轉做[孤]家

周三公佈九月財新中國製造業採購經理指數（PMI），數值差於預期致令恆指最多跌780多點，心想國內最差情況尚未來臨，原預期像樣的反彈將難以出現，微虧把鳳凰醫療(1515) 及珠江船務(560) 沽出了事，當然鎮倉之寶[金山工業(40)] 仍捂股不動。內地經濟正向下走，仍未見底。當政府公佈自由行數字按年跌四、五成時，也該是國內經濟最壞時，這是筆者的標准。對恆指跌穿20,000點的睇法仍未改變，是故仍未把強積金轉回港股基金。未來一年股仔已無須介入，庄家輸唔死也會螫伏冬眠去了。即使買好股，未來一年要捱價機會不少，也就無謂浪費子彈。作為股迷不能就此撤退，點都要參與以保持對股市的觸覺。

週三見恆指略反彈至約21,100點時，沽出恆指期權的勒束式組合，以42點沽出行使價20,200點的認沽期權，以55點沽出行使價21,800點的認購期權。臨近結算, 價外期權時間值會急跌, 適逢有三天假期對沽家有利。週三因PMI數值差於預期而令指數下挫，某程度上已釋放些許風險，預期期指會結算於 21,200點至21,800點之間。週四晚耶倫暗示加息，週五亞洲時段見杜指期貨升六、七十點，三點後見歐股全線升約1%，心想市場視耶倫言論為利好，故加注以23點沽出行使價20,400點的認沽期權，因為美股在週五及下週一急挫的機會大減。即使下週二結算於21,800，筆者也盡收120點期權金。週五恆指收報21,186，筆者心想風險就是杜指在週五及下週一每日均升300多點致令下週二結算價企21,920點之上，這須有超級好消息入市，如奧巴馬宣佈美國政府斥資一萬億美元收購所有在港上市國企，哈哈。結算價是以恆指每5分鐘的恆指取其平均數而定的，要結算企於21,920之上，恆指便須升穿22,000點，點秤也是小概率事件。今早起床，見財經新聞報道杜指只升113點，那該可盡收120點期權金。拋空一張期權按金約11萬，搏幾十點期權金有如用11兩金搏幾份自助餐。

筆者回報:

(120*$50 - $600)/$179,000 = 3.0% (7天) (佣金: $600 , 因做兩邊, 按金$179,000)

年化回報率:  3.0%/7*365 = 158%

問題是筆者只會在每月尾時才會複制此模式賺取低風險回報，是利用月尾期權時間值急跌的特性。沽出較價外行使價期權是要減低風險，因多年前曾沽出等價期權過夜而瀨嘢。但更重要的是要認清外圍股市的影響，指的是美股。國內股市急升急跌會對港股即時有影嚮，要離場也容易。最難估的是美股，但亞洲時段的美股期貨及歐股有啟示性，尤其美股期貨，根据經驗相關度有五成以上(斷佔) ，筆者視之為領先指標。很多時下午三點後恆指突然轉勢是因有壞消息入市，散戶如筆者可觀察下午美股期貨表現。要沽只在可計算及承受的風險下找適合時機，從不參考引伸波幅。也從不妄想從期權未平倉合約分佈及增減去推斷後市去向，事關根本不知是短倉抑或長倉，咁都畀你睇出，咪個個都會睇出大戶部署囉，大戶咪好大鑊！真係咁簡單？

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