鷹美可開始趁低收集
2016/05/13 10:11:43 網誌分類: 經濟
鷹美上半年度業績極佳，盈利接近1.2億元，每股約賺23仙，派息12仙，派息比率超過五成，由於業績遠勝市場預期，股價大幅上升，至2.8元才見阻力。
我長線一直很看好產銷名牌運動服的鷹美，然而，它的業績一向有季節性之分，上半年產銷毛利高的冬季運動服，盈利通常很好，但在下半年度產銷的夏季運動服，卻屬於低毛利產品，上下半年度盈利可以相差很大。
鷹美近年完成搬廠及擴產，在印尼和江西的新廠均漸入佳境，特別是印尼，生產線仍在擴充，過去鷹美主要產銷NIKE運動服，近年則開始加入著名冬季服裝品牌NORTHFACE。由於各國對運動的重視令運動名牌持續高增長，連鷹美也受惠。
中長線佳品
對於下半年度的業績，卻有很大保留，估計大約只與上一年同期差不多，即賺大約二千餘萬元，換句話來說，每股可能僅賺四仙，就算末期賺少派多，恐怕頂多也只是派五仙股息！
明顯地，市場的聰明錢也有相似估計，因而令到鷹美近期走勢頗為疲弱，跌至二元以下才初見支持。此外，鷹美手上有一批遠期人民幣合約作為對沖，在上半年度撥備了二百多萬元，較預期為少，下半年度的撥備恐怕有增無減！不過，也要留意，由於印尼盾貶值，這對鷹美在匯兌方面也有好處，令匯兌損失可保持在可預見的範圍內。
由於「最壞消息」（即末期業績）仍未宣佈，我暫不建議大手買入鷹美，目前只宜趁低收集，因為五月中下旬可能會出現一個人棄我取的好機會。
我無意估計新一年度上下半年的業積分配，最好當然是入帳期可以較為平均一點，但我相信，在運動業景氣下，鷹美盈利全年至少仍可保持兩成，即每股可賺不少於33仙，派息合共接近20仙。故此，鷹美仍是中長線佳品。
曾廣標
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