福田高息回吐收集
2018/03/28 08:41:13
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經濟
生產各類先進紡織品和少量成衣的福田實業（420），去年盈利增長逾兩成，每股盈利增至13仙，派息則由5.3仙勁增至10.4仙，派息比率增加至八成。管理層指出，公司現金流良佳，預期可以維持較高派息比率，正所謂高息是硬道理，福田在周一宣佈業績後，周二馬上大幅上升。
福田最終控股公司是中糧集團，屬於國有企業，第二大股東是家族資本，因此也有公私合營性質。紡織業毛利率近年普遍偏低，因此，福田雖然每年有幾十億生意額，但純利僅為一億多元，在宣佈業績前，市盈率約為十倍，息率五厘，市帳率低至0.4倍（每股資產淨值接近三元），屬於不起眼的雪茄屁股。但在宣佈派發超高息後，市場對福田即時改觀。
福田手上現金一向高於銀行負債，大約有一億多元淨現金，今次派息開支將達到一億元，反映管理層對未來現金流很有信心。
產品成功打入歐日市場
去年下半年，福田在營銷取得較大突破，高質量紡織產品開始打入歐洲和日本市場，其中優衣庫（UNIQLO）成為主要客戶之一，管理層有信心在未來可以生產更多高質和環保布料，繼續得到一眾大客信賴。另一方面，福田也開源節流，進一步向自動化生產邁進。
在行業景氣情況欠佳情況下，福田盈利連續兩年保持兩成以上增長，算是幹出成績來，不過若只保持五成派息比率，市場對這類不起眼，市值僅逾十億元的公司不會留意，因此派發超高股息，便可以突然吸引投資者注意。至於八成派息比率是否能夠持續，筆者亦難以預測。
福田只有約8%產品輸往美洲，因此受中美貿易戰影響有限；反之，集團在日本和歐洲成功引入品牌客戶，是今年盈利保持增長最大保證。只要下年維持今年派息，福田已大有吸引力，可趁回吐時收集。
曾廣標
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