葉氏化工見底初回暖
2015/11/25 08:41:26 網誌分類: 經濟
其實,個別化工行業龍頭,今年已逐步成功克服困難,只是市場仍未改變看法而已。以生產溶料和塗料為主的葉氏化工(408),近年業績曾大幅倒退,今年上半年已顯著改善,盈利回升六成,但由於市場對化工股有偏見,葉氏股價仍處弱勢。
葉氏化工這間老牌塗料產銷商以香港為總部,顧名思義,是家族生意,為紀念成立四十周年,家族準備自資開拍自傳式電影,消息令到市場留意葉氏,股價近日稍為回暖。
葉氏的產品主要在內地產銷,也有少部份出口,過去曾是高增長公司,但近年經營環境差,整體盈利倒退,業績令人失望。不過,管理層堅持穩中求進,亦維持穩定派息,使小股東們在帳面上或雖有所損失,但仍可獲得合理的股息。
今年上半年,葉氏的產品價格持續回落,銷售量雖然增加,但銷售金額按年仍有輕微下跌,幸而,管理層在收支方面控制有力,令盈利回升六成,每股盈利由去年9.1仙增加至14.7仙,中期股息維持每股派10仙。
管理層認為經濟環境仍困難,上半年只是開始取得改進而已,表現最好的是先進塗料,經過整合後,塗料的業績有重大改善,上半年盈利增加2.4倍達到五千多萬元。惟在溶劑和油墨產銷方面,卻受壓於產品價格下跌,拖累了集團的整體復甦。管理層絕不自滿,指出「上半年的銷售及經營溢利仍稍低於管理層的期望。不過,集團的主要廠房新建、擴建等已大致完成,在可見的未來不會有此類重大的資本性投資。廠房整合初見效益,有利下半年旺季來臨,拉升盈利。」
現價息率超過七厘
下半年是行業旺季,加上對高級塗料的需求持續改善,我預期葉氏每股盈利可望接近30仙,即全年約賺45仙,末期息至少仍派15仙,全年派息不低於25仙,現價息率超過七厘,頗有吸引力。
曾廣標
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