美股壓力未解決

美國昨日公佈的最新通脹數字，再嚇人一跳，通脹熾熱，聯儲局主要官員表示要加碼收水，美國10年期債息突破2厘關口，週四美股又現沽貨潮，全面下挫。

杜指跌526點，收報35241點，跌幅1.5%；標普500指數跌1.8%，收報4504點；納指跌2.1%，收報14185點，羅素2000隻中小企指數亦跌1.6%。

市場預期美國1月消費者價格指數（CPI）會按年升7.3%，比12月的7%更高，通脹狀況更嚴峻，誰知情況更嚇人，1月CPI按年升7.5%。扣除食品與能源等項目的核心CPI按年升6%，高過預期的5.9%和前值的5.5%，創了1982年9月以來新高。

通脹創出40年高位，且沒有回落的跡象，大家都擔心聯儲局將採取更激進的手段去壓制通脹。美債息昨日隨即大幅走高， 10年期美國債息跳升116點子，升穿2厘水準，係2019年8月底以來首次，最能反映聯儲局加息的2年期國債息升勢更厲害，昨日抽升261點子至1.6厘樓上，係2019年9月以來最高。世界就係咁，所謂「哪壺不開提哪壺」，聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard) 昨日就表示，他對3月加息0.5厘持開放態度，還加多一腳，希望到7月前，聯邦利率會升到1厘水準。他的說話一出，馬上嚇到投資者雞飛狗跳。美股午後跌幅擴大。

據美國利率期貨最新的交易數字，交易員認為聯儲局在3月加息0.5厘的機會由日前的25%大幅飆升至90%！更嚇人的是交易員賭今年加息次數大幅增加，今年加息8次的機會有34.3%，9次的機會有38.9%，加10次的機會也有近16%，即市場賭聯局今年加息8次以上的機會達到89%！這也很易理解，布拉德希望到年中前利率升到1厘，每次加息0.25厘，即加息4次。如此類推，若通脹不再惡化的話，保守估計，一年就是加息8次。

正如我不斷重複的，市場沒有新水，甚至抽水，再加上利息持續攀升，股市好難有運行，而首當其衝的是高增長型科技股，美股昨日幾近全軍覆沒，標普500指數11個板塊全部見紅，當中對利息向上較敏感的科技股和房地產股成為跌市重災區，房地產板塊跌2.9%，科技板塊亦跌2.8%，FAAMGN和特斯拉幾大科技龍頭跌1.7%至3.3%不等。其中晶片股Nvidia跌3.3%，AMD和高通更跌超過5%，費城半導體指數跌3.2%。

正如LPL Financial的資產配置策略師Barry Gilbert所講的，隨著通脹率持續攀升，市場對聯儲局會採取更激進的緊縮措施的擔心，不會消失。要直至見到通脹得到明顯的控制，才會改善。但從經濟層面上看，新冠疫情未過，工資持續攀升，供應鏈未能復常；在政治上，美國政府似乎有從錯誤中學習，繼續玩特朗普時代與中國的貿易戰，繼續要用進口關稅脅迫中國。美國的通脹率，在中短期而言，看來沒有最高，只有更高，而美股整體，特別是高增長型科技股，當然不是好事。