陸羽仁
陸羽仁
陸羽仁

等15號

2019/12/06 08:38:27 網誌分類: 經濟
06 Dec

週四美股反覆靠穩,沒有明顯方向,主要是市場正在等候今日公佈的11月非農就業報告以及觀察變幻難測的中美貿易談判進展。

杜指昨日高開96點之後大插183點至全日最低,倒跌87點,其後逐步收復失地,收市微升28點,收報27677點,升幅0.1%;標普500指數升0.2%,收報3117點;納指微升4點,收報8570點。

昨日比較亮眼的是Nike,高盛分析師上調Nike評級,由「中性」至「買入」目標價亦由95美元大幅上調至112美元,Nike股價升2.2%,成為表現最好的杜指成份股。

美國勞工部昨日公佈近一星期的首次申領失業金人數為20.3萬人,少過市場預期的21.5萬人,亦係7個月以來最低。而持續領取失業救濟金人數的四星期移動平均數則維持168萬人。美國今日將公佈11月非農就業報告,根據路透社對經濟學家的調查統計,預期新增職位增長會達到18萬個,而杜瓊斯公司所做統計為18.7萬個,失業率則預計維持在3.6%,接近50年的低位。對上一個月的新增職位只有12.8萬,11月之所以會增長這麼多,主要是有4.6萬名通用汽車員工結束連續40天的罷工所致。如果細心看最這星期的就業報告,就會發現當中有些混淆的地方,首次申領失業救濟人數跌到7個月以來低位,但ADP日前公佈的11月私人部門就業新增職位卻是6個月以來最慢。

另一個叫市場關注的自然是中美貿易談判,談判進展真的五時花六時變,週三彭博社引述消息人士話中美雙就撤銷加徵的關稅方面逐步接近達成共識,特朗普日前才強硬地說與中國簽約可以等到明年11月大選之後也無所謂,昨日又變臉,在北約會議上與德國總理默克爾說,中美兩國之間的貿易磋商進展非常順利,仍維持在本月中達成首階段協議的預期。

由於美國新一輪對中國1560億美元貨品加徵15%關稅將於本月15日實施,市場擔心談判沒有進展,關稅落實,將令談判更加複雜。特朗普昨日表示,相關關稅措施,可能會有變化,但中美的談判代表仍未討論這個問題。

另外,美國財長努欽亦形容,美中貿易談判「正處於軌道上」,但沒有確定具體的最後期限。而美中兩國貿易談判副代表,在週三晚上通了電話,雙方正積極努力達成一項貿易協議。

至於中國方面,商務部發言人高峰昨日表示,中美雙方就貿易問題保持緊密聯繫,但沒有提到談判的進展如何,卻補充相信如果雙方達成首階段貿易協議,應該相應降低關稅。中方的態度,顯得比較謹慎。

特朗普可能很想盡快與中國達成協議,但說話卻變來變去,難以測度,投資者當然不敢貿然瞓身下注啦否則隨時中招。

講嚟講去,本月15日美國是否再增加關稅,是最關鍵的表態。在此之前,大家都係得個等字。

陸羽仁

回應 (31)
我要發表
Yan
Yan 2019/12/09 08:08:13 回覆

sir, 多謝您N年前一句「恆大肯炒」,我成功短炒恆大,之後它開始回購,我就喺$6持有至今,昨晚又宣布$1.5派息。687又驚喜不斷,未計其他股票,今年是豐收的一年。您的專欄不吝指教,我吸收咗才與材,收穫咗財。

謝謝陸 sir.

Yan
Yan 2019/12/09 06:41:58 回覆

小米翻身要靠自己
2019年12月09日

  港股上周五回升281點,升幅為1.1%,收報26498點。港股正處於一個跌得多便反彈的格局,市場憧憬中美貿易談判快將達成協議,刺激恒指反彈回升。上周五美股亦向好,因美國11月非農就業職位增加26.6萬個,遠超市場預期,杜指勁升337點,升幅1.2%。

  港股短期會跟美股升,但後市則受中美貿易談判主導。本月15日是美國計劃對中國1560億美元貨品加徵關稅的日子,大家不要「太老定」,覺得中美一定有首階段協議。在這個「死線日」,如果中美達不成協議,或者美方不覺得會很快達成協議,就會實施新關稅。開大或開細,目前只是五五波。

  關稅死線 短期關鍵

  港股過去一年整體走向是一個上落市,沒有重大問題發生的話,將會在二萬五至三萬點之間徘徊,未來估計也是如此,突破關鍵還看中美貿易談判前景。

  上周五比較靚仔股份之一是小米集團(1810) 股價及相關新聞 ,單日急升3%,收報9.34元,升幅不俗,可能與集團連續幾日回購股份有關。講起小米,很多投資者都一行眼淚,小米於2018年7月上市,上市價17元,現價只是招股價55%。小米創辦人雷軍在上市當日曾豪言,要掛牌首日買入小米的投資者賺一倍,即股價會去到34元,結果是沒有人賺到一倍,輸近一半的人卻比比皆是。

  小米近兩季業績不錯,第二季經調整後純利36.4億元人民幣,按年大漲71.7%,各分部業務都快速增長,超出市場預期。第二季經營活動所得現金流淨額有110億元人民幣,係2018年以來最多一季。此前五個季度,累積現金流淨額為負15.4億元人民幣,今年第二季現金流淨額由負轉正,主要受惠存貨減少的正面變化。

  不過,小米第二季業績的正面因素,並沒有在股價反映出來。今年8月,小米公佈中期業績後舉行傳媒電話會議,當時有記者問為甚麼小米每次公佈的業績都非常好,股價卻成相反走勢?小米財務總監(CFO)周受資當時表示,股價受外部因素和市場影響,「我們堅定繼續在我們的業務道路上,為我們的用戶提供價值,業績持續的增長,遲早會在股價上體現」。

  業績改善 股價唔得

  小米不止口講,更在9月初出招,宣佈進行總價不高於120億港元的回購行動,消息刺激股價當日升超過5%。小米宣佈回購股價,對股價會有支持,其實也很容易理解,回購也是買盤,在短期內買得急,自然會推高股價。但問題就來了,為甚麼回購計劃在9月宣佈,小米股價卻沒有嘭嘭聲上升,在9月初略為反彈之後,仍處於一個反覆尋底格局?

  小米公佈回購計劃時,已有市場人士計算,120億港元的回購規模,以當時股價計大約是13.8億股,約等於小米B類股份的8%。自從小米於2018年上市以來,內部員工便頻頻行使購股權,一年多之間小米B類股份增加9%。這些員工購股權在多年前已發出,折讓達80至90%,員工行使購股權,其實是想沽貨,便對小米造成很大沽壓。

  內部沽貨 壓住股價

  簡而言之,小米回購計劃只是抵銷購股權造成的沽壓,沒有吸收太多街外股份,造成小米股價唔跌都偷笑的主要原因,若無回購,小米股價恐怕會跌得更殘。股票主要是炒供求,供應多需求少,股價就會疲弱。公司業績好,雖然吸引部份人買貨,但沽貨的人更多(主要來自員工購股權的沽壓),便令股價向下而不是向上。

  小米最近公佈第三季業績,純利24.99億元人民幣,雖然按季下跌82.9%,但較去年同期虧損108.9億元大幅改善。如果以非國際財務報告準則計,小米第三季經調整利潤為28.85億元,按年增長17.3%。同期收入508.46億元,按年增長49.1%。所有業務分部收入均強勁增長,其中IoT與生活消費產品分部增長最為迅速,第三季收入108億元,按年增長89.8%;智能手機分部收入約350億元,按年增長36.1%;互聯網服務分部收入47億元,按年增長85.5%。智能手機分部毛利率由去年第三季的11.7%,降至今年第三季的6.1%,整體毛利率則由去年同期15.3%,降至今年第三季的12.9%。

  首三季累計,小米純利101.45億元,成功扭虧為盈,去年同期虧損307.96億元。在小米公佈業績前夕,高盛估計小米智能手機部份收入會未如理想,但結果尚可。整體而言,小米第三季業績超過證券界預期。無奈小米繼續出現好業績但股價不升的狀況,直至近幾日小米再進行回購,股價才止跌反彈。

  看小米股價有兩個不同角度,第一是看走勢。小米一年低位8.28元,在今年9月初出現,後來受回購消息刺激,炒上9.45元高位,之後在8.3至9.5元之間波動,11月再試低位,跌至8.4元左右,沒有跌穿低谷。要先看這一浪是否會明顯升穿9.45元水平,如果能夠升破9.85元,便突破8月以來上升通道上方,出現一個比較好走勢。如果不能上破近期小高位,升到9.45元便回落,意味小米仍處於橫行通道之內,很難寄予厚望。如果上試9.85元高位,便要看下次回落時,是否會跌穿8.3元低位,如果回落到9元左右便止跌,即出現一個一級級向上走勢,後市可以睇番好啲。

  第二是要看股份供求,由於內部人士行使購股權沽貨壓力相當大,理論上他們比較了解小米業績狀況,如果連他們都對小米沒有信心,不斷地行使購股權沽貨的話,便不能對小米有太大期望。這一點管理層可以做的事情,會較大家想像中的少。管理層自己也是購股權的行使者,如果他們對股價很有信心,不但不行使購股權,甚至從市面增持,整件事便會改觀。反之,如果管理層與普通員工一樣行使購股權沽貨,買小米便很難會有運行。

  總括而言,小米教訓我們,科技股在香港上市,如果不是在一個很熱炒的市道,由於有大量購股權,提供大量股票供應,這些股份都不易炒。高盛最近發報告,指現時有23隻在美國上市的中概股,符合回港第二上市資格,相關股份市值超過3000億美元(約2.35萬億港元)。換言之,未來中概股供應數量仍會很多,要炒都炒無蟹貨的新股。像小米這類股份,是否容易重拾升軌,實在是一個疑問。

  陸羽仁

Yan
Yan 2019/12/09 06:39:37 回覆

美股時來風送
2019年12月09日

  中美貿易談判續吹暖風,推動港美股市反彈。恒指最後兩個交易日連續反彈。恒指收報26498點,全周累升151點。

  貿談暖風 數據靚仔

  中國決定豁免部份美國進口的大豆及豬肉關稅,白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)接受財經頻道CNBC訪問時表示,歡迎並形容是「令人賞心悅目的音樂」,相信有助貿易談判。他透露,雙方近日密集磋商,幾乎每日都有對話,會談有建設性,現在較上月中更接近達成協議。雖然沒有設定期限,但本月15日是非常重要的日子,是否向中國貨品加徵關稅,將由總統特朗普最後決定。

  中美因為《香港人權法》硬拼一招,但似乎大家無意因此影響貿易談判。近日互相釋出善意,內地豁免部份關稅之餘,有傳美國可能在月中暫停加關稅。若然消息屬實,至少最壞情況不會出現。香港商務及經濟發展局局長邱騰華都有加入吹暖風行列,話中美兩個貿易爭拗搞了咁耐,衝擊已陸續反映,言下是壞事已出了咁多,還可以再衰多幾多呢?如果話中美真係破局收場,恐怕香港衰起來仲可以衰好多,至少現在恒指仲有26000點,要跌多幾千點難度不會太高。從良好願望出發,大家當然期望本月15日前可以有好消息,咁聖誕仲可以炒番轉。

  貿易談判氣氛轉暖,美國的經濟數據又好靚仔。美國上月就業數字為十個月以來表現最好,淨增26.6萬個職位,大幅高於市場預期,失業率降至3.5%;就業數據強勁支持股市向上。市場認為雖然經濟基調良好,美國在12月都不會加息,令美股連升3日。

  美股時來風送,杜瓊斯指數上周最後一個交易日收市報28015點,單日升337點;納斯達克指數報8656點,升85點;標準普爾500指數報3145點,升28點。一周杜指同納指累跌約0.1%,標普指數升0.16%。蘋果公司創新高,收報270.71美元,升1.9%;Google母公司Alphabet升0.9%,收報1339.39美元。高盛調高Nike評級後,股價升2.2%。香港的科網同體育板塊有可能又會跟炒一下。上周五阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 、平安好醫生(1833) 股價及相關新聞 ,以至騰訊(700) 股價及相關新聞 都已攀升。

  放沙特阿美一馬

  受石油輸出國組織及其他產油國同意明年首季提高每日原油減產量50萬桶的消息支持。紐約期油收市報每桶59.2美元,升1.3%。全周累計上升約7%,是6月以來最大一周升幅。布蘭特期油收市報每桶64.39美元,升1.6%,全周累計上升約3%。油價上升可能亦同油企巨無霸沙特阿美上市有關。美國經濟好,特朗普不需要硬壓油價刺激消費,可以放沙特一馬,等市場氣氛有利沙特阿美上市。油價升對香港掛牌的三桶油有影響,當中海油(883) 股價及相關新聞 較為有利。

  最近,當炒板塊藥業股大幅波動,主要係內地的藥物名單再要求減價,無論內資、外資都要接受現實,不少藥股因此應聲碌低。係亂局中,都有股價能夠保持強勢,藥明生物(2269) 股價及相關新聞 早前宣佈配股急插,最近開始回勇,上周觸90元,收報91.8元。同系的藥明康德(2359) 股價及相關新聞 早前上破百元大關後回調,現在看藥明有無機會再衝浪。

  藥明配完股翻炒成異數

  藥明配股後,仍有內地券商看好,認為公司的產能擴張建設在如火如荼進行,分別在愛爾蘭、中國、美國、新加坡等全球生物技術中心佈局了生產基地,更加貼近了全球新興生物制藥企業的需求,也為公司的業務增長提供充足的產能支撐(2022年達28萬升)。公司借助優秀的三大技術平台實現遠超行業水平的蛋白質表達率,能顯著縮短研發時間以提高蛋白質生產效率,奠定了公司在行業的核心競爭力,估計淨利潤分別為10.47億元、15.34億元和21.77億元。

  藥明股價能夠不受藥物減價衝突,主要是業務性質並非主力放在自主研發藥物,而是提供基建協助,所以一直享有高估值。不過,公司早前曾經按每股作價85元,向最少6名獨立投資者配售4650萬股,集資39億元,抽水開動後嚇到雞飛狗走,股價由佔92.5元急插。藥明股價今年已累升不少,高位配股好多人都驚炒風玩完,現時驚魂甫定,股價能夠番炒重上高位,都算係藥業股中的異數。

  查太兼任滙豐主席 成金融第一女強人

  滙豐控股(005) 股價及相關新聞 近日頻頻執位,不過有人歡喜有人愁。未到聖誕已聽到報佳音者,就係港交所(388) 股價及相關新聞 主席查史美倫。上個星期滙控宣佈,委任本來是獨立非執行董事的查史美倫為香港上海滙豐銀行非執行主席,即日生效。查太本來已經係滙豐銀行副主席,現時就更上一層樓。

  從人事安排,查太今次升正有跡可尋。中環茶友就話,月前港交所提出收購倫敦交易所,雖然最後無功而回,仲要花了一筆顧問費,但這個嘗試中央都相當欣賞。滙控現在大部份利潤都來自香港,能夠找一個中央欣賞的人做滙豐銀行主席,都係一件好事。查太現時坐住香港兩大金融機構主席的寶座,第一金融女強人之位應該好穩陣。

  滙控股息率6.7厘

  查太收到滙控報佳音,但小股東個心就十五、十六,皆因份聖誕物仲未有著落去,聖誕鐘、炒滙豐,去到年尾買滙豐,等宣佈業績收息派股,係穩賺之道。不過,今年滙控走勢受減息打擊息差影響,加上第三季宣佈業績遜於預期,股價持續受壓,上周收報57.45元,與全年低位55.3元相去不遠。現時滙控股息率有6.7厘,股息回報率高過擺錢係滙豐好多,但係唔咪買得過,就要看投資者對香港政治同經濟環境有幾大信心啦。

  陸羽仁

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/12/08 19:06:26 回覆
@小民...

係咪等到頸都長? 樓下呢個揾你呀

曱甴
曱甴 2019/12/08 16:10:59 回覆

澳洲山火燒唔死袋鼠,旱唔死袋鼠,真是同臭港曱甴一樣咁爛賤,死極都有,要種族滅絕先得。

曱甴梗係收曬錢去 happy 洗錢過聖誕啦,貫徹攬炒精神:拒絕留港消費,隊冧香港經濟。點會留喺度嘥時間同啲死廢老低等生物狗吹。

animal666
animal666 2019/12/08 13:30:22 回覆

幾時搞網聚???

2028...

SIGH...

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/12/08 09:43:17 回覆
@Sparky...

睇情況… 隨時好多無出聲嘅,係响背後做緊實事

Sparky
Sparky 2019/12/07 18:53:36 回覆

準時返工
買樓收租
恭喜發財
關人撚事

各家自掃门前雪
不管他人瓦上霜

{#icons_dog7}

These are our standards.

Sparky
Sparky 2019/12/07 17:56:35 回覆
@大笨袋鼠...

Thanks for the info.

Now, are friends in silence really "friends"?

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/12/07 16:10:25 回覆
@Sparky...

The standard you walk past is the standard you accept. - David Hurley

For "Friends" in silence... {#icons_cat3}

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/12/07 16:13:53 回覆
@Sparky...

Conscientiousness is the personality trait of being careful, or diligent. - 維基百科

diligent as in "due diligence" (盡職審查)

Conscientious Stupidity -『盡責的愚昧』?

Nothing in all the world is more dangerous than sincere ignorance and conscientious stupidity

呢個世界上,無嘢比得上 『真心地去無知 及 盡努力去笨柒』 嚟得更加危險

註: 港式粵語用嘅『去』字(走去),同書面語用嘅『去』字(除去),係相反意思

Sparky
Sparky 2019/12/07 14:19:05 回覆
@Sparky...

“真誠的無知,
 良知的愚昧”

Sparky
Sparky 2019/12/07 14:00:57 回覆
@大笨袋鼠...

"conscientious stupidity" :

something's lost in translation!

Sparky
Sparky 2019/12/07 13:52:26 回覆
Sparky
Sparky 2019/12/07 13:27:54 回覆
警是謊
警是謊 2019/12/07 11:20:35 回覆

強國發言人_華春瑩說 :「 911 」事件殷鑒不遠,美方不要好了傷疤忘了痛,警告美國將為此付出代價。中國是否打算或曾經作出此等行為呢? {#iconb_61}

強國政法大學頒授名譽博士學位 何君堯說:還君堯一個公道。這類大學榮譽最適合君堯, 與君堯同屬一類 {#icons_boy2}

高致傷 羅致光:燒烤產生的二噁英遠高於催淚彈。咁高智商, 早年入民主黨實在浪費潛能, 早早應該投共啦 {#icons_boy9}
【Now新聞台】香港民意研究所公布紀律部隊滿意度調查結果,警務處的評分只有35.3分,是九支紀律部隊中最低,評分亦是回歸來的新低,其中四成受訪者給警務處0分。警方回應指,警隊在處理示威活動參與率高,和其他紀律部隊比較,並不公平。因為警隊在執行任務時, 並不存在紀律.... {#iconb_386}
更令人心痛的是, 沉默的大多數依舊沉默, 牠們不投票, 也不接受民意調查, 亦看不到民意調查結果  {#iconb_343}
animal666
animal666 2019/12/06 23:54:13 回覆

中原城市領先指數 CCL


日期 Date 中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2019/11/25 - 2019/12/01 179.88
2019/11/18 - 2019/11/24 181.36
2019/11/11 - 2019/11/17 181.09

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2019/12/06 23:52:58 回覆

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2019/12/06 23:52:22 回覆

//

唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

//

2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2019/12/06 23:51:47 回覆

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

因為有曱甴
因為有曱甴 2019/12/06 21:12:56 回覆
@小民...

因為有曱甴 {#iconb_320}

盧永雄
盧永雄 2019/12/06 19:49:29 回覆

有能就有西

有危又有機
有危又有機 2019/12/06 17:44:41 回覆

{#iconb_62}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2019/12/06 14:38:32 回覆

中石化只能當收息股

2019年12月06日 (10:42 上午)

陸羽仁
大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2019/12/06 11:42:13 回覆

{#iconb_62}

小民
小民 2019/12/06 11:38:29 回覆

噢!買小見少。 {#icons_girl8}

kaka422617
kaka422617 2019/12/06 10:13:44 回覆

各位早

user

最新回應

animal666
animal666 2020/01/20

陸sir我好懷念以前同你一齊出生入死股市的日子...

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/01/20

陸sir幾時攪網聚???

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/01/20

黑警死全家...

2028...

SIGH...

有危又有機
有危又有機 2020/01/20

{#iconb_62}