聯儲局越來越「鷹」
週一早上美債息急飆，嚇到歐洲股市腳軟，其中德國和法國股市跌超過1.1%。美股受科技股拖累，朝早亦大插，杜指一度大跌近600點，其後美債息回順，美股亦收回大部份失地。
杜指收市跌162點，收報36068點，跌幅0.5%；標普500指數0.1%，收報4670點；納指倒升6點收場，報14942點。
上文提到上週五市場認為聯儲局在今年加四次息的機會有29%，而高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）在上週日就認為，隨著美國失業率持續下降，12月降至3.9%，就業市場改善，已令到聯儲局對美國經濟增長下行風險的敏感度大為降低，但對通脹風險的敏感度大大提高。美國將於週三公佈12月美國消費者價格指數，杜瓊斯公司估計將按年升7.1%，將係40年以來最高的年度增速。因此，哈祖斯估計聯儲局會加快貨幣政策正常化的步伐，貨幣政策會較之前變得「鷹」，高盛預計聯儲局今年可能會分別在3月、6月、9月和12月加息0.25厘，較該行此前預期的多了一次，並可能在7月份開始縮減其高達8.8萬億美元的資產負債表。
而摩根大通的行政總裁Jamie Dimon，甚至認為聯儲局今年可能加息多過四次。他認為美國經濟正朝著幾十年以來增長最好的年代邁進，而美國消費者的資產負債表亦從未有像現在的這樣好，消費者現時的支出比新冠疫情前多了25%，而消費者的供款與收入比率（Debt Service Ratio，DSR）也是50年以來最低，據該行截至去年6月的數據，只有7.5%。DSR是銀行用作衡量客戶還款能力的重要指標。例如借款人每月收入有1萬元，每月按揭供款及私貸供款總計6500元，DSR就等於65%，比率愈高反映客戶的還債壓力愈大。還債壓力細，消費能力自然強，美國有近七成的GDP來自零售消費，對經濟增長自然有莫大幫助。經濟穩健，聯儲局加息就少了主要的顧忌。
聯儲局將可能變很更「鷹」，市場亦作出如期的反應，美國10年期國債息週一朝早抽上1.808厘近兩年高位，科技股亦受到衝擊而大插，納指一度大跌405點，之後美債息逐步回落至上日的1.76厘水平，科技股才鬆一口氣，反彈回升，收復所有失地。例如特斯拉就由全日最低的980美元（大跌4.6%）反彈，收市倒升3%，收1058.12美元，接近全日最高位收市。女股神Cathie Wood旗下重倉科技股的方舟創科昨日一度創出52週新低的80.1美元，收市回升至84.64美元，倒升0.3%。
此前，聯儲局每月購買1200億美元的美債和資產抵押債券，放水入市場撐高股市，聯儲局大量購債亦壓住債息，維持金融市的運作暢順。2021年，標普500指數受惠大升了27%。到今年1月，放水量減減半至600億美元，到3月，將完全停止，到今年下半年，將從市場抽水。
隨著聯儲局開始收緊貨幣政策，具標誌性的美國10年期債息持續攀升至最近的1.75厘水平。現時市場分析普遍估計，至2024年底，美國會加6至7次息，即1.5厘至1.75厘至1.75厘至2厘區間，不過，較2018年緊縮週期完結時的高位2.5厘低很多。
對上的緊縮週期，美國10年期國債息最高升至3.245厘，科技股受到的衝擊亦係最大，納指從2018年9月的8071點高位，到12月跌至6304點的低位，累跌近22%，而同期的標普500指數累跌17.8%，表現遠遠好過以科技股為主的納指，主要是有週期股在發揮支撐作用。
