場借勢調整，實屬正常。但問題是：到底這次是否借勢調整？何謂股災？何謂調整？
還有更需注意的問題：到底外資在中國金融市場，是否真的參與份額不大？投入資金不多？
過去數年，中國各龍頭國企若需要到國際市場上市集資，都會安排到香港上市，再通過香港將股票配售予國際投資者。股票除了在香港掛牌買賣，亦會安排在倫敦掛牌買賣，以及在美國發行預託証券，藉以擴濶交易渠道，強化股東基礎。去年全球股市大幅上揚，亦是由多家中國金融機構來港上市而掀起的浪潮，其中以中國工商銀行最為矚目。
中國大型國企來港上市，由於集資金額龐大，香港股民一般獲得大約上市總額5%配股，其餘95%則會配售給香港及國際投資者。
過去幾年多家中國大型國企來港上市，使到國際投資者持有大批價值可觀的中國龍頭企業股票。亦即是說，全球各國投資者早已下了重注在中國企業身上。
在2006年12月之前，中國國企來港上市集資，便不能再在深滬市場發行AB股上市。但中國為了兌現加入世貿承諾，必須於2006年12月開放金融市場讓外資參與。於是中國進行股改，讓在香港上市的龍頭企業可以回歸A股市場。在這新政策下，於香港上市的中國龍頭企業紛紛申請發行A股，使到深滬A股市值一下子膨脹了一倍。
甚麼是A股？甚麼是B股？甚麼是H股？
A股者，在深滬市場掛牌，讓中國國民以人民幣作交易的股票; 而B股則是同樣在深滬市場掛牌，讓外國投資者以美元作交易的股票; H股則是主要在香港市場掛牌的中國企業股票，同時會安排在倫敦掛牌買賣及到美國發行預託証券。
除了是掛牌買賣市場不同，交易貨幣有分別之外，其他的如股東權益、投票權和持有資產價值，則是ABH股均一致的。
既然國際投資者早已通過香港押了重注在中國大型國企身上，而各大型國企又紛紛回歸A股市場，那麼，還能說外資在中國市場參與份額不大、投入資金不多嗎？
只能說，外資直接在中國金融市場投入的金額不大，但當大型國企紛紛回歸A股市場，這個間接投資則是非常龐大!
當大型國企紛紛回歸A股市場，使到深滬A股市值一下子膨脹一倍，即是說原本在香港上市的中國國企，影響力大於早已在深滬上市的各家企業。若中國政府推出政策或措施調控經濟或股票市場活動，其影響則又不只中國國內投資者或小股民了。以後，每當中國政府對經濟及股市推出任何政策及措施，受影響的必定是全球投資者。
從2007年1月開始，全球主要投資者(或曰基金經理)，很明顯地分成看好及看淡兩大派系，這跟去年情況不同。從去年5月份開始，幾乎是全球投資者一致看好後市，引致股市氣勢如虹。今年，由於中國政府政策難以捉摸，又加上投資者意見分岐，引發了從2007年2月27日至2007年3月5日的股災。在這次股災之前，恒生指數曾越過20,900點的，但就於這水平，股市下滑了數百點；而在這次股災之前，恒生指數又升上20,800多點水平。
看來，恒生指數21,000點乃這兩派系投資者的心理關口，也是他們的戰場。下一場戰役，很可能是恒生指數處於21,000點至21,300點水平發生。
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股海風雲